白糖早评：郑糖短线步入会议行情

要点

1.原糖：原糖因美国假期休市。

2.国内现货：昨日（9月7日），主产区现货报价具体情况如下：柳州中间商报价5100元/吨（50）；南宁中间商报价5080元/吨（50）；湛江中间商报价5200-5250元/吨（100）； 昆明中间商一级糖报价4880-4980元/吨（70）

3.郑糖盘面回顾：昨日（9月7日），SR1601合约开盘5221，收涨80点（涨幅1.54%），报收5261，增仓4864手，持仓为523720手。

4. 美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的最新报告显示，截至9月1日当周，对冲基金及大型投机客持有的原糖净头寸四周来首次空翻多，净多头仓位为14,137手。总持仓818,040手，较前周减少17,938手，或2.15%，为连续第二周减持。

5. 世界气象组织：今年的厄尔尼诺天气可能成为史上最强之一

6. 广西：8月份单月销糖79.3万吨 同比增加11.3万吨，云南：8月份单月销糖19.87万吨 同比增加2.29万吨，广东：8月份单月销糖4.43万吨 同比减少2.98万吨。截至8月底全国累计销糖879.3万吨 ，产销率83.3%

小结：

郑糖短线步入会议行情：昨日盘面冲高回落，广西集团报价维持在周日报价5120一线，盘面尚不具备持续性上涨和反弹的基础。今日在营口召开加工糖自律会议，更多的是研究调控的方法，思路和原则，并通报14/15榨季实施管控的情况和经验总结。郑糖的盘面将会受到会议探讨课题的影响，甚至会形成盘中剧烈波动，操作上会议以中性看待，秉持低吸高平的操作策略，1601参考区间5150-5300。

螺纹创新低，继续轻仓试空

宏观指引

中国8月外汇储备3.5574万亿美元，下降939亿美元，预期3.58万亿美元，前值3.6513万亿美元。中国外汇储备已连续四个月下降。中国8月末黄金储备报617.95亿美元。2008至2013年间，年均新增外汇储备3276亿美元。2014年6月末，外汇储备达到39932亿美元，创历史新高。不过，自2014年9月中国外汇储备开始呈现连续下降，从3.89万亿美元一直降至3.73万亿美元。2015年4月曾小幅回调至3.75万亿美元，此后又逐月减少。

现货报价

上海HRB400（20mm）螺纹钢价格报2060元/吨，较上一交易日持平；唐山钢坯价格为1740元/吨。 澳大利亚61.50%PB粉矿干基价报462元/吨，唐山国产矿报565元/吨，普式报价57.00美元/吨。唐山二级冶金焦报830元/吨，天津港准一级冶金焦报885元/吨。京唐港山西产主焦煤报770元/吨，澳产主焦煤报710元/吨。

夜盘报价

螺纹夜盘1601收于1920元/吨，涨幅-0.26%，总成交量为681562手。铁矿石夜盘1601收于384.0元/吨，涨幅-0.52%，总成交量为382932手。焦炭夜盘1601收于784.0元/吨，涨幅0.13%，总成交量为9918手。焦煤夜盘1601收于581.5元/吨，涨幅1.04%，总成交量为28738手。

技术分析

螺纹主力1601所日收长下影线击穿前期低点，实际支撑位继续下移。K线回落至布林下轨处，并收到均线空头排列压制，布林通道开口较大，弱势不改。

铁矿石主力1601昨日上冲布林上轨失败后回撤，有望回踩均线及布林中轨处寻求支撑，布林通道开口向上，偏多格局。

焦煤主力1601连续访谈升至10日均线上方，MACD金叉上行，但位置较低，不构成绝佳买入信号，空头格局，后市继续筑底震荡的概率较大。

小结

尽管股指期货被束缚，但投机资金偏好并未传导至商品期货，尤其是黑色板块，昨日钢矿成交未见显著放大，夜盘成交量更是显著回落，双焦维持低迷态势，其中焦炭总成交不及万手，多空表现谨慎，继续对峙。表现尚佳的铁矿石现货背景依旧指引连铁强于其他品种，但供应扩张的大背景以及房地产调整的长周期仍然存在，这令钢矿远期价格疲弱，两品种期现结构都呈现反向市场排列，其中铁矿石远期贴水较大，反映出市场对该品种的长期预期十分不佳。就短期基本面特征来看，矿强钢弱或还将持续，但观察钢矿比已经跌至阶段性低位，继续做空盘面利润风险较高。单边操作上未见明显趋势，短线逢高沽空为主。

