南华商品指数下跌0.02%。工业品和能化板块均有所上涨，农产品和金属板块均有所下跌，其中最大涨幅能化板块上涨0.69%，最大跌幅农产品板块下跌1.01%。纤维板主力合约涨幅最大为2.86%，玉米主力合约跌幅最大为2.35%。美联储二号人物：正在研究负利率，但无计划使用。

白糖早评

隔夜原糖期货高位震荡，期价触及14美分后回落；郑糖夜盘时段低开高走。周二郑糖期货高开高走，收盘上涨超过1%，受到国内市场整体走势偏弱的影响，郑糖涨幅受限。技术面看，期价重返20日均线之上，但上方依旧面临均线压力，建议以5450一线为多空操作分水岭。

棉花早评

隔夜美棉期货继续下跌，期价创新低；郑棉夜盘时段低位盘整。周三郑棉期货增仓放量下跌，期价再创新低，国内外市场偏空的的基本面依旧没有改变，操作上建议空单持有。

能源化工早评

策略方面：1LLDPE：聚乙烯石化装置整体开工率在92%附近，部分石化价格涨跌互现，市场交投谨慎，商家随行报盘居多。华东地区LLDPE价格在8750-8950元/吨，截至昨天早上石化库存下降到96.5万吨，石化依然存在去库存压力。不过3、4月份的地膜需求旺季以及二季度检修较多对期价构成有效支撑，建议背靠5日均线做多为主。2PP: 下游工厂逐渐恢复生产，目前主要以消耗前期库存为主，对需求提振有限。中油华北、东北、华南、石化华南等部分石化出厂价下调，对货源成本支撑力度减弱，华东市场拉丝主流报价在6350-6450元/吨，期货价格目前已经升水于现货，单边目前较难操作，跨期上建议多05空09。PTA: 夜盘震荡走强，昨日PX价格750美元/吨，盘面利润目前600左右，利润水平中等。下游聚酯价格多数上调100元/吨，终端江浙织机开工率大幅回升。预计近期依然维持震荡走势。4橡胶: 夜盘反弹，泰国原料价格继续上涨，东南亚也将步入停割期，节后商品市场总体回暖，后市关注马来西亚、泰国及印尼三国的出口政策实际执行情况，预计近期沪胶震荡偏强，可在10500一线做多。

黑色早评

1.螺纹

短期受国家宏观政策及信贷政策影响，加之钢材偏低的社会库存，钢材整体价格表现较为坚挺，钢厂挺价意愿强烈。后期需关注钢厂复产情况及下游的实际需求状况，整体上我们认为短期市场偏强震荡，关注区间1910-1970。

2.铁矿

钢厂复产预期及低库存是此轮推动铁矿价格上涨的根本动力，伴随钢厂利润逐渐得到修复，短期铁矿价格有望进一步反弹，后期还需关注国产矿复产情况。我们认为，短期铁矿上涨概率在逐渐增大，中期则仍偏强震荡。

3.煤焦

当前，钢厂焦炭库存偏低，有稳定的采购需求；因两会在即环保所限，焦企开工率还偏低，产能受限，部分焦企顺势涨价，但价格的持续性及被接受性还有待验证。上游煤矿逐渐复工，在下游实质性需求增长缓慢的情况下，供需矛盾并不突出。短期我们认为煤焦价格上涨概率增大，中期仍偏强震荡。

油脂油料早评

1、路透 - 美国大豆期货周三下跌，受压于全球供应充裕及南美作物丰收。投资者等待美国大豆种植面积预估。美国农业部周五将在年度展望论坛上（2月25-26日）发布预估值。

2、路透- 马来西亚棕榈油连续第五个交易日下跌，因有迹象表明产出有望增加而出口需求表现疲弱。虽然厄尔尼诺(圣婴)现象预料将使今年棕榈油产量增幅下滑，但近日降雨可能会减轻厄尔尼诺现象的影响。2月棕榈油出口需求持续下滑，船货验证机构数据显示，2月1-20日棕榈油出口较上月同期下滑10-12%。

3、现货方面：广东毛豆油5850下跌50元，基差合同1605+180，广东棕油1605-30元，库存92万吨略有下降。

操作上：棕油展开回调，关注4850支撑作用，豆棕差价随油脂回落出现反弹，5月差价在760上方可买豆空棕，关注日线级别的行情。   

基本金属早评

英国退出欧盟的预期氛围愈加浓厚，英镑不断走低，未来对基金属市场风险偏好影响可能偏负面。不过股市走强，近期市场整体风险偏好明显提升。

策略建议：沪铜36000上下趋势做多以及沪锌14000上方短线做空对冲，沪镍70000上下趋势做多以及沪铝11000上方短线做空对冲。

伦铜现货升水稍走强，进口铜精矿TC趋势下降，伦铜站稳4600上方后趋势或转为上涨。三地交易所总库存近期呈现季节性增加态势。进口套利窗口已持续收窄，1月进口精铜以及精矿进入回落态势，沪铜站稳36000上方趋势或转强。短期现货贴水较大关注其走势。

铝产业链库存季节性增加，现货贴水较大，现货11000附近可能难以突破。1月铝材出口数据转差以及汽车数据高位但增速下降，消费端预期还有不确定性，短期主力大概率在11300附近遇阶段性高点。

国内去年12月锌产量已大幅收缩，现阶段进口锌精矿加工费不断下调，沪锌13500下方的去产量阶段可能已完成。但锌全球显性库存已处于去年以来的最高位附近，伦锌现货升水转贴水扩大，伦价1800附近可能遇强阻力，沪锌主力14000上冲回落的可能性很高。

伦镍现货贴水近期收窄趋势明朗，而高库存虽产生压力但还没有持续流出冲击现货市场的迹象，伦镍站稳8600上方后下跌趋势可能逆转。1月份进口镍继续强劲，贸易升水升至高位。沪镍进口套利空间显著收窄，主力站稳69000上方后上涨趋势或走强。