要点：

1、 现货价格：上海市场13年云南国营全乳胶报10900-11000元/吨（+200），山东人民币复合胶11100-11200元/吨左右（-100），泰国3#烟片现货17税报13100-13200元/吨（+100）。外盘泰国RSS3报1560-1590美元/吨（+10），外盘STR20报1530-1540美元/吨（+10），青岛保税区RSS3报1620-1640美元/吨（+10），保税区STR20报1510-1520美元/吨（+10）。海南产区新鲜胶水主流国营收购价格9.95-10.15元/公斤，云南产区原料整体弱势下跌，西双版纳地区新鲜胶水收购价9.5元/公斤；胶块、杂胶收购价8.7元/公斤。泰国橡胶原料价格震荡，生胶片45.98，跌0.03，烟片48.79，涨0.02，胶水44.00，持平；杯胶41.00，持平。（单位：泰铢/公斤）

2、 价差结构：全乳胶与人民币复合胶价差-200元/吨左右。1505与1501价差345元/吨，1509与1505价差415元/吨。

3、 库存：截至9月24日，上期所期货仓单减少3900吨至121730吨。截至9月26日，青岛保税区橡胶总库存较本月中旬下降了1/5，已经跌至15.5万吨以下。库存大幅下降，主要是到港船货不是很多，下游备货所致。其中，天胶依然是下降幅度最大的品种，较本月中旬下降了近25%。此外，其他品种橡胶也有不同程度下滑。

4、 合成胶：齐鲁石化丁苯橡胶1502市场价11800元/吨（-0），顺丁橡胶BR9000市场价13300元/吨（-0）。

5、 橡胶进口：中国2014年8月天然橡胶进口量为161,602吨，环比增2.4%，比去年同期降3.96%;8月合成橡胶进口118,418吨，环比降1.5%，同比降1.82%。1-8月中国共进口天胶174万吨，同比增16.95%;进口合成胶99.5万吨，同比降1.2%。

6、 汽车销量：美国8月轻型车新车销量为1,586,374辆，同比增长5.5%，1至8月同比增长5.1%；欧盟车市连涨一年，8月新车销量同比提升2.1%，前八个月欧盟市场乘用车注册量总计达到8,336,159辆，同比上涨了6.0%；日本8月新车销量下滑9.1%，创三年来新低；8月份俄罗斯市场轻型车新车销量同比滑坡26%；巴西车市前8月连跌半年；印度月乘用车销量提升12.5%。

7、 行业要闻：今年1-8月份，泰国橡胶产量已下滑1.7%，橡胶出口价格下跌了39%，创六年来最低水平。

小结：

近期国内保税区库存下滑，一方面因为贸易融资受限，另一方面需求下滑进口增速下滑，下游的库存逐步向原料端、产成品库存转移，主产国泰国等库存高企原料价格不断回落，我国全钢胎生产企业开工积极性也有所减弱，十一假期部分厂家有停产放假计划。

总体来讲，9月下旬地产销量同比降幅从中旬的-11%扩大至-24%，降幅仍在扩大，预示未来地产投资仍趋下滑，拖累重卡轮胎需求，中期来看橡胶需求有望继续下滑。上周五沪胶低开高走减仓上行，国庆期间提高交易保证金，部分空头止盈，多头止损离场。节前沪胶难以继续大幅下挫，或维持震荡，建议节前前期空单可部分减仓止盈，规避节日期间不确定性风险。