南华商品指数下跌0.40%。所有板块均有所下跌，其中最大跌幅能化板块下跌0.74%。玻璃合约涨幅最大为2.55%，动力煤主力合约跌幅最大为3.33%。为保汇率中国12月减持美债或逾400亿美元！

白糖早评

隔夜原糖期货小幅下跌，郑糖夜盘时段期价低位盘整。周三郑糖期货延续弱势，盘中5300点险失守，做空资金积极入市，收盘期价下跌1.36%。现货市场近日跟跌，幅度在50-70元/吨；技术面看，糖价短期面临破位。市场空头氛围浓厚，操作上建议日内短线，向下空间不宜看的过大。

棉花早评

隔夜美棉期货小幅收跌，郑棉期货夜盘时段延续反弹。周三郑棉期货继续小幅反弹，期价重返五日均线之上，超跌之后的技术面反弹对期价形成支撑。国内市场短期多空参半，中长期看高库存的局面仍没有改变，操作上建议逢高沽空为主。

煤焦早评

午夜煤焦继续小幅回调，5日均线处支撑相对强烈。现货市场维持稳定运行，在方坯及成材价格持续走高的情况下，焦企涨价意愿强烈，然而在与钢厂协商中未果，河北、山东地区钢厂采购正常，焦企销售较好；因一些煤矿年后仍未开工，炼焦煤市场供应偏紧，价格相对坚挺。今关注焦煤560，焦炭650处的争夺情况。

钢矿早评

螺纹在原料方坯持续上涨情况下涨价意愿强烈，上海、广州报价小幅上调，然而商家心态普遍较为谨慎，市场成交一般，等待工地开工情况。目前来看，螺纹市场价格以稳为主，上涨难度较大。

进口铁矿市场成交价格稳中有升，钢厂库存回升，港口存量也在增加，价格容易松动；产矿除极少地区小涨外，价格偏稳。目前来看，铁矿上涨动能弱，下跌概率增加，近期应关注330附近情况。

能源化工早评

策略方面：1LLDPE：大庆石化10万吨产能装置1月24日停车，由于石化库存累积部分石化下调出厂价，各大区线性和高压部分跌50-100元/吨不等。华东地区LLDPE价格在8650-8900元/吨，预计后市线性将继续回调，空单持有。2PP: 部分石化执行挂牌销售政策，对货源成本支撑有所减弱。华东市场拉丝主流报价在6250-6450元/吨，节前由于现货供应紧张下游提前备货透资了节后需求，预计近期PP将继续回调，空单持有。PTA: 夜盘窄幅整理，整体PTA工厂库存节后在45万吨以上，库存压力较大。聚酯负荷目前依然维持低位，伊朗支撑冻结产量原油大涨，趋势性行情需等待，建议区间操作。4橡胶: 夜盘整理，消息面上，QinRex最新统计数据显示，截至2016年2月中旬，青岛保税区橡胶库存猛增至27.81万吨，较1月底增长6.2%。具体库存品种来看，均有不同程度增加，但新增库存主要来自天然胶。保税区库存依旧在累积，下游需求恢复还需时日。国内目前处于停割期，2月以后国外主产国也将进入停割期，供应后市将减少。前期在主产国减少出口消息推动的上涨空间有限，建议近期高抛低吸操作。

油脂油料早评

1、印度压榨上协会数据，印度1月植物油进口126万吨，同比下降15%。2、邦吉首席财务官预计16年前三季度阿根廷大豆压榨量有望创下历史同期最高水平，这主要受益于豆粕、豆油出口关税取消带来的需求大幅提升。3、昨日巴西主产州马托格罗索州有零星阵雨，局部雨量较大影响收割进行。美豆隔夜延续升势，暂关注890-900一线压力。连粕低位反弹，5月今日关注5日均线压力，短空谨慎持有。连豆低位小幅反弹，5月暂转为反弹思路，止损3450.豆油5月多单暂依托5760谨慎持有。棕榈油表现偏强， 5月多单继续依托5日均线持有。菜油跟随油脂反弹，但表现偏弱，5月暂依托5590一线继续持有多单。

基本金属早评

美联储1月FOMC会议纪要：担心市场剧动，经济前景有恶化风险。关注通胀数据以及股市走势，近期市场整体风险偏好明显提升。

策略建议：沪铜36000上下趋势做多，沪镍68000下方做多以及沪铝10800上方做空对冲，沪锌13500附近可轻仓介入多单。

伦铜库存近期持续下降明显，现货升水回落走平，伦铜站稳4500上方趋势或再次转强。沪铜库存以及仓单占比高位，现货贴水昨走阔到季节性最低位附近，不过进口套利窗口已持续收窄，关注外盘市场氛围的带动。

近两个月现货铝价在10500-11000区间波动，但春节后国内铝锭现货库存季节性增幅显著低于往年以及成本通缩低位反弹的预期更加强烈，期货风险溢价升水显著提升。不过期价在11000元附近现货贴水快速走阔，加上1月份铝材出口数据转差，短期主力冲高11000元再次回落的可能性大些。

短期沪锌现货贴水较大，加上去库存削减缓慢，主力14000附近还有压力。不过伦锌现货贴水昨转升，加上进口亏损窗口仍较大，短期沪锌13500附近可能支撑。

伦镍现货贴水近期持续收窄趋势明朗，而高库存虽产生压力但还没有持续流出冲击现货市场的迹象，有助于伦镍底部开展一波强劲反弹。沪镍成本通缩负反馈或许达到极值区域，沪镍70000下方可能难于无底线继续大跌，加上现货较主力贴水大幅收窄以及进口套利收窄，也将助推反弹。