煤焦钢趋势性较差，观望为主

宏观指引

2015年5月份我国出口钢材920万吨，较上月增加66万吨，同比增长14.0%；1-5月我国累计出口钢材4352万吨，同比增长28.2%。5月份我国进口钢材105万吨，较上月减少15万吨，同比下降13.9%；1-5月我国累计进口钢材549万吨，同比下降10.3%。2015年5月，中国铁矿砂及其精矿进口量7087万吨。1-5月，中国铁矿砂及其精矿进口量为37807万吨，同比减1.1%。

现货报价

上海HRB400（20mm）螺纹钢价格报2150元/吨，较上一交易日持平；唐山钢坯价格为1970元/吨。 澳大利亚61.50%PB粉矿干基价报489元/吨，唐山国产矿报595元/吨，普式报价64.25美元/吨。唐山二级冶金焦报860元/吨，天津港准一级冶金焦报940元/吨。京唐港山西产主焦煤报855元/吨，澳产主焦煤报760元/吨。

夜盘报价

螺纹夜盘1510收于2347元/吨，涨幅0.60%，总成交量为638248手。铁矿石夜盘1509收于435.0元/吨，涨幅0.23%，总成交量为244060手。焦炭夜盘1509收于913.0元/吨，涨幅0.00%，总成交量为17642手。焦煤夜盘1509收于686.0元/吨，涨幅0.29%，总成交量为28796手。

技术分析

螺纹主力1510合约夜盘小幅反弹，布林通道开口并未打开，MACD指标线重合，没有明确方向，2370一线存在一定压力。

铁矿石主力1509回踩上行趋势线再度获得支撑，但整体走势与摆动指标呈现背离，多头动能未起，突破440-450一线强压不易。

焦煤主力1509成交重心回落至布林通道中枢位置，成交量严重下滑，MACD柱状线收敛之中轴，震荡对待。

小结

5月铁矿石进口环比回落，与前期到港量低迷相呼应，矿石现货价格走高使得内矿开工死灰复燃，内外矿价差有所收窄。但随着澳洲发货量的增加，外矿港口库存连续7周走低之后降幅首次收窄至100万吨以内。钢材库存方面，螺纹钢社会库存小幅走高1.78万吨至620万吨，唐山钢坯库存仍维持60万吨以上，高于去年同期50%。矿石库存有企稳迹象，钢材库存承压将继续抑制目前的做多氛围，多头不敢请进，成交持仓均呈现一定下滑。另外，国内大型焦化厂开工率降至80%，也明显低于往年同期，供应端继续收窄，而随着出口量增速继续保持高位，供需平衡缓慢改善，出口的拉动权重正逐渐增加，但距离历史最高1500万吨的出口总量水平仍有一定差距。近一段时间，黑色系品种持续震荡，趋势性较差，部分技术指标失效，没有明确信号发出，短线操作或轻仓观望。

贵金属要点：

1、周一外盘金银价格继续震荡收跌，市场成交持仓相对平稳。纽约黄金主力合约开盘1170.8美元/盎司，收盘1173.2美元/盎司，涨幅为0.12%，盘中交投区间介于1168.5 - 1177.1美元。纽约白银主力合约开盘16.04美元/盎司，收盘15.925美元/盎司，涨幅为-1.06%，盘中交投区间介于15.88 - 16.11美元。

2、6月5日，SPDR黄金ETF持仓为22785356.97 盎司（-38356.68）。iShares白银ETF持仓量为319608983.0 盎司（+0.0）。

3、周一，纽约金库存增加92.9盎司，总库存量为7,885,001.66盎司。纽约银库存增加235636.75盎司，总库存量为178,874,995.07盎司。

4、美国5月就业市场状况指数（LMCI）为1.3，4月为-1.9。

5、德国4月季调后工业产出环比增0.9%，高于预期的增0.5%，3月为环比降0.5%。法国财长萨潘称，希腊退出欧元区对欧元区算不上严重，但却有损欧洲一体化大业。

6、G7国家领导人在德国举行会议，因乌克兰东部地区战火近期有重燃之势，会后德法领导人称可能加大对俄罗斯制裁。据彭博报道，美国白宫也表示G7国家准备好对俄罗斯采取进一步制裁措施。

