煤焦钢节后维持沽空思路

宏观指引

中国人民银行发布的《2015年第2季度银行家问卷调查报告》显示，59.5%的银行家认为当前宏观经济“偏冷”，较上季上升4.9个百分点。而对于下季度的货币政策，有45.8%的银行家预期为“趋松”，另外51.8%的银行家预期为“适度”。专家表示，当前中国经济处在筑底期，各项稳增长措施正开始显效，低通胀的环境并未改变，货币政策仍将继续围绕企业“融资难”问题精准发力。

现货报价

上海HRB400（20mm）螺纹钢价格报2070元/吨，较上一交易日下跌20元/吨；唐山钢坯价格为1820元/吨。 澳大利亚61.50%PB粉矿干基价报495元/吨，唐山国产矿报595元/吨，普式报价60.00美元/吨。唐山二级冶金焦报860元/吨，天津港准一级冶金焦报925元/吨。京唐港山西产主焦煤报855元/吨，澳产主焦煤报775元/吨。

夜盘报价

端午假期无夜盘交易。

技术分析

螺纹主力1510上周五冲高回落，走出较长上影线，上冲乏力表现。均线系统呈现空头排列悬于K线上方，阻挡力度较强，布林中规向下运行，偏空对待。

铁矿石主力1509跌破上行反弹通道之后，K线位于均线系统下方，强支撑位降至布林下轨以及60日均线处的425-420一线，持仓量减退，维持震荡思路。

焦煤主力1509仍运行在布林通道内部做区间整理，MACD回落至中轴附近寻求支撑，柱状线走率，但幅度不大，趋势性不强，整理态势。

小结

尽管螺纹虚拟利润率深幅下探，但截至上周五唐山高炉开工率走高至95.45%，产能利用率升至97%以上，处于历史最高位水平。预计如此高位开工将不可持续。统计局数据显现，国内基建投资增速尚不能恢复到25%以上，难以对冲地产投资下行压力，钢材现货阴跌不止，今晨唐山钢坯价格较节前下跌10元/吨。山东外矿报价尚可，但受到大连盘面拖累，普式价格收低，折合人民币价格跌至480元/吨，但仍升水期货盘面，也使得连铁主力合约下行力度不足，空头跟进信心受挫。另外螺纹盘面则继续升水，使得买螺抛矿做多钢厂利润的套利操作可行性不高。螺纹主力走出新低后回摸前期支撑位，继续维持逢高沽空思路；铁矿石与均线系统纠缠，趋势性不强，受到偏空基本面的影响，后市成交重心或将震荡下移，轻仓沽空。

铝锌跌至支撑位 或反弹

要点

1、中国宏观经济运行：中国经济下行压力加大，固定资产投资增速继续回落，基建增速保持平稳，房地产市场出现分化。5月份汇丰PMI数据显示中国经济下行压力略有缓解。

2、中国宏观经济政策取向：2014年，3月19日国务院指出要稳定经济运行在合理区间范围内。6月16日，央行再次定向降准。央行通过PSL向国开行再贷款1万亿。政府开始大力救市。11月21日，央行宣布降息。2月4日，央行降准。2月28日，央行再次降息。4月19日，央行大幅降准。4月30日政治局会议定调稳增长。

3、铝锌运行主要动因与制约：前期铝锌价格出现反弹主要是由供应受限，中国稳增长政策及后期政策力度可能加码的预期引致的。近期铝锌价格冲高回落主要是稳增长预期变动与美联储加息预期变动共同导致的。政策迟迟未能落地，铝锌下游需求疲弱。

5、铝现货价格：6月19日，现货市场上海主流成交在12570-12580元/吨，贴水90元/吨至贴水80元/吨，无锡主流成交在12560-12580元/吨，杭州主流成交在12610-12630元/吨，下游节前刚需备货为主，早盘积极寻找低价货源，有部分持货商有节前出货换现意愿报价有部分让利空间，低价成交较好，午盘沪铝当月走高持货商跟涨报价，但需方接货大部分已经完毕，鲜少追高，现货跟涨较慢。

