混沌天成研究院黑色研究所分析师-陈萌妤

螺纹钢：

6日螺纹钢期货再次震荡回落，主力合约rb1605延续夜盘下行趋势低开震荡，盘中虽有小幅拉起，但仍显乏力。01合约夜盘冲高之后小幅盘整，持仓减少至近6万手，对比预期几万吨的实际交割资源，仍有部分虚盘需要平仓。rb1601日盘收涨10至1855，夜盘收跌6至1849；rb1605日盘收跌14至1775，夜盘收涨8至1783。以现货较低可交割资源计算1月基差32（-42）。盘面利润（1月）-165.69（+24.72），远月利润（5月）-135.47（+2.28），1-5价差-80（-24）。

现货市场继昨日松动之后，今部分地区下跌，成交再次转弱。唐山地区成品材稳中有跌，钢坯勉强持稳。华东大厂资源领跌30-40，成交清淡；北京弱稳，广州民营资源下跌20-30。现货市场缺少成交量配合，价格继续冲高显乏力，但目前整体资源仍偏低，高位回落空间有限。另注意到，钢厂复产意愿虽有提升，但实际复产仍较少，主要因价格不稳定及对需求恢复信心不足。

具体来看，唐山钢坯1560（0）；北京河钢螺纹1790（0）；上海主流资源1900-1930（-10），杭州沙钢1870（-30），厂提1790（-40）。广东大厂螺2150（0），民营钢厂跌20-30。其余市场部分跌10-30。

今日操作建议，现货市场出现回落，成交转弱，而目前钢厂复产仍较少，市场回落空间有限，随着需求减少，预计钢厂库存压力在1月下旬出现。盘面上01合约继续减仓，对05合约而言，钢厂复产预及对明年需求预期尚不明确，多空均有所顾虑，短期或呈现横盘震荡格局。另人民币再次大幅贬值，使得此前对盘面的短多效应基本结束，利空情绪开始增加。综上，建议暂时离场观望。（注：盘面利润计算方式为不含税完全利润，价格单位：元/吨）

混沌天成研究院矿石分析师-张翔

铁矿石：

前期铁矿石期货价格超跌修复伴随近月逼仓及宏观预期有所上涨，连日来多头情绪已经基本释放完毕，盘面振荡偏弱。截止6日收盘，i1601日盘回落12.0元，收于363.0元，夜盘收于367.0元；i1605日盘回落6.0元，收于318.5元，整体仍在振荡区间内，夜盘小幅回升，收于322.5元；i1609日盘回落5.0元，收于304.0元，夜盘跟随上行，收于309.5元。截止6日夜盘收盘，01-05价差收窄，收于-44.5元，05-09价差微跌，收于13.0元。

此前期货价格回升带动现货市场成交略有好转，但由于钢厂采购并未放量，现货价格有虚高的情况。随着期货盘面多头情绪释放完毕，价格回落，现货市场看多预期也同样告破。现货市场贸易商之间的倒手贸易明显减量，钢厂采购稳中有降，节前备货行情基本告破。国产矿方面，6日国产矿价格继续整体持平，矿山反应目前出货情况转差，库存累积较为严重，个别矿山开始减产或提前进入假期，加上目前钢厂回款非常不及时，内矿价格反弹基本无望，未来仍有继续下跌的可能。进口矿方面，钢厂采购量仍然偏低，贸易商之间倒手贸易减少，高位成交乏力，价格暂时企稳。综合来看，买卖双方对于未来预期均偏空，但由于临近年底，降价出货的意愿同样不强，价格多随行就市，反弹已经结束，但现货价格回落可能还需要一段时间。青岛港61.5%PB粉主流成交价持平仍为330元/湿吨，折合干基含税价361.6/干吨，但高位成交并不理想。远期现货市场成交有所下滑，公开市场成交继续观望，价格稳中有降，整体活跃度一般，6日普氏价格下跌0.40美元至42.25美元/干吨，折合人民币干基含税价356.0元/干吨。

从目前的情况来看，铁矿石基本面并没有出现明显改善，但下跌同样有待观察，价格持续下行的空间仍然不大，整体来看振荡格局不改。多空双方预期可能要到春节过后才会有所体现，因此现在参与投资仍有一定风险。建议继续保持观望，或按振荡思路操作，等待基本面出现新的信号。

混沌天成研究院有色金属分析师-彭三好

铜：

新闻：美联储12月会议纪要显示部分委员对联储继续加息预期不强，或影响大宗商品价格。人民币近期连续大幅贬值比值上支持国内铜相对高位波动，不过难以改变整体格局。

行情： LME铜1月06日略有下跌，收盘4620.00元/吨，跌0.54%，持仓为28.67万手，持仓小幅回落。沪铜1603合约价格继续反弹，收盘36410元/吨，升0.25%，持仓30.89万手，国内总持仓76.03万手，主力合约占合约总持仓的40.63%。上海期货总持仓略有增加，铜价有所反弹。

