产销数据黯淡郑糖后市堪忧

要点

1.原糖：受外围商品普涨，原糖反弹，但在美元走强的情况下，后市依然堪忧。

2.国内现货：昨日（8月5日），主产区现货报价具体情况如下：柳州中间商新糖报价5030元/吨（0）；南宁中间商新糖报价5010-5020元/吨（10）；湛江中间商报价5000-5100元//吨（-35）； 昆明中间商报价4880元/吨（10）

3.郑糖盘面回顾：昨日（8月5日），SR1601合约开盘5239，收涨46点（涨幅0.88%），报收5259，增仓4200手，持仓为479046手。

4.  14/15年度截至6月墨西哥食糖出口量同比下降60%

5. 美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的最新报告显示，截至7月28日当周，对冲基金及大型投机客持有的原糖净多仓较前周续降34.29%，至15,143手，为连续第二周减持。总持仓819,269手，较前周增加7,566手，或0.93%，为连续第三周增持。

6.  海南：7月份单月销糖1.12万吨，同比减少1.47万吨。广东：7月份单月销糖7.27万吨。云南：7月单月销糖16.72万吨，同比减少2.73万吨。广西：7月份单月销糖43.7万吨

小结：

产销数据黯淡郑糖后市堪忧：按权威部门统计，7月当月销糖85万吨，当月平均销价为5139元/吨，销量同比去年116.68万吨萎缩31.68万吨。造成销量下滑的主要原因是今年的糖价同比去年高了约1000元，促使中间商及终端用户不敢屯糖和缩短采购周期。本榨季末商品大势的系统性风险未改，现货依然处于阴跌难以走量的状况，而郑糖的技术面上呈现空头排列。因此操作上：不要把看多的观点当成信仰，更不要把个人对行业的偏好情绪来代替独立思考

沪胶空单持有

要点：             

1、 现货价格：上海市场2013年国营全乳胶报价10900-11000元/吨（-500），14年云南国营全乳报价11600-12000元/吨（-0），青岛20#人民币复合胶11100-11200元/吨左右（-0），泰国3#烟片现货17税报12700-12900元/吨（-0）。外盘泰国RSS3报1580-1600美元/吨（-0），外盘STR20报1430-1440美元/吨（-0），保税区泰国RSS3报1590-1600美元/吨(-30)，保税区STR20报1410-1460美元/吨（-35）。 海南胶水收购价格10.5 -10.6元/公斤（-0.3），云南部分胶水收购价在10-10.6元/公斤。泰国橡胶原料价格小幅下滑，生胶48.51，跌0.18；烟片49.79，跌0.26；胶水46.00，持平；杯胶42.50，跌0.50。（单位：泰铢/公斤，汇率1美元兑35.09泰铢）。

2、 价差结构：全乳胶与人民币复合胶价差-600元/吨左右。1601与1509价差885元/吨。

3、 库存：截至2015年7月底，青岛保税区橡胶库存小幅攀升0.41万吨至11.08万吨，较7月中旬小涨3.8%。而造成此次库存增长的主要原因在于天胶入库的增加。其他丁苯橡胶及复合胶库存均有小幅下降，而烟片胶与顺丁橡胶库存无太多变化。2015年7月，上期所库存累计增加3.64万吨，仓单累计增加1.46万吨。

4、 合成胶：齐鲁石化丁苯橡胶1502市场价9400元/吨（-0），顺丁橡胶BR9000市场价9200元/吨（-0）。

5、 汽车产销量:上半年我国汽车销量为1185.03万辆，同比增长仅为1.4%，月度累计增幅同比回落7个百分点。其中，乘用车产销上半年比上年同期分别增长6.4%和4.8%，增幅分别回落4.7和6.3个百分点。而商用车上半年产销分别完成176.72万辆和175.47万辆，比上年同期分别下降14.9%和14.4%。6月份国内卡车生产环比下降25.80%，同比下降21.02%；销售环比下降15.66%，同比下降22.91%，降幅较上月（-13.46%）继续扩大。1-6月，重卡市场累计销车29.22万辆，同比下降32%。

