混沌天成研究院黑色研究所所长-李伟

螺纹钢：

15日螺纹钢期货继续小幅震荡，多空势均力敌，尾盘出现减仓下行。夜盘前半段增仓下行，后半段窄幅整理，盘面依旧偏弱。rb1601日盘收涨4元至1834元，夜盘收低9元到1825元。

现货市场稳中有跌，除唐山低位出货好转外，其余地区成交无起色。市场对钢厂减产仍有预期，但同时对需求下滑预期也有所增加，减产带来的市场反弹很微弱。昨rb1510合约结束，结算价1753元/吨相当于现货1700元/吨，较目前现货价格低150元/吨左右，交割资源因钢厂、规格单一，放置时间较长等原因，通常都会低于市场价格销售，预计对现货市场冲击也有限。

分地区来看，唐山钢坯1680（+20），型带出货略有好转；北京河钢螺纹1870（-10）；上海主流资源1900-1930（-10），杭州沙钢1940（0），厂提1880（-20），部分民营资源跌10。广东韶钢螺纹2190（0），民营钢厂稳定居多。其余地区福建、湖南、山西等稳定为主。（以上价格单位：元/吨）

今日操作建议，螺纹盘面继续弱势震荡，截止昨天统计高炉检修影响铁水量约占全国铁水均值近3%，减产力度不及6-7月的一半，对市场提振还比较弱。预计螺纹短期会延续弱势震荡，等待方向进一步明确，建议维持日内短线操作。

混沌天成研究院矿石分析师-张翔

铁矿石：

15日日盘铁矿石市场心态逐渐企稳，空头继续打压的动力不强，但整体来看仍旧偏弱，反弹基本无望。夜盘受现货价格持续下跌的影响，市场悲观心态重现，价格继续下跌。截止15日日盘收盘，i1601回落0.5元至374.5元，夜盘继续下跌，收于369.5元；i1605回升1.0元至345.5元，夜盘跟随走弱，收于342.0元。新加坡掉期市场继续普跌，但跌幅继续放缓。10月合约结算价下跌0.03美元至53.50美元/干吨，折合人民币干基含税价430.3元/干吨；11月合约结算价下跌0.52美元至50.00美元/干吨，折合人民币干基含税价404.3元/干吨；1月合约结算价下跌0.48美元至46.30美元/干吨，折合人民币干基含税价376.8元/干吨。

近期到货略有增加，而钢厂出于减产，采购下行，导致现阶段港口现货库存回升明显，前期货源不足的情况得到了极大缓解，市场心态进一步转弱，市场对于后期走势仍然较为悲观。15日现货市场成交仍旧低迷，贸易商出货意愿较强，预计这种疲态仍将持续相当长一段时间。国产矿方面，15日国产矿价格继续弱稳，市场成交清淡，矿山仍旧以出货为主。节前停产的矿山基本复工，产销平衡，但矿山压价较为严重，不排除未来价格继续下调的可能。进口矿方面，贸易商出货意愿仍然强烈，价格松动以促进成交，但无奈钢厂需求非常有限，成交转差。港口库存出现回升的迹象，使钢厂看空心态增强，采购减少，转向观望。青岛港61.5%PB粉主流价格持平为420元/湿吨，折合干基含税价460.2元/干吨。远期现货市场方面，钢厂有继续去除远期库存的意愿，公开市场成交较少，矿山招标流标导致市场看空心态进一步加强。普氏价格继续下跌0.75美元，收于53.55美元/干吨，折合人民币干基含税价430.7元/干吨。

从目前的情况来看，钢厂减产确定性较高，但过程可能会出现多次反复，带动铁矿石价格底部振荡不断加剧。目前来看，期货价格继续下压的动力并不充足，期现基差修复的方式也将以现货价格下跌为主，期货价格或暂时在底部持续振荡。建议以日内盘操作为主，空单择机止盈，不建议底部抢反弹。 

混沌天成研究院国债分析师-季成翔

国债期货：

昨日SHIBOR利率曲线整体继续小幅波动，其中2周SHIBOR下行0.5个基点，1个月SHIBOR下行1.3个基点，3个月SHIBOR下行0.14个基点。7天回购定盘利率昨日下行2个基点，仍在2.4%附近。

中长期国债到期收益率昨日明显上涨，5年期国债到期收益率上行3个基点至2.91%附近，10年期国债到期收益率上行4基点至3.08%附近。

期债昨日低开震荡，走势较弱，按照收盘角度来看，TF1512显示的收益率为2.97%，而T1512显示的收益率为3.17%。昨日期债整体走弱，但是整体仍然在多头格局之中。央行昨日公开市场操作逆回购500亿元，中标利率不变。目前看央行继续维持资金市场稳定，但是没有动力继续引导利率下行。因此短期看，现券市场尽管仍有一定下行空间，但是市场参与者心态开始逐渐偏谨慎。昨日央行还公布M2和信贷数据，M2增速同比13.1%，符合市场预期，社融规模增量为1.3万亿，好于市场预期，同时新增人民币贷款为1.1万亿，仍然好于预期。这显示出银行放贷意愿的增强以及贷款需求的提升。对期债而言算是个小的利空消息，但是目前基本面并未改善迹象，长端下行的动力仍在。在前期快速启动行情之后，市场需要一个调整过程，短期调整可能继续。 

