LLDPE自接近12000元高位步入下跌通道以来便唯唯喏喏，而美国对中国轮胎特保案的消息则成为LLDPE期价跌破万元关口的导火索，连塑期市疲软可见一斑。本文我们通过对LLDPE基本面进行剖析，来看一下LLDPE期市十一长假过后的行情将如何演绎。
 
　　原油后市维持震荡的可能性较大

随着全球景气复苏脚步逐渐迈入轨道，经济活动趋于热络，连带使各官方机构纷纷调升原油需求量与价格，09年油价从年初的32美元/桶上扬至70美元/桶之上，涨幅超过一倍，8月下旬更一度触及75美元，主要反映了市场对于原油需求持续提升的期待心理，以及美元走贬趋势下有望进一步推涨新兴市场原已强劲的需求。石油输出国家组织(OPEC)最新宣布调高今年每日原油需求预估14万桶，明年每日需求则调升15万桶，此外，国际能源署(IEA)最新一期的月度报告中也指出，今明两年的原油需求皆可望高于先前的估计，连续两月调升全球原油的需求。
 
　　但中短期来看，原油价格与需求是相互制约的，价格过高会制约市场需求且影响经济复苏的步伐，故为了避免油价迅速攀升影响经济复苏，美国政府数次限制投机资金过度炒作，而对目前依然处于脆弱边缘的全球经济来说，油价自然无法肆无忌惮的上扬，故十一长假过后油价仍难以摆脱65-75美元区间震荡格局。LLDPE在原油无明确方向上的指引下，难以独自走出像样的行情。
 
　　乙烯僵持局面暂难打破
 
　　乙烯从7月份1092美元/吨已经跌至目前的951美元/吨CFR东北亚，跌幅达13%。受节前需求及交投进一步低迷影响，亚洲乙烯市场维持僵持局面。供应方面，据悉由于下游装置的陆续开启，导致日本和南韩的乙烯库存较高。然而，日本和南韩的乙烯生产不愿以太低价格出售，因为他们当前仍可获得110-120美元的较好利润。需求方面，由于中国国庆、印度斋月节日的到来，对乙烯需求开始减弱。据日本生产商称，他们的装置开工率的全负荷运营态势将维持至10月份之后，取决于中国国庆长假后的需求情况，故十一长假前后乙烯市场仍需经历一段低迷盘整期，不排除进一步下探的可能，对LLDPE未来走势无疑将是更大的打压。
 
　　PE供应过剩压力相当大
 
　　供应方面，继福建联合40万吨低压、40万吨全密度装置开车后，独山子石化100万吨乙烯、30万吨低压、60万吨全密度装置开车时间定在17-20日，巨大产能的投放让本来就脆弱的市场再次承压，虽然面临国庆长假，贸易商仍在备料与不备料中犹豫不定，导致市场价格直线下降。
 
　　据统计，2009年8月国内PE产量为68.43万吨，较去年同期（59.7万吨）增加8.73万吨，增幅为14.62%；1-8月累计产量为509.32万吨，较2008年（465万吨）增加44.32万吨，增幅为9.53%。而LLDPE进口量方面，2009年7月PE进口量较2008年7月增加20.2万吨，增幅为40.623%，1-7月PE累计进口量较去年同期增加135.15万吨，增幅为48.54%。其中LLDPE7月进口量较2008年同期增加0.41万吨，增幅为2.6%，1-7月累计增加39.02万吨，增幅为43.25%。从上述统计数据可看出，国内PE产量及进口量较同期有较大增长，对LLDPE市场的压力也可见一斑。与此同时，国内新开工的LLDPE产能释放也对市场形成较大压力。9月开始，福建联合的新建聚乙烯装置已经建成，乙烯裂解装置也开始运行，独山子石化的大乙烯项目投产时间也在本月，两者共计产能为170万吨，全部是线性和低压，相比当前国内现有产能，不计LDPE的情况下，增长将超过40%，供应压力相当之大。
 
　　而与供应充足形成鲜明对比的则是需求裹足不前，面临国庆长假多数合同户销售有压力，节前均以积极销售为主，而中间商及下游在新增产能的实质性利空未得到完全释放的情况下入市积极性不高，节前估计以少量备货为主，需求面较为悲观。
 
　　农膜需求旺季不旺
 
　　8月下旬被炒得费费扬扬的农膜生产旺季提前备货期并未如期而至，预期落空再加上乙烯及LLDPE产能释放令LLDPE期现货价格承压下行。
 
　　一般情况下，9月中下旬至10月份为农膜生产的高峰期，多数厂家开工率维持在60%-80%范围之内，但今年的农膜生产及需求行情却在新增产能投产加释放的压力下旺季不旺，LLDPE现货价格也自9月初开始逐步下滑。截至目前，北方农膜需求依然没有明显提升，南方的包装膜订单较去年减少了三分之一，即使个别厂家订单量未减，但利润缩减幅度较大，中秋节和圣诞节礼品包装行业冷冷清清，均令塑料贸易商及生产经营企业对金九银十的传统旺季不再抱有太大奢望。
 
　　从LLDPE生产、消费季节性特征来看，随着棚膜及大蒜地膜生产季节接近尾声，塑料原料价格将于9月中下旬出现回调，并在11月中下旬迎来年内次低点；而自12月开始，棚膜生产备料逐渐到来，由此触发年底翘尾行情，并一直延续至来年春节后。由此推测，LLDPE期现市场在10、11月份仍然难以摆脱弱势震荡行情。
 
　　综上所述，原油、乙烯对LLDPE的成本支撑在逐渐弱化，而供应压力及需求旺季不旺且即将进入消费淡季都将制约LLDPE期价未来走势，预计十一过后的行情仍将维持9500-10000元区间偏弱震荡格局，并不排除期价跌破9500元支撑继续向下的可能，总体保持逢沽空思维不变。