煤焦钢:  谨慎观望

库存信息：国内四港口炼焦煤库存合计 453万吨；天津港焦炭库存为 239万吨； 国内大中型钢厂焦炭库存维持低位运行，平均焦炭库存可用天数为 9天。 行情回顾：昨日JM1501开盘于788点，收于790点，较前一结算价下跌1.13%，持仓 36.27 万手，增仓-38550 手；J1501 开盘于 1080 点，收于 1074 点，较前一结算价下跌 1.01%，持仓 21.85 万手，增仓-8326 手。

投资建议：

本周前四个交易日，焦煤焦炭先涨后跌，虽涨势凶猛，但延续性明显偏大。螺纹、热卷强势反弹的逻辑则与煤焦明显不同，螺纹、热卷均较现货存在较大幅度的贴水，而煤焦仍处于升水状态，从盘面走势也可看出，昨日螺纹继续上攻，而煤焦低开低走，重新回归弱势，显示上攻信心仍然不足。从操作的角度看，最近操作需要谨慎，一方面螺纹强势反弹，对煤焦带动作用较强，存在继续反弹可能；另一方面，煤焦钢趋势偏弱格局未变，做多风险仍然较大。建议先观察近期现货量价变化情况，若现货无量价齐升配合，本次反弹又创造了较好的做空机会。

沪胶：胶价真正起来的条件

1、看美国。

尽管全球经济疲弱，复苏缓慢，市场对全球经济增长的疑虑持续增强，引发全球主要股市场的调整。美股近期也出现下跌，美股仍能跑赢大部分国家的股市，使得美国资产的吸引力上升。沪胶等商品出现下跌。

2、看宏观、看需求。

德意志银行指出，最让欧洲困扰的将不是“长期停滞”或者“常态化”，面临史上最大规模的资本流出才是严重危机。中国也将面临资本流出等同一问题。

白糖：内强外弱节奏延续 

周四 ICE原糖受空头回补推升，从两周以来的低位反弹，主力合约 3月上涨 0.17美分，涨幅 1%，报收于每磅 16.67 美分，盘中曾触及本月低点 16.28 美分。国内方面，部分糖厂的清库预期支撑郑糖，昨主力合约 SR1501减仓缩量窄幅整理等待指引，后市关注工业库存的清库速度和配额外现利润的时间窗口。技术上关注头肩底形态的构筑是否成功，内强外弱节奏短期仍将延续，逢低买入策略为主，今 SR1501 上方阻力位 4660，4686，下方支撑位 4600。

原油：IMF下调增长预期，油价回落。

受技术性买盘提振，WTI原油 11月合约涨 0.92美元收 82.70美元；布伦特原油1月合约涨 0.69美元收 84.47美元，该合约收盘到期，12月布伦特原油合约收高 1.70美元至 85.82美元。

市场对美国原油库存增加反应平淡，而汽油库存减少拉动汽油期货调涨，支撑油价。EIA 公布数据显示，上周美国原油库存增加 890 万桶（预期增加 220万桶），主要受到进口增加（增 2.8 万桶/天）及炼厂开工下降影响（下滑 1.2 个百分点至 88.1%）。库欣库存增加 71.6 万桶，但总量仍低于 2000 万桶。汽油库存减少400万桶（预期减少 120万桶）。
 

基本面利空影响并未消散，油市供大于求格局并未出现实质变化，对反弹暂维持中性看法。

铜：

昨日 LME 库存减少 425 吨至 149625 吨；注销仓单 20375 吨，注销仓单占比13.62%。

昨日有消息称，美国自由港麦克默伦铜金矿公司旗下印尼铜矿发生重大死亡事故，公司工人寻求与当地管理层进行面对面的谈判，并计划进一步封锁矿区或实施罢工。

现货方面，沪期铜波幅剧烈，市场心态各异，昨日早市报价一度紊乱，且高价成交稀少，随着铜价盘面出现回落，持货商开始调降现铜升水出货以求成交，现铜升水快速下滑至百元以下，报平水至升水 80元/吨，平水铜成交价格 48640元/吨-48740 元/吨，升水铜成交价格 48700 元/吨-48840 元/吨，市场供应品牌多样，且多为国庆节假期新到进口铜货源，节后首日下游因对铜价报观望态度，未有明显入市补货，交投萎靡。午后沪期铜盘面下滑，但市场依旧少有成交，现铜升水抬升困难，尤其平水铜并不受市场青睐，市场主流报平水-升水 90 元/吨，成交价 48600 元/吨-48750元/吨，尾盘有部分投机商逢低入市收货，成交略有回暖，但整体观望情绪仍浓。持货商多对明日市场交投抱有期待。

美元走强，预期供应增加，需求表现较差以及中国与欧洲经济放缓等多重因素另铜价承压，预期后期仍有下跌空间。

PTA：关注原油走势，今日看涨，或有一定振荡。

昨日 PTA 在原油下跌的带动下出现了下跌走势，且创出近期新低。但是，我们看到 PTA 下跌的幅度小于原油和石脑油，说明 PTA 在 ACP 谈判的影响下有一定抗跌性。

现货：

PTA 现货市场报盘在 5800 元/吨左右，递盘在 5700 元/吨左右，略高在 5750元/吨，商谈估价在 5750元/吨上下。实单成交于 5750元/吨。

上游：

PX 报价（台湾 CFR）1048-1049美元/吨，跌 18 美元/吨。石脑油报（日本 CFR）690.75-695.5 美元/吨，跌 18-17美元/吨。

下游：

聚酯企业当前利润维持稳定，长丝 FDY 和 POY利润分别在 400元/吨和 450元/吨左右，半光切片利润在 150元/吨左右。长丝产销在 9-11成。

原油何时止跌是当前市场关注的焦点，短期内仍需看 PX的开工和价格情况。当前 PTA 暂时稳住，后期待原油企稳后才可能上涨。近期在 PTA 价格持续大幅下跌的情况下聚酯产销保持良好，说明终端需求实际上尚可，一旦展开反弹，料涨幅可能较大。同时需注意价格显现上涨趋势后 PTA 厂商可能采取限产措施，对价格有进一步提振作用。昨日原油暴涨，今日 PTA 料展开反弹。