煤焦早评

节后煤焦现货市场运行平稳，河北地区钢厂焦炭采购正常，焦企正常生产；山东地区焦企开工较好，受亏损影响，部分焦企限产严重。价格方面，全国主要焦企煤焦采购价与节前相比无明显变化。短期来看，煤焦需求端可能迎来小高峰，对价格具有一定的提振作用。今天为节后首个交易日，易受节日气氛及相关利好消息影响走高，但在基本面无显著变化情况下我们不建议追高，仍应持空头思路。操作上，焦炭J1605可于650附近做空，焦煤JM1605可于560附近做空。

油脂油料早评

1、长假期间美豆先抑后扬，收盘基本与节前持平。2、截至2月4日当周，美豆当季出口净销售66.68万吨，当周装船132.25万吨。3、巴西分析机构AgRural将巴西大豆产量预估调高100万吨至9970万吨，收割已完成16%，快于去年同期的14%。4.市场预计1月美豆压榨量同比下降4.6%至1.5526亿蒲式耳。美豆探底回升料支撑今日连粕，5月豆粕关注2410一线支撑，可择机买入尝试。连豆不宜过分杀跌，5月关注3500一线压力强度，失守可转为短期反弹思路。豆油可延续节前强势思路，5月依托5日均线继续逢低买入。棕榈油5月暂依托5日均线逢低买入。菜油5月日内择机买入，止损5540。

白糖早评

中国春节期间外盘共五个交易日，原糖期货先升后降，周度跌幅0.83%，波幅近5%。技术买盘推动期价强劲走升，但周边金融市场动荡、巴西1月份压榨甘蔗数量预期增加等因素令期价承压。相对而言，原糖期货跌幅有限，对郑糖影响偏空。国内基本未发生变化，现货市场14日广西个别报价略有上调，节日气氛尚未完全褪去。预计今日郑糖期货早盘低开概率较大，全天走势以震荡为主，操作上宜日内波段。

棉花早评

节假日期间，美棉期货单边下跌，五个交易日累计跌幅达1.78%。全球金融市场动荡，ice棉花难以摆脱其不利影响，就美棉自身而言，USDA下调了全球棉花需求量和贸易量，加剧了2016年美棉种植面积预期增加6%的不利影响。国内市场，虽然基本面未发生变化、节日期间消息面也较为清淡，但是国储抛售预期仍是悬空的利剑，预计郑棉期货9月合约将像10000点寻求支撑，操作上逢高沽空思路不变。

基本金属早评（春节期间外盘）

美国加息延后，美元走弱，人民币贬值压力大幅缓解，原油再次探底后企稳回升。现阶段基金属成本通缩传导压力减轻，可能更多地由供给端减产、收储情况来主导。锌已经脱离了去产量的低价阶段，铝去产能接近尾声。

春节期间伦铜大跌3.9%。伦库存大幅下降，现货升水稍走强，COMEX基金净空持仓大幅削减，伦铜回调后站稳4500上方趋势或再次转强。

伦铝下跌1.9%。伦铝现货升水走平徘徊，现阶段伦铝价格可能在1500上下企稳。伦铝库存下降趋势还未终结，但注册仓单已触底回升。内盘合约全部转为正向市场，过度悲观预期已完全修正，但成本通缩最低位附近还未显著反弹，氧化铝与铝价的正反馈效应还未形成，目前主力10700上方高度还有限，期货近端contango结构可能顺畅地收窄。

伦锌基本持平。现阶段进口锌精矿加工费不断下调，伦锌现货贴水从低位快速转为升水走强，库存也已下降到前期低位附近，伦锌趋势已逆转为上涨。短期沪现货贴水走阔，加上去库存削减缓慢，主力14000附近回调压力加大。

相对来说镍由宏观因素主导更多些，加上日前嘉能可2016年镍产量预期大幅增加，伦镍暴跌9.0%。但沪镍持续在70000偏下运行，近三个月镍价下跌对镍矿的传导率仅为30-35%左右，镍价与冷轧卷比值已处在长期最低位附近。成本通缩负反馈或许达到极值区域，镍价可能已难于无底线持续大跌。

能源化工早评

策略方面：1LLDPE：春节期间原油大幅震荡，石化企业春节期间依然继续生产，库存增加30-40万吨，下游基本停车过节，线性期价近期预计将有所回调，建议轻仓沽空。2PP: 节前期价受现货供应紧张以及下游补库需求影响连续反弹，春节期间石化垒库，节前补库亦透资了部分下游需求，目前基差已经接近平水，预计PP后续反弹空间不大，建议6500一线沽空。PTA: 春节期间上游原油巨幅震荡，亚洲石脑油下跌较大，PX小幅下跌。逸盛宁波220万吨装置2月9日停车检修，聚酯库存不同程度增加。预计PTA近期震荡整理。4橡胶: 节日期间外盘下跌预计带动沪胶补跌，春节期间保税区库存继续累计，而下游轮胎厂目前大多还未恢复生产，短期主力合约可能继续下探到万点位置。