混沌天成研究院黑色研究所分析师-陈萌妤

螺纹钢：

19日螺纹钢期货震荡上涨，主力合约rb1605小幅低开后继续上冲，盘中围绕1820-1830震荡，部分空单止损，多单也有获利平仓，午后盘面继续走高。rb1605日盘收涨12至1839，夜盘收跌5至1834；rb1610日盘收涨13至1848，夜盘收跌3至1845。上海螺纹钢主流资源涨10至1890，去除负公差后基差为121（-11）。盘面利润（5月）-103.82（+5.17），远月利润（10月）-65.6（+6.56），10-05价差9（+1）。

现货市场主流继续上涨，成交偏弱。唐山地区钢坯回落20，据悉目前钢坯资源较紧张，调整空间有限。热轧市场出现午后松动情况，主要因上涨过快，出货受阻。调研来看，因利润改善、资源偏紧，钢厂复产意愿增加，实际执行仍不多，考虑到年后需求复苏，预计钢厂在2-3月会有部分钢厂复产，但恢复程度难以达到2015年10月之前的水平。

具体来看，唐山钢坯1640（-20）；北京河钢螺纹1850（+30）；上海主流资源1870-1890（部分+10），杭州沙钢1900（0），厂提1820（0）。广东大厂螺2140（0），民营钢厂稳定居多。其余市场上涨10-20不等。

今日操作建议，现货库存和钢厂库存都低于去年同期水平，在需求环比预期改善的情况下，盘面和现货会提前消化预期，即便年前终端需求继续减少，现货市场回落空间也有限。昨公布的房地产和基建相关数据环比均有改善，盘面做多情绪仍在。盘面利润方面，05合约经过明显修复后，做多利润空间可能有限，而目前做空利润条件还不足。综上，建议螺纹离场观望，或可短线逢低试多，轻仓为宜。（注：盘面利润计算方式为不含税完全利润，价格单位：元/吨）

混沌天成研究院国债分析师-季成翔

国债期货：

昨日SHIBOR利率曲线整体小幅下行，其中2周SHIBOR下行0.4个基点，1个月SHIBOR下行0.5个基点，3个月SHIBOR下行0.9个基点。7天回购定盘利率昨日上行9个基点，目前接近2.44%附近。

中长期国债到期收益率昨日小幅上行，5年期国债到期收益率上行2个基点至2.66%附近，10年期国债到期收益率上行2个基点至2.80%附近。

期债昨日继续下跌，按照收盘角度来看，TF1603显示的收益率为2.79%，而T1603显示的收益率为2.97%。昨日央行公开市场进行800亿元7天期逆回购操作、750亿元28天期逆回购操作，中标利率7天回购的仍然维持在2.25%。昨日公布多个重要经济数据，GDP6.9%，表现仍然在预期之内，而第二产业贡献占比仍然低于40%，但是相对于第三季度有所好转，对应来看，社会消费同比增11.1%，仍然处于好转的过程之中。而固定投资同比增速有继续走弱的迹象，而发电量则明显同比下滑。总的来看，2015年经济明显下滑，各项工业相关指标继续走弱，而GDP也反应出第二产业部门正面临收缩的情况，GDP平减指数为负，通缩迹象明显。从数据来看，经济走弱并没有太过悲观，没有出现断崖下跌，市场前期预期的悲观预期恐落空，加上春节前资金较紧张，短期期债仍然有调整的需要。

混沌天成研究院贵金属分析师-孙永刚

外汇：

主要货币。美元指数处于98.99一线，欧元处于1.092一线，英镑处于1.416一线，日元处于117.4一线。隔夜欧洲股市法纳通上涨，美元小幅回落，非美货币出现分化，尤其是英镑在行长卡尼的表述中进一步走低。近期市场对于欧美股市的风险依然高度关注，美国企业的财报对于市场的影响力度较大，短期主要货币持续波动的概率较大。

