混沌天成研究院黑色研究所分析师-陈萌妤

螺纹钢：

7日螺纹钢期货小幅震荡，主力合约rb1605小幅高开，随后受股市再次熔断影响，盘面整体回落，而人民币持续贬值，利空情绪再起，目前做多底气不足，做空压力也不大，短期或延续盘整；01合约继续减仓至5万手。rb1601日盘收跌7至1848，夜盘收跌7至1841；rb1605日盘收跌2至1773，夜盘收跌2至1771。以现货较低可交割资源计算1月基差18（-14）。盘面利润（1月）-149.72（+15.96），远月利润（5月）-137.68（-2.21），1-5价差-75（+5）。

现货市场整体下跌，成交清淡。唐山地区低位出货有好转，钢坯顺势拉高20。本周中央督察组约谈河北省领导，因此次督查不针对企业，而是针对整体治理问题，更多会涉及到官员职责考核，市场对环保限产预期有所升温，目前还无具体消息，另国丰北区高炉产线3月将因世园会关停，主要影响带钢，供应端预期减量对市场心态有一定支撑。目前各地价格陆续回落幅度达50-80不等，相比此轮上涨200-300幅度也在情理之中，钢厂复产缓慢，资源压力不明显，短期现货调整空间有限，1月中下旬关注钢厂库存压力。

具体来看，唐山钢坯1580（+20）；北京河钢螺纹1770（-20）；上海主流资源1890-1920（-20），杭州沙钢1860（-10），厂提1780（-10）。广东大厂螺2140（-10），民营钢厂跌10-20。其余市场部分跌10-20。

今日投资建议，现货市场继续走弱，目前库存压力仍不大，回落空间有限。注意河北环保限产预期升温，而国丰北区因世园会停产，供给端减量对市场心态有所支撑。盘面上01合约继续减仓，对05合约而言，钢厂复产缓慢而明年需求预期也还不明确，多空均较保守，短期或继续呈现横盘震荡格局。综上，趋势行情不确定，盘面利润也会受环保或复产预期而变动，建议暂时离场观望。（注：盘面利润计算方式为不含税完全利润，价格单位：元/吨）

混沌天成研究院矿石分析师-张翔

铁矿石：

7日铁矿石期货市场日盘继续振荡，连日来多头情绪已经基本释放完毕，价格继续波动运行，夜盘受唐山钢厂减产消息的影响i1605再次下跌。截止7日收盘，i1601日盘再次回落10.5元，收于352.5元，，夜盘收于354.0元，逼仓结束后，期货价格向现货价格靠拢；i1605日盘微涨1.5元，收于320.0元，整体仍在振荡区间内，夜盘受减产影响下跌至314.5元；i1609日盘回升3.0元，收于307.0元，夜盘跟随下行，收于304.0元。截止7日夜盘收盘，01-05价差继续收窄，收于-29.5元，05-09价差微跌，收于-10.5元。

此前期货价格回升带动现货市场成交略有好转，但由于钢厂采购并未放量，现货价格有虚高的情况。随着期货盘面多头情绪释放完毕，价格回落，现货市场看多预期也同样告破。现货市场贸易商之间的倒手贸易明显减量，钢厂采购保持平稳，价格略有回落。国产矿方面，7日国产矿价格局部区域出现试探性涨价，矿山反应前期国产矿减产较为严重，且连日来出货尚可，库存未继续增加，试探性上调价格以减少亏损。由于前期进口矿价格上涨时，国产矿未跟随上涨，此轮涨价有补涨的因素存在，并不代表国产矿供给出现短缺，长期来看，未来价格仍然偏空。进口矿方面，钢厂采购量仍然偏低，贸易商之间倒手贸易减少，高位成交乏力，价格出现回落。综合来看，买卖双方对于未来预期均偏空，但由于临近年底，降价出货的意愿同样不强，价格多随行就市，现货价格持续下跌的动力并不强。青岛港61.5%PB粉主流成交价回落5元至325元/湿吨，折合干基含税价356.1/干吨，但未见较低资源，整体抛售意愿不强。远期现货市场成交继续下滑，公开市场成交持续观望，价格稳中有降，整体活跃度一般，7日普氏价格下跌0.55美元至41.70美元/干吨，折合人民币干基含税价354.5元/干吨。

从目前的情况来看，除唐山钢厂减产外，铁矿石基本面并没有出现明显改变。由于此次减产与环保相关，其力度及影响时间尚不确定，下跌同样有待观察，价格持续下行的空间仍需观望。多空双方的预期可能要到春节过后才会有所体现，因此现在参与投资仍有一定风险。建议继续保持观望，或按振荡思路操作，以逢高做空为主，不建议抢反弹。

混沌天成研究院有色金属分析师-彭三好

铜：

新闻：美股等市场持续大跌引发商品市场大幅波动。加拿大Imperial Metals公司暂停不列颠哥伦比亚Huckleberry的铜矿运营，成为业内又一家减产的企业。预计将持续三个月左右。Huckleberry矿2015年铜产量为4400万磅。Huckleberry铜矿2016年的现金成本预计为每磅2.31美元。高成本矿商面临压力较大，关停属不得已为之。

行情： LME铜1月07日受到金融市场地震影响大幅下跌，收盘4487.50元/吨，跌2.87%，持仓为28.71万手，持仓小幅回落。沪铜1603合约出现明显下跌，收盘35870元/吨，跌1.02%，持仓29.81万手，国内总持仓73.54万手，主力合约占合约总持仓的40.54%。上海期货总持仓减少，铜价大跌。

现货：长江现货1月07日跌40元/吨，至36280元/吨；对1603升水190元/吨。广东现货跌50元/吨，至36350元/吨，对1603升水260元/吨。上海电解铜现货对当月合约报贴水240元/吨-贴水130元/吨，平水铜成交价格36120元/吨-36240元/吨，升水铜成交价格36200元/吨-36320元/吨。废铜方面，报价持稳，部分持货商因仍对铜价存悲观预期，出货心态有所改善，下游企业按需采购，并未有扩大采购迹象。

逻辑和建议：对中国经济预期将成为未来一段时间的关注焦点，收储消息刺激铜价小幅反弹。国内总持仓降至73万手，金融市场动荡引发铜价大跌，LME价格逼近前低，国内铜受到汇率贬值支撑，弱势震荡，建议观望为主，耐心等待。 

混沌天成研究院国债分析师-季成翔

国债期货：

昨日SHIBOR利率曲线整体小幅下行，其中2周SHIBOR下行0.5个基点，1个月SHIBOR下行0.05个基点，3个月SHIBOR下行0.74个基点。7天回购定盘利率昨日上行10个基点，目前接近2.40%附近。

中长期国债到期收益率昨日小幅下行，5年期国债到期收益率下行1个基点至2.75%附近，10年期国债到期收益率下行4个基点至2.85%附近。

期债昨日冲高回落，按照收盘角度来看，TF1603显示的收益率为2.82%，而T1603显示的收益率为3.00%。昨日央行公开市场投放700亿元资金，中标利率仍然为2.25%，本周净投放1900亿元规模，是近几个月以来较大的一次。从央行开年第一周的操作来看，央行可能以公开市场投放量来维持当前的外储流出。并且并没有意愿去进行利率上的调整，这进一步降低了未来短期降准的可能。目前看，国债利率仍然在调整阶段中，短期关注价差交易。