混沌天成研究院黑色研究所所长-李伟

螺纹钢：

10日螺纹钢期货震荡走弱，主力合约rb1605夜盘回落至1650平台，日盘开盘走低之后，再次回到1650波动，午后震荡走弱最低至1643。全天持仓和成交均有下滑，多空观望增多。01合约夜盘从1610平台回落至1600一线，日盘窄幅波动。rb1601日盘收跌13至1600，夜盘收涨6至1606；rb1605日盘收跌8至1648，夜盘收跌2至1646。截止10日盘收盘，近月利润（1月）-280.52（-4.47），远月利润（5月）-191.47（-2.81），期现基差为109（+1），1-5价差日盘48（+5），夜盘40（-8）。

现货市场继续下探，成交清淡。唐山钢坯企稳不易，再次跌10；北京在河钢限价之后，出货稍有好转，但成交价格均在1600下方；华东延续阴跌，低价资源有所增多，另明天沙钢即将出台新一期价格，市场预期可能下调80-100，同时对上期补50，据悉目前倒挂幅度在100左右，但经销商存在超卖情况，实际亏损幅度会略小一些。另沙钢厂内及外围办事处螺纹钢库存13万吨，厂内库存较上期下降1万吨，钢厂本月存在检修，厂内库存目前没有压力。

具体来看，唐山钢坯1460（-10）；北京河钢螺纹1580（0）；上海主流资源1660-1680（-10），杭州沙钢1690（-20），厂提1660（-20）。广东大厂螺2150（-10），民营钢厂跌主流稳。其余市场稳中趋弱。（以上价格单位：元/吨）

 今日操作建议，现货市场跌势难止，因有少数经销商有意退出行业，低价清盘现象进一步拉低市场价格。螺纹盘面多空观望增加，1月博弈增加，且1-5价差继续扩大空间有限，短期盘面弱势震荡。因此，建议可日内盘短线逢高加空，或在1-5价差收缩时再择机进行反套操作。（注：盘面利润计算方式为不含税完全利润，价格单位：元/吨）

混沌天成研究院矿石分析师-张翔

铁矿石：

现货市场成交持续偏差，价格弱势格局难以扭转，低价成交再次出现。某船现货毁单也令市场看空预期增强，期货市场空头发力，价格继续下行。截止10日收盘，i1601日盘下跌6.0元收于289.5元，夜盘回升，收于293.0元；i1605振荡偏弱，日盘下跌3.0元收于284.0元，夜盘收于284.5元。截止10日夜盘收盘，01-05价差收于-8.5元。新加坡掉期继续下跌，12月合约结算价下跌0.58美元至38.15美元/干吨，折合人民币干基含税价320.2元/干吨；1月合约结算价下跌0.78美元至36.13美元/干吨，折合人民币干基含税价305.0元/干吨；Q1合约结算价微涨0.71美元至35.70美元/干吨，折合人民币干基含税价301.7元/干吨。

现货市场贸易商继续挺价的意愿虽强，但无奈钢厂采购持续下行，价格继续走弱。市场普遍认同价格继续下滑的事实，但对于底部支撑仍然未能达成一致，随行就市的心态占据主流。国产矿方面，10日国产矿价格暂稳，但矿山反应目前出货情况较差，如果降价后仍不能保证出货，有可能小幅减产来平衡产销量。进口矿方面，钢厂采购量与意向价格仍然偏低，现货市场10日贸易商挺价意愿虽强，但出货较难仍然迫使部分贸易商降价出货。低价资源再次出现，但数量不多，贸易商暂时抛货意愿同样不强，但拉涨也较为乏力，钢厂减产仍在进一步发酵，钢厂采购价格也在不断下移，港口现货资源丰富叠加贸易商抛货看空情绪渐起，市场弱势格局不改。青岛港61.5%PB粉主流成交价下跌5元至295元/湿吨，折合干基含税价323.3/干吨。远期现货市场成交一般，某船现货毁单导致现货市场看空情绪增强，公开市场成交价格继续下行，10日普氏价格下跌0.60美元至38.60美元/干吨，再创新低，折合人民币干基含税价323.6元/干吨。

现货市场短期内的坚挺恐怕难以持续，钢厂减产仍在不断发酵，铁矿石弱势格局不改，反弹不可期。期货市场看空预期仍然较强，但下方空间正在逐渐收窄。预计短期内铁矿石01及05合约或将转入底部振荡的格局，等待矛盾进一步积累。

混沌天成研究院有色金属分析师-彭三好

铜：

新闻：湖北黄石晟祥铜业30万吨铜杆生产线点火，生产符合高端电线电缆市场需求的低氧光亮铜杆。嘉能可加速压缩债务，股价再度跌落至75便士低点，市场对其违约依然预期较高。

