南华商品指数上涨0.04%。所有板块均有所上涨，其中最大涨幅工业品板块上涨0.06%。PVC主力合约涨幅最大为0.60%，铅合约跌幅最大为0.56%。离岸人民币流动性持续收紧：隔夜Hibor飙升481点连续三天大涨！

棉花早评

隔夜美棉期货冲高回落，郑棉夜盘时段小幅回暖。周一郑棉期货冲高回落，收盘期价小幅下跌。国内市场短期多空参半，中长期看库存依旧较大，对期价形成重要压制，建议操作上仍以择机沽空为主。

白糖早评

隔夜原糖期货小幅上涨，郑糖夜盘时段高开高走。周一郑糖期货探低回升，收盘期价小幅上涨，盘中多空争夺较为激烈。国内基本面未变，1月进口糖29万吨，符合市场预期。技术面短期指引偏空，操作宜以日内为主，下方支撑5300。

黑色早评

1.螺纹钢

螺纹最近进入暴涨阶段，虽然下游需求端工地尚未完全开工，但受益于消息面的刺激及较低的社会库存，预期需求强烈，商家心态非常乐观，采购意愿普增。短期来看，价格仍有一定上升空间，但我们并不认为现在是螺纹反弹的底部，后市需关注下游实际需求状况。

2.铁矿石

相较于期货市场价格的大幅反弹，现货市场成交较为一般，矿石价格受益于钢坯及钢材价格的上扬，然而钢企对目前的铁矿价格认可度不高，采购也仅限于补库需求。贸易商对后市则非常乐观，囤货意愿增加。国产矿在价格的刺激下开工几率大增，且伴随国外矿山发货量的增加，矿石价格将受到一定程度打压。我们认为铁矿价格偏震荡。

3.煤焦

相较于煤焦期货市场价格的大幅上扬，现货市场主流持稳，价格有上涨趋势。焦化厂库存偏低，提价意愿强烈，因钢坯价格走强，钢厂对焦炭价格打压程度暂缓。目前焦化厂开工率还未完全释放，随着供给端的逐渐增加，对价格也将形成一定的打压。因大多数煤矿真月十五之后才开始复产，因此当前炼焦煤市场库存低，供应紧张。对于此轮煤焦的反弹，后期还需关注需求端的接受程度，我们认为煤焦出现强震荡的概率大。

能源化工早评

策略方面：1LLDPE：现货市场价格部分走高50-150元/吨，石化企业库存高位目前提涨压力较大，终端需求依然没有多大好转。目前期价已经接近平水于现货，建议前期多单继续持有，如若跌破10日均线则离场。2PP: 石化出厂价平稳，华东市场拉丝主流报价在6300-6500元/吨，下游工厂尚未完全复工，市场成交以贸易商接货为主。单边目前操作难度较大，考虑下半年新增装置投产较多，建议多05空09。PTA: 夜盘继续走强，恒力石化1号线的220万吨/年装置于2月19日突发空压机故障，进而停产，重启时间待定，其他两条线装置暂且正常运行。逸盛4号220万吨/年的生产线于今日正式重启。BP珠海125万吨/年的装置于上周六(20日)检修，计划为期7天左右。PTA开工率目前下降到54.39%，聚酯开工率缓慢上升。预计PTA近期依然维持震荡整理，4400-4500区间操作。4橡胶: 夜盘继续上行，消息面上，美国对华卡客车胎“双反”再升级，日前，因帝坦国际和美国钢铁工人联合会（USW）的联合申请，美国商务部和ITC对来自中国、印度和斯里兰卡的卡客车轮胎展开反倾销、反补贴调查。下游轮胎厂元宵以后多数恢复生产，产胶国也将进入供应季节性淡季。沪胶节后反弹较大，受保税区以及交易所高库存影响预计反弹空间受限，不建议追多。

油脂油料早评

1、周一USDA公布的数据显示，截止2月18日当周，美国大豆出口检验量为153万吨，前一周修正后为176万吨。本年美国大豆出口检验量为3740万吨，上一年度同期为4127万吨，仍落后近400万吨。

2、马盘棕油由升转跌，因市场预期进口国中国和印度消费量下降，船运调查机构公布的数据显示，马来西亚2月1-20日棕油出口量下降约10%-12%。

3、现货方面：国内棕油广州24度棕油基差报价1605减50，全国棕油库存92万吨略有回升，广东豆油5980，基差Y1605+230,本周三国储菜油拍卖量将增至15万吨，增加5万吨。

隔夜受马盘棕油下跌影响，夜盘油脂结束前一天上涨低开下跌，重回近期震荡区间，但整体上1605合约棕油强豆油弱的格局未变，豆棕1605套利上仍关注760的压力与700支撑，如果本周差价跌破700则可继续趋势性持有豆棕套利。棕油1605关注小时线5000的支撑作用，破4950多单可离场，多单操作仍以棕油为主。 

基本金属早评

6月将举行的“退欧”公投结果有不确定性，英镑暴跌创近七年新低，未来对基金属市场风险偏好影响可能偏负面。不过股市走强，近期市场整体风险偏好明显提升。

策略建议：沪铜36000上方趋势做多以及沪锌14000上方短线做空对冲，沪镍70000上下趋势做多以及沪铝11000上方短线做空对冲。

伦铜现货升水稍走强，进口铜精矿TC趋势下降，伦铜站稳4600上方后趋势或转为上涨。三地交易所总库存近期呈现季节性增加态势。不过进口套利窗口已持续收窄，现货贴水从季节最低位处有所削减，沪铜站稳36000上方趋势或转强。

铝产业链库存季节性增加，现货贴水较大，现货11000附近可能难以突破。1月份铝材出口数据转差，消费端预期还有不确定性，短期主力大概率在11300附近遇阶段性高点。伦铝现货升水近期大幅走高，伦价趋势转强，内外比价高位可能阶段性回落。

国内去年12月锌产量已大幅收缩，现阶段进口锌精矿加工费不断下调，沪锌13500下方的去产量阶段可能已完成。但锌全球显性库存已处于去年以来的最高位附近，沪锌主力14000上冲回落可能性很高。

据称菲律宾2016年镍矿出口至少减少20%。伦镍现货贴水近期收窄趋势明朗，而高库存虽产生压力但还没有持续流出冲击现货市场的迹象，伦镍站稳8600上方后下跌趋势可能逆转。沪镍进口套利空间显著收窄，主力站稳69000上方后上涨趋势或走强。