混沌天成研究院黑色研究所分析师-陈萌妤

螺纹钢：

9日螺纹钢期货宽幅震荡，多头平仓导致盘面价格迅速回落，午后盘面有所走强，回到2100一线，尾盘增仓上行，夜盘多头发力冲击2200。螺纹期货趋势来看仍将走强，不过在现货未调整完之前，盘面震荡行情将增多。

rb1605日盘收跌90至2104，夜盘收涨79至2183；rb1610日盘收跌133至2058，夜盘收涨83至2141，10-05价差-42。以华东低位可交割资源与rb1605日盘结算价对比基差274。盘面现金利润5月41.22（-34.31），10月现金利润67.67（-47.17）。

现货市场大幅回落，成交明显减少，而午后随着盘面止跌，市场低位成交见暖，唐山地区再急跌之后，又出现追涨情况。可见超涨之后市场有一定恐慌情绪，调整尚未结束，不过在供需错配矛盾未完全解决的情况下，现货调整空间也有限，继续关注需求可持续性。

具体来看，唐山钢坯1950（-150）；北京河钢螺纹2250（-150）；上海主流资源2260-2300（-150），杭州沙钢2250（-150）。广东大厂螺2440（-40）。其余地区上涨再100-180不等。

今日操作建议，现货市场普遍大幅回调，成交转淡，钢坯急跌后的追涨显示出市场心态不稳。而在需求没有被证伪之前，供需错配矛盾并未解决，螺纹仍将呈现偏强走势。考虑到现货超涨之后的调整还未结束，建议不要追多，可逢低建立多单头寸。（注：盘面利润计算方式为不含税现金利润，价格单位：元/吨）

混沌天成研究院矿石分析师-张翔

铁矿石：

期货市场9日出现巨幅振荡，盘中多空双方相继大幅离场，05合约日减仓29万手，资金流出7.4亿。09合约同样减仓12万手，但相对05合约趋势更弱。夜盘场外资金再杀“回马枪”，资金再次大量涌入，价格再度冲高。截止9日收盘，i1605日盘收于424.0元，夜盘大幅上涨，收于442.5元；i1609日盘收于382.5元，夜盘上行，收于398.5元。截止9日夜盘收盘，05-09价差大幅扩大，收于-44.0元。

受期货市场整体走弱的影响，9日铁矿石现货市场成交继续缩量，买方观望意愿强烈，报价持续下跌。港口现货市场及远期市场活跃度继续下降，市场交投氛围冷清，恐高情绪继续蔓延，仅尾盘前出现极少量成交。国产矿方面，9日国产矿价格持平，节后复工仍在继续，但增量已经减少，内矿供销尚可，产销基本平衡，库存变动较小。从矿山订单来看，目前钢厂普遍没有继续复产的意愿。进口矿方面，铁矿石现货市场贸易商采购继续大幅缩量，市场成交几无，恐高与观望情绪相叠加，价格快速回落，下午后询报盘略有恢复，但仍无显著成交。青岛港61.5%PB粉主流成交价基本大幅下跌至425元/湿吨，折合干基含税价465.7元/干吨。远期现货市场成交同样大幅缩减，市场观望意愿强烈，公开市场MNP等主要资源皆无成交，9日普氏价格大幅回落4.50美元至57.50美元/干吨，折合人民币干基含税价471.3元/干吨。

从目前情况来看，铁矿石现货价格逐渐回归，掉期市场已经恢复理性，价格正逐渐向均衡价格靠近。但期货市场场外资金的疯狂涌入已经导致期货价格升水掉期，已经远远脱离基本的市场规律，行情随时可能出现极端变化。建议保持冷静，继续观望，不建议入场操作。

混沌天成研究院有色金属分析师-彭三好

铜：

行业新闻：中国2月铜精矿和铜矿砂进口146万吨，环比增幅达到24.7%，1-2月累计进口263万吨，同比大幅增长57.6%。2016年长单TC下滑以及2月国内货源紧张都是进口原料保持高增长的推动因素，料全年仍能维持10%以上的增长。

行情回顾： LME铜大跌后略有修复，9日收盘4922.50美元/吨，升0.70%，持仓为33.73万手，持仓量继续增加。沪铜1605合约有所收高，收盘37420元/吨，持仓26.20万手，国内总持仓68.58万手，主力合约占合约总持仓的38.20%。国内持仓减少，价格震荡反弹。