现货：长江现货1月06日升120元/吨，至36320元/吨；对1603升水80元/吨。广东现货升100元/吨，至36400元/吨，对1603升水160元/吨。上海电解铜现货对近月合约报贴水180元/吨-贴水100元/吨，平水铜成交价格36180元/吨-36320元/吨，升水铜成交价格36200元/吨-36380元/吨。市场成交清淡，供过于求格局明显。废铜方面，部分持货商因仍对铜价存悲观预期，出货心态有所改善，下游企业按需采购，并未有扩大采购迹象。

逻辑和建议：对中国经济预期将成为未来一段时间的关注焦点，收储消息刺激铜价小幅反弹，国内总持仓维持在76万手，LME铜在4800美元/吨以下处于弱势震荡格局，建议观望为主，耐心等待。

混沌天成研究院国债分析师-季成翔

国债期货：

昨日SHIBOR利率曲线整体小下行，其中2周SHIBOR下行0.2个基点，1个月SHIBOR下行0.1个基点，3个月SHIBOR下行0.4个基点。7天回购定盘利率昨日上行5个基点，目前接近2.50%附近。

中长期国债到期收益率昨日小幅下行，5年期国债到期收益率下行3个基点至2.79%附近，10年期国债到期收益率维持在2.89%附近。

期债昨日低开低走，按照收盘角度来看，TF1603显示的收益率为2.81%，而T1603显示的收益率为2.98%。昨日财政部进行了10年期国债的续招，中标利率在2.87%附近，边际中标利率在2.89%，并且边际中标利率处的倍数为13.14，远高于全场招标倍数3.68倍许多。一方面说明一级市场并没有表现出明显的做多热情，配置需求为主，表现在全场招标倍数较高的特征上。因此市场上再次预期配置需求旺盛而引发了昨日的大幅上涨。然而昨日人民币汇率市场出现大幅贬值，目前贬值已经持续了5个月左右，通胀有可能逐步起来，如果按照昨日的贬值速度来看，未来物价出现明显上行的概率变得较大，这会是债市最大的利空。目前看，市场仍然在调整期，短期可关注价差交易。

混沌天成研究院贵金属分析师-孙永刚

外汇：

主要货币。美元指数处于99.2一线，欧元处于1.078一线，英镑处于1.463一线，日元处于118.5一线。隔夜欧洲方面继续拖累欧元利多美元。昨夜美联储会议纪要显示，几乎所有委员认为加息条件已成熟。不过，在美联储加息之际，一些官员表达了对通胀、强势美元、海外经济的担忧，认为12月加息并非必须。美联储承诺将仔细监测实际和预期通胀。美国12月ADP就业人数新增25.7万，大幅高于预期的19.8万，创年内新高，表明美国就业市场稳固增长。美元依旧相对强势，非美货币将继续承压。

商品货币。澳元兑美元处于0.708，美元兑巴西雷亚尔处于4.030，美元兑泰铢处于36.2，美元兑加元处于1.406，纽元兑美元处于0.664。近期大宗商品波动较大，关注橡胶1月合约大跌之后是否会带动其他大宗商品1月合约的联动下跌，很可能拖累主力合约同期走低。现阶段市场对于大宗商品年初的环比好转预期依然存在，虽然对于大宗商品上方的上涨空间市场并不明确，但是对于现阶段大幅做空的逻辑也存在不明确性，大宗商品大幅的波动可能成为短期的行情衍变。如果金融市场的恐慌情绪不蔓延的话，那么大宗商品以及商品货币将呈现震荡行情。

人民币。在岸人民币CNY处于6.557，离岸人民币CNH处于6.704，昨日离岸和在岸人民币在中间价的指引下继续走弱，昨日中国股市反弹上涨，周期性的钢铁、煤炭涨幅最大，离岸与在岸的价差处于0.144。中国12月财新服务业PMI为50.2，为17个月新低，前值51.2；综合PMI为49.4，前值50.5。世界银行将2016年全球经济增长预期由去年6月预测的3.3%下调至2.9%，并将2016年中国经济增长预期由去年6月预测的7%下调至6.7%。现阶段市场对于国内去产能的改革还存在一定的担忧，中国依旧是市场最为关注的焦点，在美元指数继续强势的背景之下，人民币依旧存在一定的贬值压力。

贵金属:

隔夜贵金属继续走高，伦敦金处于1093美元/盎司，伦敦银处于14.0美元/盎司。美元指数处于99.2一线，美原油处于34.2美元/桶，金银比价处于78.0，黄金与美元的比价处于11.01，黄金与标普500的比价处于0.549，隔夜欧美股股市再次大跌，美股贵金属股票走高，美国十年期国债收益率处于2.181。目前贵金属已经处于一个相对的低值区间，现阶段地缘政治风险再次加剧，并且欧洲方面的结构性问题愈发突出，市场的避险情绪回升，短期贵金属存在继续反弹的动力。