要点：

1、 现货价格：上海市场13年云南国营全乳胶报11100-11200元/吨（-400），山东人民币复合胶10800-10900元/吨左右（-300），越南3L胶17税报价在11700-12000元/吨（-200），泰国3#烟片现货17税报13300-13600元/吨（-300）。外盘泰国RSS3报1630-1640美元/吨（-30），外盘STR20报1530-1540美元/吨（-40），保税区泰国RSS3报1630-1640美元/吨（-30），保税区STR20报1530-1540美元/吨（-40）。西双版纳地区新鲜胶水主流收购价维持10.2-10.3元/公斤。海南产区新鲜胶水主流民营收购价格继续下跌至11.8元/公斤。泰国橡胶原料价格下跌，生胶片47.25，跌0.85，烟片49.33，跌1.55，胶水47.00，跌1.00；杯胶42.00，跌1.00（单位：泰铢/公斤）。

2、 价差结构：全乳胶与人民币复合胶价差400元/吨左右。1505与1501价差300元/吨，1509与1505价差105元/吨。1501与1411价差1685元/吨。

3、 库存：截至11月11日，上期所期货仓单减少300吨至127300吨。截至11月14日，青岛保税区橡胶总库存由13.94万吨将至13.43万吨。具体来看，天然橡胶降至9.54万吨，复合胶降至2.61万吨，合成胶降至1.28万吨。

4、 合成胶：齐鲁石化丁苯橡胶1502市场价11500元/吨（-0），顺丁橡胶BR9000市场价12600元/吨（-0）。

5、 橡胶进口：中国10月天然及合成橡胶（包括胶乳）进口量为30万吨，环比下降。中国1-10月天然及合成橡胶（包括胶乳）进口量为335万吨，较上年同期增长7.7%。

6、 汽车销量： 10月中国重卡市场共约销售各类车型5万辆，同比下降17%，环比下降8%，1-10月累计销量同比增长1%，增幅继续缩窄。

7、 天胶产量：最新10月ANRPC报告显示，今年前10个月ANRPC成员国天然橡胶总产量同比增1.2%，出口量增0.1%，消费量增4.8%。预计2014年天胶产量降1%至1105万吨，较去年减产11.5万吨；出口量降2.2%至883万吨；消费量增5%至744万吨。

8、 轮胎产量及库存：统计显示，前三季度，中国合成橡胶产量387万吨，同比增长11.9%；橡胶轮胎外胎产量82737万条，同比增长7.8%。

小结：

10月固定资产投资单月增速小幅回升。固定资产投资10月累计同比增速为15.9%，不及前值和预期值，但10月单月投资增速由上月的13.8%小幅上升至14.4%。

中央项目投资增速回落而地方项目投资增速走平。10月，中央项目投资累计同比增速回落，从9月的12.2%回落至10.4%。地方项目投资累计同比增速为16.2%，较9月走平。稳增长效应消退后，中央项目投资增速不断下滑。10月基建投资增速大幅回升，从9月的16.0%升至23.2%，一方面源于去年同期低基数效应，也与10月以来发改委密集批复铁路等基建项目相关，反映了政府稳增长政策的加码。其中，交运仓储邮政、水利环保市政增速大幅回升，而电力热力燃气水增速大幅回落。未来经济下行风险未消，而基建投资仍是稳增长主要着力点。

政策放松推动10月房地产销售和投资增速短期反弹。10月房地产投资单月增速由9月的8.6%回升至11.8%。且10月地产销量降幅大幅收窄至-1.6%，新开工和土地购置面积增速大幅回升。但11月上旬地产销量降幅再度扩大，高房贷利率依然制约地产销量的持续改善，因而无论地产销售还是投资回升的持续性都需要继续观察。

与经济回落相对应，10月社会融资总量也大幅缩水至6627亿，M2增速降至12.6%的新低，反映社会信用和货币创造的萎缩，也预示经济在未来半年内难以见底。

固定资产投资累计增速延续回落，11月上旬地产销量降幅再度扩大，将继续拖累重卡轮胎需求。昨日海口橡胶会议听闻国内收储事项搁浅，沪胶大幅下跌，1411交割后，1501合约向全乳老胶价格靠拢，符合市场预期的价差恢复，建议空单持有。