商品货币。澳元兑美元处于0.689，美元兑巴西雷亚尔处于4.062，美元兑泰铢处于36.3，美元兑加元处于1.457，纽元兑美元处于0.637。近期大宗商品波动依旧剧烈，工业品继续反弹，但原油价格依旧弱势，拖累加元连续走低。近期中国股市企稳反弹，人民币同样企稳，美元指数小幅波动，商品货币略有反弹。

人民币。在岸人民币CNY处于6.578，离岸人民币CNH处于6.595，隔夜离岸和在岸价格小幅波动，离岸与在岸的价差处于0.017。目前在央行的政策意愿之下，人民币短期将保持相对的平稳，市场担忧的依然是中国政府去产能可能释放的因素，并且人民币的实际有效汇率也一直保持相对高位，在和美元的汇率中存在进一步下行的压力。

贵金属：

隔夜贵金属小幅震荡，伦敦金处于1089美元/盎司，伦敦银处于14.0美元/盎司。美元指数处于99.0一线，美原油处于29.1美元/桶，金银比价处于77.6，黄金与美元的比价处于10.99，黄金与标普500的比价处于0.578，隔夜欧洲股市反弹上涨，美国股市小幅震荡，美股贵金属股票大幅走弱，美国十年期国债收益率处于2.042。目前贵金属已经处于一个相对的低值区间，现阶段市场最关注的莫过于美国股市以及中国汇率市场的风险，这也就体现了市场避险情绪的高低，贵金属也因此而波动。

混沌天成研究院有色金属分析师-范诚

铝：

铝现货情况：1月19日华东地区上海现货价格10740-10750元/吨，现货升水15-25元/吨，无锡现货成交于10730-10750元/吨，杭州现货成交于10700-10710元/吨。华南地区现货成交于10780-10790元/吨，对华东地区升水40-50元/吨。尽管近期联合收储，中铝山西铝厂停产两条氧化铝生产线等消息给市场铝价起到一定支持，但下游临近春节前备货意愿不强，部分加工厂表示“国内市场不久将因农历新年休市，且一些工厂可能从下周起开始休假，没有人会大量进行采购备货。”节前很难有方向性的价格趋势。

铝期货方面：1月19日LME铝冲高回落，依然围绕均线震荡，中国下午交易时段价格一度突破1500$涨至最高1509$，但此后欧美股市的下行导致铝价震荡下行，受到均线压制收盘于1481$附近。此外昨日公布的经济数据，其中中国12月房地产投资增幅降至近七年最慢，而去年中国发电量近50年来首次减少，这些都是对金属中长期需求的不利因素。沪铝主力合约1月19日受到国内股市反弹带动，以10700一带为依托，在下午交易时段冲高至10815元附近。总体上依然在2015年底至今的10500-10900的狭窄区间波动，未能形成方向。由于沪铝主力AL1603交易所保证金率提高至15%，主力开始向AL1604移仓，03合约成交量较前一日减24670手至154372手，持仓量减9814手至229454手；沪铝指数成交量为295246手，持仓总量小幅增加3674手至688304 手。

铝行业信息：

l  1月19日统计局公布12月中国氧化铝产量为500万吨同比增长3.5，再创历史新高；2015年全年氧化铝产量5898同比增长9.6%。

2  1月19日SMM消息，2015年海湾地区5大原铝生产商阿联酋全球铝业公司(阿拉伯)，巴林铝业(巴林)，沙特阿拉伯矿业公司(沙特阿拉伯)，卡塔尔铝业(卡塔尔)及索哈尔铝业(阿曼)共生产了5,274,729吨原铝，与2014年相比提高了7%。

本周的题材之一，应该是UNICA公布的11月下半月的压榨情况。往年11下旬产量就非常少，今年由于降雨过多，进一步减少。值得关注的是乙醇的销售数据，从年初开始乙醇就一直旺销：虽然按照目前1930雷亚尔/升的乙醇价格，与汽油的平价已经不具备太多竞争力，但是已经到榨季尾声，糖厂再去调整产糖和产乙醇的用蔗比例，也不会对最终的糖产量造成太多的影响。整体的供应还是偏紧，因此我们坚持原来的观点，在春节前，外盘将保持强势，给国内营造一个良好的外部环境。