小结：

经济上，此前美国非农就业增速显著向好，昨日就业市场状况指数较前值也有明显改善，市场对加息节奏的预期又有提前，不过6月会议临近，在此次会议决定加息的可能性并不高，美元指数在95上方波动。欧洲方面，欧洲央行继续坚定推行量化宽松政策，领头羊德国经济指标继续修复，欧元区经济保持温和改善。希腊债务谈判仍陷僵局，区域政经局势存在不确定性。部分国家制造业保持温和扩张，金属工业需求信心缓慢修复。

趋势因素上，主要经济体货币政策维持宽松，通胀预期有所修复，贵金属价格下方有一定支撑。但核心经济体经济循环尚未能顺畅运行，通胀抬升节奏不会很快。同时结合美联储加息预期、强势美元等诸多因素，对贵金属价格又存在一定压制。多空因素交织，基本面氛围变化不大，贵金属价格延续偏弱震荡。策略上，趋势机会不明，观望为主，投机仍以波段中偏空操作为宜。

铝锌疲弱 主要因政策不给力

要点

1、中国宏观经济运行：中国经济下行压力加大，固定资产投资增速继续回落，基建增速保持平稳，房地产市场出现分化。5月份汇丰PMI数据显示中国经济下行压力略有缓解。

2、中国宏观经济政策取向：2014年，3月19日国务院指出要稳定经济运行在合理区间范围内。6月16日，央行再次定向降准。央行通过PSL向国开行再贷款1万亿。政府开始大力救市。11月21日，央行宣布降息。2月4日，央行降准。2月28日，央行再次降息。4月19日，央行大幅降准。4月30日政治局会议定调稳增长。

3、铝锌运行主要动因与制约：前期铝锌价格出现反弹主要是由供应受限，中国稳增长政策及后期政策力度可能加码的预期引致的。近期铝锌价格冲高回落主要是稳增长预期变动与美联储加息预期变动共同导致的。发改委公布2万亿的投资项目，对铝锌价格有所支撑。

5、铝现货价格：6月8日，现货维持弱势上海主流成交在12820-12830元/吨，贴水60元/吨至贴水50元/吨，无锡主流成交在12800-12820元/吨，杭州主流成交在12850-12860元/吨，铝价弱势毫无止跌迹象，下游接货观望情绪继续发酵，持货商虽出货有限且有挺价意愿，但是无奈接有限市场仍显供大于求，成交较淡。

6、锌现货价格：6月8日，0#锌主流成交16250-16280元/吨，对沪期锌主力1508合约贴水30-10元/吨，1#锌成交于16180-16240元/吨附近。沪期锌主力开盘后重心震荡整理于16270-16290元/吨附近较上周五基本持平，0#现锌贴水收窄20元/吨附近。炼厂惜售低价少出，市场货源减少，促使持货商挺价意愿趋浓，现锌贴水继续收窄；中间商对后市略显观望，拿货积极性不高；不过下游拿货尚可，周一按需采购，整体成交较上周五持平。

小结

影响铝锌价格未来几周变动的核心因素就是中国政府前期公布的投资机会资金能否到位，如果仅仅是PPP的模式，那么可能很不及市场的预期。昨日进口数据的大幅回落也显示了内需的不足。可见，近期的稳增长政策尚未扭转前期低迷的经济形态。铝锌价格依旧缺乏持续上行的基本面基础。策略上，等待做多的机会，需要政策更为实在。

油脂油料期货早评: 油脂上冲节奏已暂停歇

要点

1.价格快报：黄埔进口大豆交货价3050 (+0)元/吨；国产大豆大连入厂价3860 (+0)元/吨；张家港普通蛋白豆粕出厂价2700 (+20)元/吨。国产油菜籽荆州入厂价5100 (+0)元/吨：荆州菜粕出厂价2120 (-30)元/吨；黄埔港菜粕交货价2140 （+0）元/吨。8月船期进口菜籽CNF469 (+5)美元/吨；10月船期美湾大豆CNF410 (+3)美元/吨；6月船期南美大豆CNF401 （+4）美元/吨；天津港24度棕榈油5160 （-20）元/吨；张家港进口豆油5740 （+0）元/吨；张家港国标四级豆油5960 （-40）元/吨；湖北荆州四级菜籽油6340 （-60）元/吨。

2.南美大豆：巴西政府发布的数据显示，2015年5月巴西大豆出口创下最高单月出口纪录，因为中国需求强劲，港口效率提高。5月巴西出口大豆930万吨，高于4月份的660万吨，也打破了2014年4月份创下的前期历史纪录830万吨。

