混沌天成研究院黑色研究所分析师-陈萌妤

螺纹钢：

13日螺纹钢期货缩量整理，主力合约rb1605基本围绕1740窄幅波动，多空主动性均较弱，观望气氛浓厚。01合约继续大幅下跌，结算贴水现货140以上。rb1601日盘收跌38至1691，夜盘收跌12至1679；rb1605日盘收跌1至1740，夜盘收涨2至1742。以现货较低可交割资源计算1月基差142（+82）。盘面利润（1月）-267.07（-50.34），远月利润（5月）-145.07（-9.51）。

现货市场弱势调整，成交偏弱。唐山地区钢坯暂稳，市场对环保限产消息仍存预期，不过目前基本没有钢厂接到相关停产通知，个别停产和搬迁也是在原先计划之中。北京市场午后小幅上涨10-20，主要是部分中间商及工地进入收尾准备，适当备货导致成交略有转好。而华东地区继续阴跌，经销商囤货意愿明显下降，出货为主。供应端关注两点，一方面钢厂复产整体虽然较缓慢，但调研中复产的确有增多的趋势，而另一方面河北环保限产预期也在增加，目前对供给端增减变化还难下结论。

具体来看，唐山钢坯1610（0）；北京河钢螺纹1800（+10）；上海主流资源1840-1870（+10），杭州沙钢1860（0），厂提1780（0）。广东大厂螺2140（0），民营钢厂稳定居多。其余市场部分下跌10-20。

今日操作建议，现货市场弱势调整，中旬之后整体库存将开始增加，部分钢厂可能会降价以争取订单，控制库存水平，而目前复产缓慢，库存压力小于往年，现货回落空间也有限。盘面上01合约临近交割的大幅下跌对市场心态有一定影响，05主力合约在未出现新的利好预期之下，延续弱势盘整；盘面利润因螺、矿均弱，做空获利空间有限。综上，建议继续离场观望。（注：盘面利润计算方式为不含税完全利润，价格单位：元/吨）

混沌天成研究院矿石分析师-张翔

铁矿石：

铁矿石期货市场整体继续振荡偏弱的格局，但整体来看，由于预期并不强烈，基本面矛盾尚不突出，继续下跌的空间有限。截止13日收盘，i1601日盘回升5.5元，收于324.0元，夜盘未进行交易；i1605日盘持平，仍收于300.5元，夜盘持平；i1609日盘回升1.0元，收于288.0元，夜盘持平。

期货市场价格连续下跌带动铁矿石远期看空预期增强，价格持续下行，但由于港口贸易商暂时抛盘意愿一般，低价资源较少，港口价格继续下跌还需要矛盾继续积累一段时间。国产矿方面，13日国产矿价格基本持平，价格未继续上调。矿山反应前几日试探性涨价后成交尚可，钢厂采购并未出现明显减量，但货款仍然有所推迟，需求并未放量，持续上涨的动力尚不充足，整体来看仍然偏空。进口矿方面，钢厂采购量仍然偏低，贸易商之间倒手贸易减少，成交乏力，价格出现回落。综合来看，买卖双方对于未来预期均偏空，但由于临近年底，降价抛货的意愿同样不强，现货价格持续下跌的动力并不强。青岛港61.5%PB粉主流成交价再次下跌至310元/湿吨，折合干基含税价339.7/干吨，整体出货意愿转强。远期现货市场成交继续下滑，公开市场成交持续观望，价格稳中有降，整体活跃度一般，13日普氏价格继续下跌0.35美元至39.50美元/干吨，折合人民币干基含税价337.0元/干吨。

2015年12月，我国进口铁矿石9627万吨，较上月增加1414万吨，环比增长17.22%，同比增长10.85%，单月进口量创历史新高;2015年我国累计进口铁矿石95272万吨，同比增长2.2%。2015年12月铁矿石进口均价51.28美元/吨，较上月下降6.03美元/吨。客观来看，12月进口放量有矿山抢发货的因素存在。尽管国产矿在同期大量减产，开工率下滑10%，但由于钢厂减产同样较为严重，采购减少，导致港口库存持续回升至9000万吨以上，且目前仍在继续上升的过程中，这也导致未来铁矿石价格反弹高度严重受限，价格易跌难涨。