重卡销量仍未复苏，沪胶重心有望继续下移

要点：             

1、 现货价格：上海市场2013年海南国营全乳胶报价10100-10200元/吨（-0），14年云南国营全乳报价10300-10400元/吨（-100），青岛20#人民币复合胶10700-10850元/吨左右（-0），泰国3#烟片现货17税报10500-10600元/吨（-100）。外盘泰国RSS3报1400-1420美元/吨（-5），外盘STR20报1320-1330美元/吨（-10），保税区泰国RSS3现货报1430-1440美元/吨(-10)，保税区STR20现货报1310-1330美元/吨（-5），10、11月船货1280-1290美元/吨。泰国橡胶原料价格窄幅调整，生胶42.61，跌0.20；烟片44.66，跌0.09；胶水40.50，跌0.50；杯胶38.00，持平。（单位：泰铢/公斤，汇率1美元兑35.99泰铢）。

2、 价差结构：全乳胶与人民币复合胶价差-600元/吨左右。1601与1509价差1230元/吨。

3、 库存：截至8月底青岛保税区橡胶库存继续上涨至14.66万吨，较中旬增加1.65万吨，涨幅12.68%。具体来看，天然橡胶为12.06万吨，较上月底涨1.94万吨，成为此次库存增长的主要胶种；复合胶0.9万吨，较上月底下滑0.4万吨，整体下滑幅度较大；而合成橡胶为1.7万吨，较上月底增加0.11万吨，涨幅6.92%。

4、 合成胶：齐鲁石化丁苯橡胶1502市场价9500元/吨（-0），顺丁橡胶BR9000市场价9000元/吨（-0）。

5、 汽车产销量: 今年8月份的重卡市场共约销车3.5万辆，同比大幅下降27%，环比小幅下降6%。1-8月，国内重卡市场累计销售36.77万辆，同比下降30%，净减少16万辆左右。

6、天胶产量及进口：IRSG在其最新报告中称，2015年天然橡胶产量料将同比增加4.4%至1260万吨，2014年天胶产量为1207万吨。今年上半年ANRPC成员国天胶产量同比微降0.7%，预计2015年全年增长3.4%。2015年6月中国进口天然橡胶（不含乳胶）进口量为38.03万吨，环比增长36.11%，同比增长53.3%，创今年上半年进口量之最。分品种来看，烟片胶、标准胶和复合胶进口量均出现上涨，特别是复合胶进口量创3年来新高。

中国海关总署最新公布的数据显示，中国2015年7月天然橡胶进口量为267,645吨，环比大增73%，比去年同期增70%。1-7月进口量为1,396,256吨，同比降11.5%；7月合成橡胶进口152,691吨，环比降11.5%，同比增27%。1-7月进口量为965,502吨，同比增10%。中国2015年7月天然及合成橡胶（包括胶乳）进口量为42万吨，较6月的33万吨增长27%。而此前统计2015年上半年橡胶总进口量共计194万吨，同比减少10.8%。但2015年年初迄今橡胶进口量共计236万吨，同比减少3.7%。

小结：

基建和地产投资合计增速持续回落至今年前7月的11.79%。2015年1-7月份，全国房地产开发投资同比名义增长4.3%，增速比1-6月份回落0.3个百分点。房地产开发企业房屋施工面积同比增长3.4%，增速比1-6月份回落0.9个百分点。8月土地成交增速始终在-40%左右徘徊。

保税区方面库存继续增长，而新胶入库，上期所库存也较高，且高产季延续，天胶供应面充足。消费继续放缓，今年8月份的重卡市场共约销车3.5万辆，同比大幅下降27%，环比小幅下降6%。1-8月，国内重卡市场累计销售36.77万辆，同比下降30%，净减少16万辆左右。昨日沪胶弱势反弹，但现货价格并未上涨，预计沪胶9月重心有望继续下移。