南华商品指数上涨0.50%。所有板块均有所上涨，其中最大涨幅金属板块上涨0.87%。胶合板主力合约涨幅最大为2.51%，动力煤主力合约跌幅最大为0.52%。07年预言次贷危机的“大空头”：小心下一场危机。

黑色金属早评

消息：离岸人民币盘中自五年新低迅速拉涨逾300点，从6.61升至6.57。前一日北京三级螺纹1700(--)，唐山普方坯稳，普碳方坯出厂价格1520，普氏涨0.3报收43.05。

策略：1、螺纹：午夜期螺主力承压1800盘整，依旧在60日均线之上，近月01合约则减仓下行，多空均减仓，今日是交割月前最后一天，关注01合约持仓情况，操作上建议观望。2、铁矿石：连铁主力增仓震荡走高，但未成功突破前一日高位，显示涨势发力，而近月01合约减仓震荡，空头落荒而逃，继续关注持仓变化与有效仓单情况，尽管基本面依旧偏空，但短期市场情绪主导反弹行情，建议谨慎观望。

国债早评

元旦前仅余一个交易日，受国债期货下跌影响，银行间债市早盘买气稍退，现券收益率和IRS均出现反弹。目前机构对债市向好的判断未改，只是需要时间整固消化本月以来收益率过大跌幅。银行间市场资金整体宽松局面依旧，供给较充足，其中隔夜利率变动不大，14天有所下行。虽临近年末但资金融出较多，跨年需求亦暂告一段落，预计短期内偏松格局不会有变。跨年资金需求减弱，七天和14天利率随之回落；惟下周一（1月4日）有可转债缴款，故预计明日短期资金需求略有升温，不过流动性宽裕下无需担忧资金紧张。期债多头可减仓，逢低再入。

白糖早评

隔夜原糖期货震荡上行，收盘涨幅超2%，郑糖夜盘时段延续震荡。周三郑糖期货冲高回落，夜盘时段的涨势未能在日间延续，收盘期价涨幅缩减。技术面看，短期均线依旧对糖价形成较好支撑，但带有长上影线的K线形态则不利于后市价格走势。总体而言，对郑糖维持宽幅震荡的观点，节前注意控制风险，降低仓位。

能源化工早评

策略方面：1LLDPE：现货价格继续上涨，由于远月贴水导致仓单不足，临近交割月近月合约继续带动主力合约上涨。此外存在地膜需求启动预期亦提振期价，目前PP走势弱于LL，建议多LL空PP。2PP: 华东市场拉丝主流报价在6400-6600元/吨，临近年底塑编行业需求进入淡季，建议背靠5900试空，6000止损。PTA: 夜盘震荡偏弱，最近两日的上涨主要受人民币大幅贬值使得进口成本提升，带动期价上涨。目前基本面依然偏弱，后市下游开工率将继续下降。目前PTA开工率按聚酯开工率换算仍然偏高，建议逢高沽空为主。4橡胶: 夜盘震荡整理，人民币持续大幅贬值使得人民币计价的大宗商品成本上升带动沪胶反弹。需求依然没有亮点，1月轮胎厂开工率将进一步下降。由于期货价格升水，国产全乳较目前成为期货专用胶，期现价格有一定程度脱离。目前趋势线多单进场还需等待，建议背靠60日均线做空。

油脂油料早评

1.受降雨过多影响，巴西南部大豆锈病病例大幅提高，9月以来已发现167例，高于去年同期的95例。2、由于密西西比河中段洪水快速上升，驳船运输已经几近暂停，大豆运输中断。周三美豆小幅反弹，但尾盘回吐部分涨幅，豆粕则创下5年半低位，豆油表现略强。连粕窄幅震荡，暂继续偏空思路，5月可依托2380谨慎持有。连豆弱势震荡，5月空单继续依托3640谨慎持有。豆油连续两日大幅反弹后稍事歇息，5月暂依托5660短多持有。棕榈油5月继续4780持有多单。菜油5月表现偏弱，短多暂依托20日均线谨慎持有。

棉花早评

隔夜美棉期货小幅上涨，郑棉夜盘时段低位盘整。周三郑棉延续弱势震荡，收盘期价下跌。近期棉价低位震荡，区间狭窄，国内基本面延续弱势，外部环境依旧不乐观，总体指引偏弱，棉价走势难有大的改观。操作上建议日内波动，防控假期风险。

基本金属早评

短期人民币再次贬值，沪伦比值或有回升动力。

策略建议：短期逢低多锌镍，可空铝铜对冲。

伦铜现货贴水但收窄，近期精废铜价差回落低位，加上低价位冶炼厂或减少销售，短期沪铜主力在35500附近获得强支撑后走势或偏强。

伦铝现货转为贴水，期价冲高回落。但沪铝现货较强、贴水基本走平，短期沪铝主力预期在10500-10850高位震荡。

进口加工费的下调，或许确认了我们之前预期：沪锌持续运行在13500下方，促使未来国内外矿山规模减停产，进而传导锌锭去产量。沪锌进口套利空间也基本关闭，期限结构已由逆向转为正向。现阶段沪锌下跌趋势或逆转，关注13500附近能否突破，看涨到14000附近。

近期伦镍库存再次大幅回流交易所，或减轻了短期现货供应压力。超低位镍价持续运行有利于减产计划的落实。沪镍05站稳70000上方后或趋势看涨。