七禾网29、雷根基金主要是以量化对冲为主，那么股票是如何量化选的，2000多个个股如何进行量化选择？

李金龙：根据不同的因子选股，主要因子如下：宏观经济因子(GDP增速、CPI增速、PPI增速、央行基准利率、银行准备金率等);基本面因子(公司市值、每股收益等，季度销售额、利润、ROI、P/E值、P/B值等);技术因子(股价波动率、动量因子、交易量等)。

七禾网30、十余年的市场经历，您也有过大赚大亏的时候，能够简单谈一下吗？分别给您带来怎么样的经验或者教训？

李金龙：不同的投资经历我用四句话来形容：急功近利，否极泰来，境由心转，平和悦纳。

七禾网31、您交易十余年，什么时候开始进入稳定盈利的阶段？您觉得稳定盈利的关键是什么？

李金龙：稳定盈利是相对的，我们能做到的就是在保持风险可控的前提下，去获得抓得住机会的利润，没有什么是稳定盈利的关键，这不是唯一条件，如果非要说关键的话，那就是守住你的本金。

七禾网32、机会是留给有准备的人的，这句话其实很多人都知道，那么在您眼中，做好交易应该要做好哪些准备？

李金龙：一沙一世界，一叶一菩提。

这句话来源佛教，其实做交易是一种心态。为什么很多人会信佛？因为它是一种心态，这种思想、心态是比较大成的。因为我毕业的时候就做过交易，其实有时候就是一种心态，对于你手里的资金运用的比例，你的心态是什么样的？每个人的心态是不一样的，我无法把我们现在交易员的心态完整叙述出来，这也是不现实的。因为他能把握一个好的增长点位，那他有没有错过机会呢？也有。所以这个只能说是一种心态上的比喻罢了，从心态角度去解释这句话。

七禾网33、我们了解到雷根有3家子公司，它们分别负责什么业务？在工作中是否会有互补？

李金龙：雷根基金总部设于上海，境内所属的3家子公司（雷根基金、雷根资产、雷根投资）全部获得中国证券投资基金业协会金融牌照，提供包括股权投资、对冲基金、互联网金融（金融E家）、海外资产等多种金融服务，在今后的混业金融状态下联动效益会起到很好的互补作用。

七禾网34、您现在既做交易同时还要处理公司事务，这样是否会顾此失彼？

李金龙：人比钱复杂，所以我现在在学习如何做好企业管理；至于对于雷根产品是没有任何影响的，这也可以说是量化对冲基金产品的附加优势吧。

七禾网35、雷根在国内获得过多项对冲基金的奖项，对冲基金在中国还很年轻，您觉得对冲基金在中国的发展空间如何？是否具备与海外对冲基金竞争的条件？

李金龙：中国对冲基金发展的前景无可限量，我们不需要竞争对手。

大家会看到很多人从境外（包括俄罗斯、美国华尔街）回来后，都争相地跑到北上广深这些城市，去成立公司发产品做管理，为什么？很简单，就是因为我们国内市场有很多不完善的东西，机会很多。

他们在国外一年能赚百分之二三百吗？很不现实。那为什么跑到这边？因为我国市场的机会很多。接下来还会有很多机会，因为证监会主席刚换届，有很多政策性的东西还没有推进。今年还有可能会重新修订证券法，这些都是机会。所以我们不是在跟国外竞争，而是在国内进行竞争。

对于我们国内的对冲基金来说，要学习境外的很多工具，以及境外一些创新的政策。其实在近两年，国内已经有了很多创新的举措，但是创新之后，监管的力度跟不上，就会造成很多问题，就好比小孩子打的疫苗，其实这个疫苗是病毒，它达到体内让你产生抗体，对我们来说也是一样，推出一个新的制度，就是需要反复磨练。我感觉在未来的一段时间里，中国的市场会很大，把中国市场做好，利润要比国外高很多。

七禾网36、其实刚才也讲了市场的竞争现在是比较激烈的。那面对这样的机构化的竞争，您觉得我们雷根要保持怎么样的一个核心竞争力，或者说现在雷根现在具备的核心竞争力是什么？

李金龙：其实我们现在具备的一个核心竞争力，就是我们比较新。

七禾网37、“新”怎么去解读？

李金龙：我们现在的规模不是很大，这也是我们新的一点。包括我们现在整体的市场的占有率也不是很多。举一个简单的例子，我们现在倒数第二，我们比不过第一名。不过一旦我们进入倒数第五了，第一名永远还是第一名，它退到第二名说明它落后了，我们的目标是超过它或者是赶上它，它的目标是赶超比它还要强的人。我们新就新在这里，我们上升的空间非常大，我们要学的东西很多，不断发展。

我感觉雷根和其他私募基金的一个明显区别是哪里呢？我们想多元化发展，不仅局限于做对冲基金，而是多元化的一个金融发展，我们想走资本运作，包括我们的上市，做这样的一个家族企业传承下去。这是我们相对其他机构的一个优势。

从业绩来讲我们是比较稳健的。我们遭遇了股灾1.0、2.0、3.0，而产品还能有今天这个表现。我们在股灾3.0时发的一个新产品，遭遇了熔断，净值仍能保持在1.05。合作的券商也表示在他们的系统中，类似我们雷根的风控手段真的比较少，这也是我们的一个优势。

七禾网38、我们接触了很多做股票的私募机构。其实像躲过股灾1.0，2.0的非常多。因为它们本身的市场经验也丰富，可能做了十几年的股票。但是在股灾3.0有很多人都折戟了。

李金龙：其实在2016年初的那波下跌中，熔断机制对我们的影响不大，我们的产品有小幅调整的原因也是因为在那时测试了一些新的策略，出现了小幅的回撤，不超过3%。

七禾网39、国内也有很多所谓的对冲基金公司，您眼中的对冲基金应该是什么样的？

李金龙：对冲基金是防范风险，保障收益。从投资策略讲，是稳健超额的；从投资标的讲，是丰富多元的。

七禾网40、您曾在媒体上表示，2015年是雷根基金幸运的一年，2015年对很多机构来说都是灾难性的一年，您为什么会这样说？

李金龙：雷根产品是在2015年6月之后被广泛关注，我们也是在股灾1.0模式启动之后才脱颖而出。

七禾网42、2015年中国的GDP数据已经公布，国内经济形势仍比较严峻，您觉得对金融市场的影响会有哪些？

李金龙：金融市场是受多方面因素影响的，原理上说，GDP放缓，金融市场未必一定走低，而且金融市场往往有预期效应，它可能先于GDP走低，或先于GDP走高。

七禾网43、很多人觉得2016年不具备投资的好机会，您怎么看？

李金龙：当大街上遍地都是鲜血的时候，就是你最好的投资时机。

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刘健伟访谈整理

2016-2-25

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