中国汽车流通协会发布的中国汽车经销商库存预警指数显示，7月经销商库存预警指数为53.4%，环比下降11.2%，同比上升1.6%，仍然高于预警线，这也是汽车经销商库存预警连续第10个月超预警线。

6、天胶产量及进口：IRSG在其最新报告中称，2015年天然橡胶产量料将同比增加4.4%至1260万吨，2014年天胶产量为1207万吨。今年上半年ANRPC成员国天胶产量同比微降0.7%，预计2015年全年增长3.4%。2015年6月中国进口天然橡胶（不含乳胶）进口量为38.03万吨，环比增长36.11%，同比增长53.3%，创今年上半年进口量之最。分品种来看，烟片胶、标准胶和复合胶进口量均出现上涨，特别是复合胶进口量创3年来新高。

2015年1~6月，我国累计进口天然橡胶194万吨（含复合胶），同比下降8%，降幅继续收窄。从天然橡胶的分项数据来看，1~6月累计进口乳胶19.0万吨，同比增长15%；烟胶片9.1万吨，同比下降48%；标胶80.2万吨，同比下降25.1%。此外，复合橡胶1-6月进口81.2万吨，同比增加18%，由下降转为大增。

小结：

中期来看，三季度主产国处于供应旺季，资金来源受限，基建地产投资继续下滑，需求继续回落，后期仍有下跌风险，建议中线空单继续持有。

铝锌依旧疲弱 考验前期低点

要点

1、中国宏观经济运行：中国经济下行压力略有缓解，固定资产投资增速继续回落，基建增速保持平稳，房地产市场出现分化。7月份汇丰PMI数据显示中国经济下行压力依旧较大。

2、中国宏观经济政策取向：2014年，3月19日国务院指出要稳定经济运行在合理区间范围内。6月16日，央行再次定向降准。央行通过PSL向国开行再贷款1万亿。政府开始大力救市。11月21日，央行宣布降息。2月4日，央行降准。2月28日，央行再次降息。4月19日，央行大幅降准。4月30日政治局会议定调稳增长。6月27日央行降准降息。

3、铝锌运行主要动因与制约：前期铝锌价格出现反弹主要是由供应受限，中国稳增长政策及后期政策力度可能加码的预期引致的。近期铝锌价格冲高回落主要是稳增长预期变动与美联储加息预期变动共同导致的。政策迟迟未能落地，铝锌下游需求疲弱。

5、铝现货价格：8月5日，上海现货主流成交11960-11970元/吨，贴水40至贴水30元/吨，无锡地区主流成交集中11930-11960元/吨，杭州地区主流成交11960-11970元/吨。今日持货商反映下游加工企业采购清淡，持货商出货难度明显提升，无锡地区主流成交价格较昨日小幅下跌10元/吨，非甘铝品牌11950元/吨处较为集中。上海地区价格相对坚挺，持货商仍显挺价意愿，交投较昨趋稳。当前市场供应仍显充裕，持货商表示难以通过惜售支撑铝价，只能顺势而为。

6、锌现货价格：8月5日，0#锌主流成交14950-14980元/吨，对沪期锌主力1509合约升水280-300元/吨，1#锌成交于14890元/吨附近。盘初，沪期锌主力盘整于14700元/吨以下，市场报价升水280~300元/吨附近，成交不多；随着盘面逐步上涨至14700元/吨以上后，0#现锌报价升水回落至270~290元/吨附近。锌价上涨，炼厂惜售，可交割品牌货依然紧张，但贸易商出货意愿稍增，进口锌货源偏多，不过下游观望为主，上午成交较前几日有所下降。

小结

美国ADP就业数据不及预期，市场预期美联储或将推迟加息，美国股市反弹。中国经济下行压力依旧较大，社会心理普遍悲观。房地产市场销售虽有好转，但是投资者多认为新开工面积增速反弹高度非常有限。铝锌价格将考验前期新低，8月和9月是铝锌价格震荡寻底与筑底期。策略上，短期内按照弱势震荡的思路操作，中线操作，继续耐心等待做多的机会。