过去一周，国内、外大豆期货市场振荡回落，价格整体处于前一周间区内整理运行。整周内，连豆主力1005合约最高3732、最低3601、收盘3620，较前一周下跌101元/吨，持仓削减2.7万余手；美豆11月合约最高939.75美分、最低902美分、收盘926美分，下跌11.25美分。

当周大豆市场回调整理、恢复近期弱势，全球大豆增产前景、周边市场动荡以及国内政策利空传闻对盘面构成主要压力，与此同时国内“十一”长假前的资金大举流出也令盘面显得积重难返。
 
　　美国中西部大豆主产区天气仍旧缺少威胁，预报的潜在霜冻天气至今仍未能出现，当地生长进度明显落后的大豆作物安全度过余下的生长期，随着收割期的日益临近，今年美豆作物丰产已基本成定局。美国南部三角洲地区过去一周降雨较多，对当地早熟大豆作物收割工作有一定不利影响，同时也延缓了新豆供应补充时间，但对盘面支撑力度有限。美农业部在9月份报告中预估的2009年美国大豆为32.45亿蒲，较去年增2.86亿蒲(约合778万吨)；此外预计2009/10年度巴西、阿根廷大豆总产量为1.13亿吨，较因干旱明显减产的上年度大幅增加2400万吨。从9月末开始，美国大豆将开始进入全面收割期，巴西大豆早也将开始播种，丰收供应压力有望继续成为市场关注的焦点。
 
　　国内市场当周爆出有关“国家将从10月份开始在东北三省、内蒙古地区划拨临储大豆195万吨转为地储，一次性补贴费用约为210元/吨”的传闻。由于市场担心“国储”转“地储”之后这部分大豆流入市场的可能性增大，因此盘面反应为利空。但另一方面也说明，国家正准备腾出国储库容以继续执行托市收购，而且由于新豆上市日期临近，估计有关部门决计不会让这些大豆贸然流入市场，因此该传闻产生的压力主要还是体现在市场心理层面上。国储大豆拍卖成交数量仍旧稀少，油厂在进口大豆成本优势明显、新豆上市临近、国家补贴政策不明朗前仍保持观望。自7月下旬开始国储拍卖以来，近11次累计成交量仅为10万吨。后期，不排除国家将一边 收储、一边抛卖的情况，这将使国内大豆市场价格波动区间受到限制。
 
　　周内，外部市场原油、股市明显回落，美元反弹，市场担心随着经济复苏迹象越发明显、通胀忧虑加剧，各主要国家定量宽松货币政策将可能发生改变。美联储周四会议声明称，将逐步放慢其购买抵押贷款相关债券的步伐，将其延长至明年3月底，同时重申将逐步终止其规模为三千亿美元的国债购买计划，并透露将在今年10月底前完成该计划。这已经为市场传达了一个今后新注入流动性将减弱的信号，虽然经济复苏的仍积极影响将长期存在，但货币政策的调整仍不免令市场产生心理波动。美原油周内接连下破9月初低点67.70美元、7月末低点66.4美元支撑位，期价将可能将进一步考虑7月中旬的71.4美元低点，大豆价格将不免受到拖累。
 
　　由于春旱、秋涝的严重自然灾害，再加上种植面积下降，今年黑龙江产区大豆大幅减产已获市场共识，但各方预计的减产幅度差别较大。即使按最大预估减幅30%计算，黑龙江大豆减产数量大约在200-300万吨左右，当地高达400多万吨国储陈豆库存足可以弥补，加之今年美豆丰收、进口大豆成本优势仍旧明显，所以国内减产对市场提振作用较为有限。目前按美盘换算的10、11月份船期进口大豆到港成本在3600元/吨左右，仅相当于东北产区3300元/吨的现货价格，未来国产大豆受进口大豆冲击影响依然较大。从另一方面考虑，目前美盘大豆在900美分附近已具有明显竞争优势、对买家有足够的吸引力，估计期价继续下行空间已经十分有限。
 
　　整体上，目前大豆市场仍处在利空因素占据主导，利多因素提振作用有限的弱势格局中，但考虑到全球经济复苏进程推进、美豆潜在出口需求强劲、国内政策托市等利多因素令大豆期价将难有大幅下跌的空间，预计在12月份开始正式炒作南美天气题材之前，盘面保持低位区间振荡的可能性较大，美豆880-1050美分、连豆3500-3950元。
 
　　从下周看，国内市场面临“十一”长假前的缩水交易，节前资金流出将可为盘面走势带来不确定性，同时放假期间产区天气、国内政策以及外部市场影响也难确定，加之节后又马上面临美农业部10月份供需报告公布，因此建议近期多以日内短线交易为主，尽量避免留持仓过节。