3. 厄尔尼诺：多数气象机构预计较弱的厄尔尼诺现象正在太平洋形成，最终可能发展成中等强度。如果厄尔尼诺现象持续到秋季，将对巴西2015/16年度农作物生长季节造成显著影响。厄尔尼诺将会造成巴西中西部和南部地区的降雨量高于正常水平，而巴西东北地区的降雨量可能低于正常水平。中西部的马托格罗索州是巴西主要的大豆和玉米产区。

4. 美豆进展：美国农业部发布的作物进展周度报告显示，过去一周美国大豆播种进度低于市场预期。截至5月31日，美国18个大豆主产州的大豆播种进度为71%，高于一周前的61%，低于去年同期的75%，过去五年的同期平均进度为70%。市场预期播种进度将达到75-80%。

5. IGC：国际谷物理事会在5月报告中首次发布2015/16年度全球大豆供需预测。预计2015/16年度全球大豆产量将减少至3.164亿吨，比2014/15年度的3.198亿吨减少1.1%。全球大豆消费量预计达到3.123亿吨，高于2014/15年度的3.029亿吨。

小结：    

近期油脂上冲的节奏已暂停歇，建议平仓观望，等待再次介入的机会。豆粕近月合约供给充足而需求不佳不具有上涨动力。

棉花早评：现货平淡无消息 郑棉窄幅波动

要点

1. 进口棉：印度气象局的最新报告称，由于厄尔尼诺气候加重，2015年季风雨雨量为历史长期均值的88%，低于之前预测的93%。目前，印度国内高等级S-6的价格上涨到71美分，随着新棉上市量减少到3000吨/天，轧花厂销售稀少。印度棉花公司未销售的库存还有122.4万吨，国内纺织厂对即期装运的高等级西非棉的需求较好，成交价在71美分左右。

2.ICAC：国际棉花咨询委员会（ICAC）发布的6月份全球产需预测认为，2015/16年度全球棉花进口量将有所恢复。2014/15年度，中国以外地区的棉花进口量预计达到590万吨，同比增长6%，但无法抵消45%的中国棉花进口降幅。因此，2014/15年度全球棉花进口量预计为750万吨，同比减少12%。预计2014/15年度全球棉花进口量有所增长。

3.ICE期棉：6月8日，美元指数由涨转跌为市场提供支撑，ICE期货震荡上行并中幅收高。

小结：

国内优质棉价比较抗跌，但中低等皮棉行情比较疲弱，平淡无消息。从交割品等级来看，郑棉更多反映了中等级棉花的行情，郑棉企稳已不错，难以上行，波幅较窄。

白糖早评：郑糖考验小区间下沿的支撑

要点

1.原糖：受美元疲软影响，原糖暂时企稳在12美分，小幅反弹，但反弹根基有待夯实。

2.国内现货：昨日（6月8日），主产区现货报价具体情况如下：柳州中间商新糖报价5480元/吨（0）；南宁中间商新糖报价5410-5470元/吨（15）；广东湛江制糖集团报价5500元/吨（0）； 昆明中间商报价5260-5280元/吨（10）

3.郑糖盘面回顾：昨日（6月8日），SR1509合约开盘5571，收跌18点（跌幅0.32%），报收5576，减仓19644手，持仓为511012。

4. 进入5月以来，柳州各地气温一路飙升，所辖区县平均气温都较往年偏高，市区日最高气温超过30℃的达18天。且5月柳州强对流天气频繁，长时间的高温高湿天气加快了田间地头病虫害的发生蔓延，导致甘蔗黑穗病严重。

5. 厄尔尼诺已达中等以上强度 预计未来继续加强

6.  截至2015年5月底，本制糖期全国共生产食糖1052.19万吨（上制糖期同期产糖1331.8万吨），比上一制糖期同期少产糖279.61万吨，其中，产甘蔗糖978.41万吨（上制糖期同期产甘蔗糖1257.17万吨）；产甜菜糖73.78万吨（上制糖期同期产甜菜糖74.63万吨）。。

小结：

郑糖考验小区间下沿的支撑：由于现货旺季消费尚未启动，而短期内也缺乏消息面和题材的配合，郑糖受获利盘回吐，夜盘高开低走。短线1509将考验5550、1601将考验5830一线的支撑。操作上短线波段建议观望，长线多单依然持有。