要点：

1、 现货价格：上海市场13年云南国营全乳胶报11500-11600元/吨（+200），14年云南国营全乳报价12600元/吨，山东人民币复合胶11200-11300元/吨左右（+300），越南3L胶17税报价在11700-11900元/吨（+200），泰国3#烟片现货17税报13600-13700元/吨（+200）。外盘泰国RSS3报1710-1730美元/吨（+30），外盘STR20报1630-1660美元/吨（+30），保税区泰国RSS3报1710-1720美元/吨（+50），保税区STR20报1610-1620美元/吨（+40）。云南产区原料整体有所走低，西双版纳地区新鲜胶水主流收购价维持9.5-9.6元/公斤附近；胶块、杂胶收购价8.4元/公斤。海南产区新鲜胶水主流国营收购价格10.5-10.8元/公斤；10#子午轮胎胶原料收购价8.3元/公斤。泰国橡胶原料价格上涨，生胶片49.90，涨0.39，烟片52.65，涨0.40，胶水47.50，涨0.50；杯胶44.00，涨0.50（单位：泰铢/公斤）。

2、 价差结构：全乳胶与人民币复合胶价差300元/吨左右。1505与1501价差395元/吨，1509与1505价差290元/吨。1501与1411价差1505元/吨。

3、 库存：截至10月20日，上期所期货仓单增加2180吨至117270吨。截至10月14日，青岛保税区橡胶总库存由15.41万吨将至14.38万吨。具体来看，天然橡胶降至10.33万吨，复合胶降至2.7万吨，合成胶降至1.35万吨。

4、 合成胶：齐鲁石化丁苯橡胶1502市场价11000元/吨（-400），顺丁橡胶BR9000市场价12500元/吨（-700）。

5、 橡胶进口：中国9月进口天然橡胶32万吨，较8月的28万吨增幅明显，前9个月天然橡胶累计进口量为305万吨，同比增长9.6%

6、 汽车销量：重卡行业9月份预计销车5.3万辆左右，同比下降17%，环比今年8月（48126辆）上升10%，大幅低于市场预期。前九月，重卡市场累计销售各类车辆约58 万辆，比去年同期（567209辆）只微幅增长了2.4%，相比前八月4.9%的累计增幅，重卡市场的增长幅度继续逐月缩窄。

7、 天胶产量：最新9月ANRPC报告显示，今年前三个季度ANRPC成员国天胶总产量同比增长1.8%；预计2014年天胶产量1118.1万吨，同比仅增长0.1%。此外，今年前三季度天胶出口量同比降1.6%，此外，9月消费量同比增长4.4%，延续增长势头。

8、 轮胎产量：8月我国轮胎出口529.3千吨，同比增长11.6%，环比下降4.53%，其中出口量最大的卡客车胎与乘用车胎环比减少2.5%和7.2%。受双反影响，出口美国乘用车胎环比下滑22.28%，预计下月还将减少。

9、 行业要闻：据曼谷10月21日消息，泰国军方政府周二通过一项580亿泰铢(18亿美元)规模的胶农援助计划。这项计划将包括根据胶农所拥有的土地多寡给予直接补贴。此外，政府机构Rubber Estate Organisation将从市场买进。政府将向胶农每rai支付1,000泰铢，最高支付额为15,000泰铢。（6.25rai=1公顷）政府同样在一份声明中称，泰国将以高于市场价购买橡胶，直到价格达到每公斤60泰铢的目标价位。其购买的橡胶主要向海外买家出售。

小结：

今年以来主产国的出口明显受阻，导致自身销售压力加大。数据显示，今年前三季度ANRPC主产国合计出口量635万吨，同比下滑1.6%，而2013年同比增速维持在4.6%；主产国出口量全年预估数值也有明显下滑，2014年主产国全年出口量预估为875.9万吨，同比下滑3%，而2013年增速维持在10.2%。

长期低迷的胶价促使主产国开始动用了托市保价的策略，虽然方法仍然是老调重弹，建立库存、设置出口底价、补贴、口头干预等，我们认为，联合保价以及建立橡胶库存这样的干预对未来胶价影响有限，比如泰国拟斥资300亿泰铢建立库存，按照当前价格这相当于50万吨的量，泰国政府是否又是在喊口号，光打雷不下雨呢？21万吨前期的橡胶库存已经令其焦头烂额，如果真的储备库存也仅仅是解决燃眉之急。

随着最大消费国中国的进口增速放缓，东南亚主产国感受到了前所未有的压力，而自身消费能力有限，未来想办法加大出口将是必须要走的路，而各国未来降低自己的出口成本，保持出口价格的竞争力将是主要趋势。

9月固定资产投资增速为18.3%，高于二季度末，但低于8月的19%。这说明，在7月出台系列刺激政策后，投资有所反弹，但随着政策效力下降，投资动力减弱。在国务院出台规范地方债务措施后，这会进一步抑制政府投资。从二季度到三季度，房地产投资增速持续下降，9月增速为12.5%，比二季度末下降1.6个百分点。虽然地方政府不断出台政策救助房地产，但数据显示房地产投资和销售数据均呈下滑趋势。9月住宅新开工面积和销售面积都是两位数下降，表明房地产的周期调整已经势不可挡。

地产基建投资增速下滑，经济下行压力仍非常大，政策或将保持宽松基调，泰国通过胶农补贴援助计划，昨日沪胶增仓上行大涨3.97%，突破13000压力位，短期重心可能继续上移。