6、锌现货价格：6月19日，0#锌主流成交15700-15730元/吨，对沪期锌主力1508合约平水-升水30元/吨，1#锌成交于15670-15700元/吨附近。沪期锌主力较昨日继续回落180元/吨附近，0#现锌疲弱，早盘多报至升水10-30元/吨，但缺乏买兴支撑，升水回落至平水-升水20元/吨。虽然炼厂挺价情绪浓厚，但是节前且临近年中，贸易商出货意愿较高，保值盘流出，市场货源充裕；而且期锌回落但现锌升贴水僵持，打压中间商入市积极性，部分已进入休假状态，难带动市场；下游节前备货增，但多以按需采购为主，整体市场成交一般。午后，沪期锌主力维持震荡盘整走势，贸易商多已休息，拿货积极性差，个别下游略有备货，0#现锌对主力月主流成交于平水附近。

小结

中国稳增长政策迟迟未有效落地，铝锌下游需求未彻底好转。上周，中国政府表态加码稳增长，铝锌需求或出现一定程度的好转。供应端调整缓慢也是铝锌价格疲弱不堪的原因之一。铝锌价格持续下跌后，存在反弹需求，可以考虑短线试多，不宜重仓，中线做多机会还需等待。

贵金属要点：

1、端午节期间外盘金银价格有所回落，其中黄金波动较为明显，主要受到希腊局势缓和影响，市场成交持仓回升。纽约黄金主力合约开盘1199.7美元/盎司，收盘1185.4美元/盎司，涨幅为-1.20%，盘中交投区间介于1181.6 - 1200.8美元。纽约白银主力合约开盘16.1美元/盎司，收盘16.135美元/盎司，涨幅为0.53%，盘中交投区间介于15.985 - 16.23美元。

2、6月22日，SPDR黄金ETF持仓为22681726.06 盎司（+115049.55）。iShares白银ETF持仓量为326918923.3 盎司（-955376.0）。

3、周一，纽约金库存减少64241.63盎司，总库存量为7,901,108.25盎司。纽约银库存增加0盎司，总库存量为181,448,696.82盎司。

4、美国5月成屋销售总数年化535万户，环比上涨5.1%，为2009年11月政府住房救助计划结束以来最高，前值由504万户修正为509万户。美国5月芝加哥联储全国经济活动指数从-0.19小幅回升至-0.17%。

5、欧元区6月消费者信心指数初值-5.6，5月为-5.5。

6、希腊周一提出新债务方案，在削减养老金及增加税收等方面让步，而最终协议周一未能出炉，寄望周四峰会。欧央行六天内三度上调紧急流动性援助（ELA）限额。

小结：

经济上，美主要经济指标保持较优表现，市场对经济前景预期继续修复中，美联储加息节奏预期放缓，美元指数延续窄幅波动。欧洲方面，主要国家经济保持温和改善，但缺乏更多动力支持，进一步修复仍显乏力。希腊债务谈判在周一获得较大进展，新方案在各方都得到一定认同，市场谨慎关注本周会议可能达成的新协议，区域政经局势不确定性有所下降。部分国家制造业保持温和扩张，金属工业需求信心保持缓慢修复。

趋势因素上，油价持稳，主要经济体货币环境维持宽松，通胀预期向上修复，贵金属价格在前期低位附近具有较强支撑。而核心经济体经济循环尚未能顺畅运行，通胀抬升节奏不会很快，这又限制了价格回升步速。前期受到希腊债务因素刺激，金价一度显著反弹，但随着事件影响降温，避险情绪作用下的反弹无疾而终。趋势机会仍待观察，策略上，短线仍可依靠均线等技术指标选择偏多方向轻仓操作。

白糖早评：郑糖中期调整底部尚不明朗

要点

1.原糖：受空头回补，原糖在端午小长假反弹，但原糖在07合约下牌前估计行情还有反复

2.国内现货：昨日（6月19日），主产区现货报价具体情况如下：柳州中间商新糖报价5300元/吨%E