50ETF期权：日内波动率创新高，隐含波动率有所下降

1、周四上证50ETF震荡收高，午盘大跌4%后，尾盘收红，收于3.259元，涨2.13%。

2、期权方面，认购期权全部上涨，认沽期权普遍下跌。认购期权整体涨幅较小，认购期权跌幅较大。

3、周四期权成交量大幅上升，市场避险情绪加重，共成交91030张，认购期权共成交45519张，认沽期权成交45511张。认购期权和认沽期权成交量相似，市场多空对决激烈。

4、期权历史波动率和隐含波动率仍然保持高位，历史波动率目前已经超过40%，日内波动率超过70%。

5、隐含波动率周四已经出现下降趋势，认购认沽期权隐含波动率均下降大约5%。我们继续推荐做空波动率，卖出跨式期权组合。

6、可考虑同时卖出6月行权价为3.2元的认购期权和认沽期权，得到权利金0.3036元，若到期50ETF价格处于2.955到3.563元之间，即可获得盈利。

化工品早报：PE缺乏利好

PE:目前石化库存压力不大，但下游需求放缓，市场交投气氛一般。且石化企业继续降价，市场失去支撑，隔夜原油继续下跌，幅度较大，利空偏多，预计PE延续弱势整理。

PP:部分石化下调出厂价，对成本支撑有所减弱，贸易商随行出货，部分商家实盘让利销售为主。下游订单有限，市场货源难以快速销货，PP市场交投气氛偏淡，预计行情震荡走势，且有下行空间。

ME:西北、山东等地装置运行正常，四川部分起头开工尚可，供应面相对充裕。然需求面相对处于传统淡季，工厂开工率不高。在需求弱化的局面下，短期行情难言乐观。

黑色：煤焦观望为主

目前焦企利润回升，开工率下滑；样本焦企焦炭库存、港口焦炭库存、下游大中钢厂焦炭库存低位回升。操作上建议观望为主,或逢低考虑多焦炭空焦煤策略。

PTA：短期维持弱势阴跌

国内PTA行业负荷在64.4%左右，下游PET负荷80.6%，PTA/PET负荷差有所收缩，处于PTA均衡供需水平附近。PX亚洲904美元/吨，折合PTA成本5142元/吨（加工费按720元/吨计算）。PX/石脑油价差340美元/吨，PTA行业亏损幅度至132元/吨。 随着PTA现货价格的小幅下跌，短期由于PTA供应存在缺口，因此价格低位聚酯工厂、供应商、套利商均有一定买气支撑，限制短期PTA下行空间，但仍然由于终端聚酯产销平淡，拉涨乏力，而且仍有一些聚酯装置在降负减产中，需求走弱，弥补PTA供应端缺口，PTA显得上涨乏力；成本端PX在供应恢复的情况下，价格偏弱下行，PTA生产效益改善，也就是说，短期PTA成本支撑不强，但PTA供不应求的情况下，生产效益有所恢复也属正常；综合而言，短期PTA走势淡季氛围下维持弱势阴跌，但底部空间受限。

天胶：沪胶延续震荡为主 关注14200-14600

昨日沪胶09合约延续弱势震荡，震荡区间不大，收盘小幅收跌。现货市场由于受商家出货稀少的支撑，行情维稳为主，但是交投较为冷清，实单少闻。希腊债务危机对全球经济的影响依旧存在，复合胶新规实施时间亦无明显消息放出，市场缺乏明确的消息指引，观望气氛明显。预计沪胶短期延续震荡走势，关注14200-14600区间。

玻璃早报：产能收缩为价格上涨提供一定的支撑

现货方面，现货市场走势稳中有升，河北安全继续调高玻璃价格；周末行业库存3551万重箱，环比增加-6万重箱，库存连续三周以来继续减少。贸易商还是保持低库存状态，南方雨季造成产品保管仓储难度加大。目前地产企业以去库存和回笼资金为主，新开工/在建工程进展缓慢，预计需求不会有明显进展；产能方面，截止目前为止，冷修复生产线所减小的产能大于新增产能和冷修复点火产能，产能的收缩对后期玻璃价格上涨提供了一定的动力。现货价格短期持稳为主或上涨为主。期货方面， 玻璃主力9月合约最后报收于951点。操作上，短线趋于震荡上行走势，短多交易