行情： LME铜12月10日震荡后略有下跌，收盘4590.50元/吨，跌0.10%，持仓为29.65万手，持仓略有减少。沪铜1602合约震荡下跌，收盘35060元/吨，跌0.20%，持仓33.64万手，国内总持仓81.74万手，主力合约占合约总持仓的41.15%。上海期货总持仓有所恢复，铜价整体偏弱。

现货：长江现货12月10日涨30元/吨，至35320元/吨；对1602升水400元/吨。广东现货涨0元/吨，至35250元/吨，对1602升水330元/吨。上海电解铜现货对当月合约报贴水50元/吨-升水10元/吨，平水铜成交价格35200元/吨-35280元/吨，升水铜成交价格35240元/吨-35320元/吨。废铜方面，不含税1#光亮铜主流报价于31700-32000元/吨，含税美国2#铜报价于32100-45600元/吨，市场清淡。

逻辑和建议：当前主逻辑依旧是美元加息，大宗承压不可避免。铜价低点后出现强势反弹后再度回落，总持仓在80万手附近。美元加息预期打压铜价，整体价格偏弱，或继续下滑。美元指数突然下跌对缓解市场情绪有帮助，但在美联储议息会议前仍需要注意观察，建议观望为主。 

混沌天成研究院国债分析师-季成翔

国债期货：

昨日SHIBOR利率曲线整体小幅波动，其中2周SHIBOR上行0.1个基点，1个月SHIBOR上行0.1个基点，3个月SHIBOR下行0.1个基点。7天回购定盘利率昨日下行1个基点，目前接近2.35%附近。

中长期国债到期收益率昨日小幅波动，5年期国债到期收益率上行1个基点至2.83%附近，10年期国债到期收益率维持在3.0%附近。

期债昨日冲高回落，按照收盘角度来看，TF1603显示的收益率为2.91%，而T1603显示的收益率为3.08%。昨日央行公开市场操作200亿元，本周净回笼500亿元，中标利率维持不变，对资金市场影响不大。目前看，短期收益率仍然较为平稳，短端难以下行，市场总体依然在震荡格局之中。

混沌天成研究院贵金属分析师-孙永刚

外汇：

主要货币。美元指数处于97.9一线，欧元处于1.094一线，英镑处于1.515一线，日元处于121.7一线。隔夜美元指数继续小幅回涨，欧元承压回落，昨日英国央行议息是市场关注的焦点，成为拖累欧系货币的关键一环，英国央行维持关键利率0.5%不变，维持资产购买规模3750亿英镑不变。关键的是会议纪要中称：  核心通胀率低迷， 英国央行政策与其他央行政策之间没有机械联系，英国政策立场由本国通胀前景决定。整体上看市场对于美国的经济的信心还是要远高于欧洲。

商品货币。澳元兑美元处于0.727，美元兑巴西雷亚尔处于3.811，美元兑泰铢处于36.04，美元兑加元处于1.363，纽元兑美元处于0.676。昨日澳洲利亚的就业数据依旧理想，继续刺激澳元反弹走高，与此同时纽元依旧保持强势，东亚货币近期出现了一定的贬值压力。澳大利亚11月失业率5.8%，就业参与率65.3%。11月就业人口+7.14万人，全职就业人口+4.16万人，兼职就业人口+2.97万人。

人民币。在岸人民币CNY处于6.437，离岸人民币CNH处于6.499，离岸价格冲高后有所回落，离开与在岸的价差处于0.0706。昨日离岸市场的贬值压力有所缓解，市场在等待12月金融数据和宏观经济数据的公布。国内目前的金融改革在进一步推进，对经济发展长期是利多。对于人民币来讲短期贬值的预期已经有所减弱，不过从中长期的角度看，人民币的贬值压力依然存在。

贵金属:

隔夜贵金属小幅回落，伦敦金处于1071美元/盎司，伦敦银处于14.12美元/盎司。美元指数处于97.9一线，美原油继续下挫至36.64美元/桶，金银比价处于75.8，黄金与美元的比价处于10.95，黄金与标普500的比价处于0.522，隔夜欧洲股市下挫下挫，美国股市小幅回升，美股贵金属股票小幅震荡，美国十年期国债收益率下降至2.236。隔夜美元指数小幅上涨，原油价格继续弱势，大宗商品都有所走弱，贵金属小幅承压。现阶段依旧关注市场对于大宗商品反弹和美元指数回调的预期，短期美元预计将持续震荡，贵金属的上涨空间可能被压缩。