从目前的情况来看，唐山世园会要求钢厂减产的事件导致铁矿石基本面看空预期有所增强，但真实的减产情况同样有待观察，短期内价格持续下行的空间仍然不大。近日来价格触及300后继续做空的动能不足，空头略有平仓，多头抵抗较为顽强，价格阶段性触底。客观来看，多空双方预期可能要到春节过后才会有所体现，因此现在参与投资仍有一定风险。建议继续保持观望，或按振荡思路操作，等待基本面出现新的信号。

混沌天成研究院有色金属分析师-彭三好

铜：

新闻：中国进口出口数据发布，意外好转。12月未锻造铜及铜材进口跳升至53万吨，全年482.1万吨，略低于2014年。12月铜矿砂进口148万吨，全年1380万吨，较2014年增加近200万吨，或16%。年末备货以及执行2015年长单需求，加上11月铜价偏低是进口飙升的主要因素。随着国内冶炼扩产成型，进口矿会逐步占据主流，料进口量会保持较高水平。

行情： LME铜1月13日震荡反弹后尾盘下跌，收盘4357.00元/吨，跌0.02%，持仓为29.74万手，持仓回升。沪铜1603合约出现跟随性下跌，收盘34810元/吨，跌0.06%，持仓35.10万手，国内总持仓79.24万手，主力合约占合约总持仓的44.30%。上海期货总持仓略有减少，铜价延续下跌格局。

现货：长江现货1月13日跌80元/吨，至34910元/吨；对1603升水100元/吨。广东现货跌150元/吨，至34950元/吨，对1603升水140元/吨。上海电解铜现货对当月合约报贴水120元/吨-贴水40元/吨，平水铜成交价格34750元/吨-34850元/吨，升水铜成交价格34780元/吨-34900元/吨。废铜方面，，市场成交仍以国产货源为主，下游企业适当压价入市。

逻辑和建议：对中国经济预期将成为未来一段时间的关注焦点。近期金融市场动荡引发铜价大跌，LME价格创出新低，国内铜受到汇率贬值支撑，弱势震荡下跌，国内总持仓略有减少至79.24万手，建议观望或轻仓跟随做空。

混沌天成研究院贵金属分析师-孙永刚

外汇：

主要货币。美元指数处于98.83一线，欧元处于1.089一线，英镑处于1.441一线，日元处于117.3一线。隔夜美股大跌，美元走弱欧元反弹，其他非美货币略有回升，日元依旧强势。短期美元以及非美重点关注的依旧是欧美股市的情况，在美国财报季来临之时，市场对于美股的看空预期增加，隔夜美联储褐皮书对于经济的描述并无太多新意，主导汇市的依然是美国股市的波动。

商品货币。澳元兑美元处于0.693，美元兑巴西雷亚尔处于4.018，美元兑泰铢处于36.2，美元兑加元处于1.435，纽元兑美元处于0.648。近期大宗商品继续大跌，虽然中国股市持小幅企稳，人民币略微回升。汇市上美元指数大幅震荡，来源于股市的波动，短期人民币的企稳或许给商品货币短期的提振。

人民币。在岸人民币CNY处于6.575，离岸人民币CNH处于6.577，昨日人民币中间价继续回升，离岸和在岸价格小幅波动，离岸与在岸的价差处于0.002。央行已经连续五个交易日将中间价维持在6.56水平，中国央行对于稳定汇率的举措异常明确，因此人民币的汇率价格短期也呈现企稳态势，现阶段市场依旧对于中国改革，去产能风险呈现担忧之势。

贵金属：

隔夜贵金属出现回落，伦敦金处于1094美元/盎司，伦敦银处于14.1美元/盎司。美元指数处于98.8一线，美原油处于30.7美元/桶，金银比价处于77.4，黄金与美元的比价处于11.06，黄金与标普500的比价处于0.578，隔夜欧洲股市小幅波动，美国股市大幅下跌，美股贵金属股票小幅上涨，美国十年期国债收益率处于2.077。目前贵金属已经处于一个相对的低值区间，美国股市再次大跌，现阶段市场最关注的莫过于美国股市以及中国市场的风险，首当其冲的就是人民币风险，现阶段市场的避险情绪体现在这两件事情之上，贵金属上行的空间大于下行空间。