我们可以肯定地说：如果国际市场食糖供应过剩，而唯独中国供需紧张而引发牛市，根本不可能发生！中国国储方面就有550万吨左右的陈糖，上一个榨季有100万吨左右的结转库存，今年榨季大概产量在1100万吨左右，进口如果在350万吨，就算中国消费量在1450万吨或者1500万吨，还有多少的消费量空间留给国际市场呢？难道还期盼着国储继续收储吗？不会，能在短期临储挽救一下制糖企业，就已经很难得了。我们认为，投资者不要抱以侥幸的态度，毕竟我国食糖消费量的市场有限。

从市场价格的表现来看，郑糖505合约显然被投机资金干预着，与郑糖509合约的期限结构明显异常。说明，要么505被高估，要么509被低估。结合上文分析的结论，我们认为，505合约被高估的可能性更大。从国内外的价差角度看，目前配额内进口过来的加工糖成本在3500左右，而国内市场价在5000左右，到底是国际市场价向中国市场价靠拢呢，还是国内糖价向国际市场靠拢？从市场容量来看，中国单方面的结构性紧缺，是不可持续的。可以想象的是，未来几个月，将会有大量的原糖进口到国内来，原本我们认为届时509将会出现低库存行情，或将难以出现，届时很可能9月份的库存将不会低。这个逻辑，与棉花在2012年之前的收储一样，整个国际市场棉花是供需过剩的，中国单方面的收储，根本抵不住源源不断的棉花进口。最后，棉花的价格，还是跌了下来，补跌行情，很可能比普通下跌行情来得更猛。

我们认为，此时此景，犹如2013年10月底的郑糖市场结构再现。未来糖价补跌或是大概率事件。在这种情况下，我们认为直接参与到单边行情的布局，比跨期套利或者内外套利来得更直接。但是资金管理将会是关键，能否获取平均高价区域的空单，是决定能否在未来下跌行情中大幅获利的根本性因素。