混沌天成研究院贵金属分析师-孙永刚

贵金属：

隔夜贵金属大幅震荡，伦敦金一度冲破1190美元/盎司，但很快又下破1180美元/盎司，目前处于1182美元/盎司，伦敦银处于16.1美元/盎司，美元指数处于94.45一线，金银比价处于73.4一线，黄金与美元的比价处于12.5一线，黄金与标准普尔500的比值为0.587，欧美股市大幅反弹上涨，美股贵金属股票涨跌互现，VIX指数小幅上涨。美国基准10年期国债价格收益率处于2.019%。隔夜美联储两位官员，三号人物纽约联储主席和克利夫兰联储主席都表述了鹰派加息的言论，使得美元指数小幅受益，贵金属自然会有所承压，隔夜美国通胀数据进一步走低，并且数据方面也不理想，当然财政预算赤字预期下降是一个利好，但是整体的经济数据却并不理想。因此，美元短期依旧会继续承压，美股的动态成为后期关键因素。

美联储（克利夫兰联储主席）梅斯特：美联储得在拖延太久的情况下加速加息，预计美联储会逐步收紧货币政策。重申美国经济现在能够应对FOMC加息，并重申美国告别零利率政策会是适宜之举。将长期联邦基金利率预期下调至3.5%，之前料为3.75%。美国经济取得了实质性进展。美国实现了或接近充分就业。通胀率将逐步重返2%的通胀目标。。

美联储（纽约联储主席）杜德利：新兴市场对中国因素的反应比对美联储大得多。美联储考虑美元对进口价格和国际贸易的影响。美元汇率包含了对美联储政策的预期。美联储不能完全脱离于政治之外。关注美元走势，但不会设立汇率目标。并不确定当前经济处于充分就业状态时的通胀率水平如何。如果失业率降至足够低的水平，通胀率将会攀升。无需看到通胀率上升才对通胀攀升有信心。目前没有考虑负利率政策。美国国内经济表现得相当出色。最新零售销售数据疲软。太早或太晚加息都有风险。美联储不可能买入外国主权债券。人们相信短期利率将会升高，现在到年底还会有很多信息。拖累经济表现的两个因素是库存和美元走强。并不清楚生产率有没有被低估。人们扩大了美联储官员之间的分歧，我们存在共识。美联储的信息一致包括经济数据而定的说法。

外汇:

美元指数处于94.47一线，欧元处于1.137附近，，英镑处于1.547一线，日元处于118.9一线，澳元处于0.732，美元兑加元处于1.286，纽元处于0.683。隔夜美联储两位官员，三号人物纽约联储主席和克利夫兰联储主席都表述了鹰派加息的言论，使得美元指数小幅受益，非美货币中欧系货币相应承压，商品货币继续小幅走高，新兴市场货币大幅抬升。目前美国经济数据并不理想，况且财政方面的问题依旧会拖累美元走势，短期美元的压力依然较大，商品货币方面，纽元的通胀水平好于预期，降息的压力有所体现。近期商品货币和新兴市场货币依然是关注的焦点。

新西兰三季度CPI季环比0.3%，预期0.2%，前值0.4%。同比0.4%，预期0.3%，前值0.3%。

美国9月CPI环比萎缩0.2%，创1月份以来最大降幅。同比持平，好于萎缩0.1%的预期。同一时间公布的美国首次申请失业金数据刷新42年新低。

美国10月费城联储制造业指数为-4.5，继9月之后再度为负值。9月费城联储制造业指数为-6.0，为2014年2月以来首次出现负值。

美国财政部称，2015财年美国财政赤字4390亿美元，较去年同期下降9%，创2007年来新低，这是奥巴马担任总统以来财政赤字最低水平。个人及企业税收增加，是财政赤字下滑的主要原因。美国财政部长Jack Lew表示，美国债务限额将于11月3日耗尽，较他此前的估计进一步提前两天。他指出，如果不提高债务上限，美国政府将无法履行其大部分义务，因此敦促国会尽快解决这一问题。

混沌天成研究院白糖分析师-李鲜能

白糖：

昨日郑糖维持窄幅震荡，尽管SR1601盘中尝试向上突破，但最高仅达到5697元/吨。现货报价不变，南宁5430元/吨，昆明5300元/吨，日照5750元/吨。近期加工厂停机较多，报价较为坚挺，广西集团库存处于较低水平，最大的国产糖工业库存集中在云南地区，由于品质差别及地域限制，广西糖需求相对较强，云南糖则在电子盘呈现一定压力，但总体现货压力不大。在目前价位，市场对9月进口量较为关注，按照船运统计，数据可能比较利空，但由于存在政策上的预期，具体报关量仍存不确定性。因此，在进口数据明朗前，预计盘面不会出现趋势性行情，建议观望或区间交易为宜。

外盘方面，主力合约再次站上14美分/磅。近期市场情绪较为乐观，预期上涨行情仍未结束。基本面上，近期泰国、巴西糖对市场的压力不大，随着价格的大幅上涨，市场的焦点开始集中在下个榨季的供应缺口上，目前不少机构对印度、巴西糖估产一再下调，加上中国、欧盟、中美洲的大幅减产，下个榨季供求平衡表上的供应缺口逐渐增加，主流预期在250-560万吨，而明年一季度贸易流也将出现缺口，从而开启新一轮去库存化过程，刺激价格从低位反弹。前期一度将价格打压至新低的印度出口题材，目前看来还不会很快落实。根据官方消息，起码在下个月比哈尔邦选举结束前，政府不会出台新的出口相关文件，在印度国内白糖价格已经反弹至约29000卢比/吨，又缺乏出口刺激的情况下，印度糖流入国际市场的量较为有限，意味着印度糖的压力继续后延。宏观方面，美联储加息预期推后导致美元走势疲软，新兴市场货币大幅反弹，也给予盘面支撑。结合技术来看，形态依然向好，大基金空头增仓压力不大。14美分/磅将是近期关键支撑位。