混沌天成研究院黑色研究所分析师-陈萌妤

螺纹钢：

3日螺纹钢期货减仓调整，多头继续移仓换月，另有部分平仓观望，同时市场复产消息略有增多，部分资金流入铁矿，夜盘多空均有平仓动作。rb1605 日盘收跌19至1974，夜盘收涨14至1988；rb1610日盘收跌17至1959，夜盘收涨20至1979，10-05价差日盘-15（+2），夜盘-9（+6）。以华东现货较低可交割资源对比5月基差-55.16（+23.31）。盘面利润（5月）-108.62（- 19.91），远月利润（10月）-94.1（-17.21）。  

现货市场价格继续上涨，成交较前几天天有所转弱。唐山钢坯涨10，昨唐山传出限产消息，经核实并不完全属实，不过唐山天气的确有所恶化，已经启动交通限行措施，有少数轧材厂可能受影响。需求在3月上旬到中旬集中启动，库存将从高点回落，供应端因春节因素积累的压力将开始下降。

具体来看，唐山钢坯1770（+10）；北京河钢螺纹1990（+20）；上海主流资源1930-1970（+10），杭州沙钢2000（+10）。广东大厂螺2150（+20），民营钢厂上涨20-30。其余整体上涨10-30不等。

今日操作建议，随着需求启动、钢厂不断上调价格，现货价格继续拉高，市场情绪依旧偏好，昨成交有所转弱，不过周度来看成交量将逐渐放大，预计库存水平也将从高点开始下降。盘面上多头继续移仓换月以及获利平仓导致 05合约大幅减仓调整，从供需基本面来看，复产增量有限，需求环比改善开始显现，后期或出现供应偏紧的情况，预计盘面在调整后还将延续震荡偏强走势。因此，建议可以在05合约逢低适当建立多单头寸。（注：盘面利润计算方式为不含税完全利润，价格单位：元/吨）

混沌天成研究院有色金属分析师-彭三好

铜：

行业新闻：全球最大铜生产商--智利国家铜业公司表示，全球供应过剩的局面今明两年还会持续。今后几年铜价可能围绕着每磅2-2.10美元波动，期间或发生剧烈震荡。今明两年供应过剩后，市场到2018年可能转变为短缺5万-10万吨，2019年缺口将进一步扩大到30万-40万吨。

行情回顾：美元突然下挫， LME铜继续刷新反弹高点，收盘4864.00美元/吨，较3月3日升1.12%，持仓为31.75万手，持仓量继续增加。沪铜1604合约（资金向1605合约转移）明显走高，收盘37260元/吨，持仓15.48万手，国内总持仓76.08万手，主力合约占合约总持仓的20.35%。国内持仓增加，价格震荡后上扬，突破传统压力位置，关注整固过程。

现货报价：长江现货03月03日涨520元/吨，至36600元/吨；对1604贴水240元/吨。广东现货涨500元/吨，至36630元/吨，对1604贴水210元/吨。上海电解铜现货对当月合约报贴水160元/吨-贴水90元/吨，平水铜成交价格36380元/吨-36600元/吨，升水铜成交价格36430元/吨-36630元/吨。废铜方面，废铜持货商今日报价较昨再度拉涨300元左右，下游企业观望心态浓厚，连续拉升的价格抑制市场成交。

逻辑建议：对中国经济预期将成为未来一段时间的关注焦点。春节期间，因日本负利率带动日元升值引发的金融市场动荡形势有所缓解，但仍需警惕。铜价维持在一个震荡区间，LME在4500-4800美元/吨，沪铜35000-37500元/吨。铜价维持在一个震荡区间，LME在4500-4800美元/吨，沪铜35000-37500元/吨。近期，铜价受到市场情绪推动走高，突破压力后，后市有效整理后仍有阶段性上扬机会。实体企业有依托低点（35000元/吨）采购的机会，关注1604和1605的反弹情况。

混沌天成研究院国债分析师-季成翔

国债期货：

昨日SHIBOR利率曲线整体下行为主，其中2周SHIBOR下行4.5个基点，1个月SHIBOR下行2.2个基点，3个月SHIBOR下行1.7个基点。7天回购定盘利率昨日下行4个基点至2.30%。

中长期国债到期收益率昨日小幅上行，5年期国债到期收益率上行2个基点至2.64%附近，10年期国债到期收益率上行2个基点至2.90%附近。

期债昨日震荡下行，按照收盘角度来看，TF1606显示的收益率为2.90%，而T1606显示的收益率为3.10%。昨日央行公开市场进行400亿7天逆回购，当日有4100亿逆回购到期，因此净回笼3700亿。目前看央行货币政策仍然偏紧，资金利率短端平稳，现券市场稳定而债市出现下行，形成一定背离态势。今日央行公开市场到期规模有3900亿，仍需再等待央行进一步操作。目前看期债震荡走弱特征明显。

混沌天成研究院贵金属分析师-孙永刚

外汇：

主要货币。美元指数处于97.6一线，欧元处于1.094一线，英镑处于1.417一线，日元处于113.5一线。隔夜美元走弱，欧系货币走强。隔夜美国1月耐用品订单环比升幅由4.9%下修至4.7%。美国1月扣除运输类的耐用品订单环比增幅由1.8%下修至1.7%，扣除飞机非国防资本耐用品订单环比增幅由3.9%下修至3.4%。美国2月ISM非制造业指数53.4，预期53，不及前值的53.5。非制造业指数虽然超过了50荣枯线，但是增长速度自去年11月以来持续放缓。短期美元受到数据的影响加大，关注今晚的非农就业报告。

商品货币。澳元兑美元处于0.735，美元兑巴西雷亚尔处于3.800，美元兑泰铢处于35.4，美元兑加元处于1.340，纽元兑美元处于0.672。近期大宗商品价格继续呈现大幅反弹的行情，对于相关大宗商品的支撑明天，尤其是关于中国基建的发力也给市场带来更进一步的预期，而投资性的商品大幅上涨是本次的引领者，后期还需要关注的依旧是人民币如果继续小幅走弱，对商品货币存在负面影响。

人民币。在岸人民币CNY处于6.542，离岸人民币CNH处于6.526，隔夜离岸和在岸价格小幅波动，离岸与在岸的价差处于0.012。近期中国股市反弹上涨，大宗商品持续走高，市场对于国内基建继续发力抱有较大的预期，不过在中国降准之后，人民币小幅缓慢贬值的空间被打开，当然同期的美元波动也异常关键。

贵金属：

隔夜贵金属继续大幅上涨，伦敦金处于1260美元/盎司，伦敦银处于15.1美元/盎司。美元指数处于97.6一线，美原油处于34.7美元/桶，金银比价处于83.1，黄金与美元的比价处于12.93，黄金与标普500的比价处于0.633，隔夜欧美股市整体小幅走高，美股贵金属股票大幅反弹，美国十年期国债收益率处于1.835。在美国经济数据整体走弱的情况之下，贵金属的相对强势将继续保持。