现货报价：长江现货03月9日跌620元/吨，至36700元/吨；对1605贴水620元/吨。广东现货跌640元/吨，至36730元/吨，对1605贴水590元/吨。上海电解铜现货对当月合约报贴水110元/吨-贴水60元/吨，平水铜成交价格36610元/吨-36760元/吨，升水铜成交价格36630元/吨-36790元/吨。下游采购略有增加，贸易商成交减少。废铜方面废铜持货商今日报价较昨继续下调300元左右出货维稳，市场货源多，少部分下游入市收货满足生产。

逻辑建议：对中国经济预期将成为未来一段时间的关注焦点。春节期间，因日本负利率带动日元升值引发的金融市场动荡形势有所缓解，但仍需警惕。铜价维持在一个震荡区间，LME在4500-4800美元/吨，沪铜35000-37500元/吨。近期，铜价受到市场情绪推动走高，突破压力后，后市有效整理后仍有阶段性上扬机会。目前关注铜价回跌整固的情况。

混沌天成研究院国债分析师-季成翔

国债期货：

昨日SHIBOR利率曲线整体下行为主，其中2周SHIBOR下行0.4个基点，1个月SHIBOR下行0.6个基点，3个月SHIBOR下行0.7个基点。7天回购定盘利率昨日下行2个基点至2.31%附近。

中长期国债到期收益率昨日大幅下行，5年期国债到期收益率下行4个基点至2.62%附近，10年期国债到期收益率上行5个基点至2.89%附近。

期债昨日高开高走，按照收盘角度来看，TF1606显示的收益率为2.85%，而T1606显示的收益率为3.08%。昨日央行公开市场进行150亿7天期逆回购操作，单日净投放150亿。昨日期债跳高上行有修复基差的意图，不过目前来看，由于今日有重要金融和价格数据要公布，短期或震荡为主，如若价格数据意外抬升，恐将打压期债价格。

混沌天成研究院贵金属分析师-孙永刚

外汇：

主要货币。美元指数处于97.2一线，欧元处于1.098一线，英镑处于1.420一线，日元处于113.2一线。隔夜美元大幅波动，欧系货币相对弱势。隔夜美国1月批发库存环比0.3%，预期-0.2%，前值-0.1%修正为0%。美国1月批发销售环比-1.3%，预期-0.3%，前值-0.3%修正为-0.6%，在新西兰联储意外降息之后，市场关注欧洲央行的动态，市场预期欧洲央行会有所行动，因此美元也会市场广泛看好。

商品货币。澳元兑美元处于0.746，美元兑巴西雷亚尔处于3.684，美元兑泰铢处于35.3，美元兑加元处于1.325，纽元兑美元处于0.662。隔夜大宗商品价格出现反弹上行，近两个交易日大宗上波动剧烈，尤其是黑色品种涨跌跌停均有呈现。目前加拿大央行维持利率不变，并且油价持续反弹，对加元的支撑明显，而新西兰凌晨意外降息，使得纽元大幅下跌，现阶段大宗商品和货币政策对于商品货币的影响较不断交织。

人民币。在岸人民币CNY处于6.515，离岸人民币CNH处于6.512，隔夜离岸和在岸价格继续小幅波动，离岸与在岸的价差处于0.003。近期市场对于中国未来预期基建的平稳经济存在较大的预期，目前大宗商品价格的强势很大一部分是受到的带领，近几个交易日黑色整体波动剧烈，是由于短期下游的需求并未更加有效的配合，由于需求并未并证伪，短期人民币汇率也会相对稳定。

贵金属：

隔夜贵金属大幅波动走弱，伦敦金处于1253美元/盎司，伦敦银处于15.2美元/盎司。美元指数处于97.2一线，美原油处于38.2美元/桶，金银比价处于81.9，黄金与美元的比价处于12.87，黄金与标普500的比价处于0.629，隔夜欧美股市反弹上涨，美股贵金属股票低开高走，美国十年期国债收益率处于1.871。短期市场对于欧洲央行降息的预期给贵金属带来巨大的压力，关注今晚欧洲央行的动态。