【宏观】

周四美盘时段美国公布数据显示，美国1月费城制造业指数为-3.5，高于预期值-5.7，高于前值-5.9。美国上周API新增原油库存461万桶，大幅高于前值减少-392万桶。欧洲方面，欧洲央行公布利率决议宣布继续维持基准利率0.05%，央行存款利率-0.3%，边际贷款利率0.3%不变。日本11月所有产业活动指数月率为-1.0%，低于预期值-0.7%，低于前值0.9%。

【外汇】

周四美洲时段美元指一度微幅快速反弹至99.70上方附近，随后再度回落，回到99.20下方附近微弱震荡，短期内美元指数继续微弱震荡的可能较大，中长期持续震荡走强的可能较大。

【股指国债】

股指：截止1月20日，沪深两市两融余额仅9915.59亿，为2015年10月22日以来新低。周四港股暴跌，沪指跌3.23%，失守2900点。成交低量，股市反弹夭折，继续下行趋势，期指继续保持偏空思路。

国债：昨天央行再次大量投放货币，其中mlf3525，逆回购4000亿，近期已经净投放1.3万亿。现货市场方面，利率债涨跌互现，短端收益率受资金面影响继续大幅上行。早盘进出口行续发3、5、10年，招标收益率与前一日接近，午后国开行新发20年期，招标收益率较前一日估值偏高。截止日终，国债曲线收益率整体下行1-2BP，国开行和政策性银行曲线（农发行和进出口行）各期限涨跌互现。期货方面，期债上涨。由于央行大量投放货币，资金面紧张得到缓解，但是我们认为这种投放是短期性，主要为了应对外汇占款流出和季节性影响，并非系统性宽松。操作上建议观望。

【金属能源化工】

黄金：周四美盘时段COMEX黄金继续在1100整数下方附近微弱震荡，波幅有限，短周期内预计继续在目前的价格平台做震荡盘整，中长线整体逐步震荡走弱的可能较大，操作方面建议前期高位空单继续持有。 

白银：周四美洲时段COMEX白银一度微幅震荡下挫，下破14整数，至 13.90附近，随后微幅反弹，回到14.10附近微弱震荡，波幅略强于黄金，短期内预计继续在目前的价格平台做震荡盘整，中长线整体逐步震荡走弱的可能较大，操作方面建议前期高位空单继续持有。 

沪铜：【信息解读】1、面对近来资金面紧俏，继今日4000亿天量逆回购及SLF操作后，中国央行21日继续对20家金融机构开展MLF操作，共3525亿元。开展3个月、6个月、1年期中期借贷便利均为1175亿元，利率分别为2.75%、3.0%、3.25%。本周以来四个交易日，在此前市场强烈的降准预期下，央行先后通过SLO、逆回购、MLF等实现资金投放近万亿元。央行“铁了心”通过多种工具组合来熨平资金面。流动性注入促使市场信心恢复。2、油价经历了上日暴跌之后，出现强力反弹，美油盘中大涨6%突破30美元。此前，美国能源信息署（EIA）数据显示，1月15日当周EIA原油库存增加397.9万桶，预期增250万桶。尽管库存超预期，但该数据低于API库存且原油已经历多日下挫，故油价随后大反弹，这会给铜价产生支撑。

【操作建议】随着油价反弹，铜价由跌转升，伦铜指数收至4438，短期压力4520一线；沪铜1503合约短期压力在35500-35800，支撑35200，操作上建议，短多介入，谨慎持仓。中长期可逢低尝试分批逐步战略性建多。

沪镍：镍现货平均价68,500元/吨，涨200元/吨。LME镍库存450768吨，减少210吨。山东镍铁 （FeNi1.5- 1.8）1640元/吨，持平。沿海港口菲律宾矿（NI:1.5%-1.6%, FE:25-30%,H2O:30-35%）报价235元/吨，持平。政策面回暖，市场情绪有所好转。短期镍的下游需求萎靡。短期镍价向上突破，关注量能。交易上可参与短多。5月合约技术支撑位68000元/吨，压力位73000元/吨。

钢材：上海中天三级螺纹钢1860元，平，北京河钢22规格三级螺纹钢1810元，跌10元，唐山普碳钢坯1580元，跌30元。全国受寒潮天气影响，北方工地多处于停工状态，华南地区雨雪天气则对工地施工有影响。rb1605合约夜盘再度出现反弹，持仓大幅增加，今日关注1850压力。李克强总理表示化解产能从钢铁煤炭入手，行业继续去产能。行业减产利多钢价，但需求疲弱则无力拉动钢价，螺纹钢总体维持底部宽幅震荡格局，操作上，建议短线参与为主，高位追多需谨慎。

铁矿石：青岛港pb粉矿320元，跌5元。I1605合约夜盘反弹至320点附近，今日关注320点压力状况。节前矿价维持区间宽幅震荡格局，操作上，建议短线参与为宜，高位追多谨慎，低位勿盲目追空。

动力煤: 重要数据：

21日，电厂日耗63.4万吨，环比增。库存1162万吨，环比增。三峡流量5800立米，环比平。秦港库存，341吨，环比降。锚地46，预到14，环比降。

21日，CCI5500指数365.5元，TC1605合约贴水49.4元。

神华、伊泰涨10元/吨，预计外采价格小幅上涨，对产地外运有一定作用，矿山陆续放假，近期煤炭供需将会萎缩。操作上，空仓观望。 

焦煤焦炭：21日，普氏中挥发焦煤折盘面618元/吨，JM1605合约贴水87元。

21日，天津港出口焦炭折盘面709元/吨，J1605合约贴水72元。

普氏价格小幅回落，焦煤、焦炭，基本面稳定，修复贴水回归重心，短期将有反弹。操作上，空单减仓。

【农产品】

棉花：ICE棉花小幅上涨，因商品反弹带动，出口销售报告推迟一天发布。中国现货指数328B报12525元/吨。郑棉夜盘振荡整理，短期反弹有受阻迹象，现货价继续大幅走低，总体振荡下跌趋势不改，操作上原有空单继续持有。

白糖：ICE原糖大幅上涨收复昨日失地，因市场担心印度干旱造成供给紧张。南宁现货报价5300元/吨，广西开榨糖厂91家。郑糖夜盘小幅上涨，短线处于振荡行情之中，操作上仍以暂时观望为宜。