PX成本支撑减弱。目前PX与石脑油价差仍在370美元/吨左右，按平均300美元/吨成本计算现在利润依旧可观，开工维持高位，供应宽松价格下行。日本和台湾累计622万吨PX产能的装置开工率上升至60%—70%水平，韩国1079万吨的PX产能开工率提升至85%附近，且印度石油90万吨和新加坡裕廊80万吨新建装置已处于试运行和计划投产阶段，外围供应整体较前期宽松。周四又有镇海炼化宣布检修推迟1个月至10月份，日本最大的生产商前期也发表言论称将PX负荷60%提升至70-75%.

成本下行PTA利润好转，限产联盟逐步瓦解。行业亏钱时，联盟号召停车容易。当PX下跌，PTA生产有利润时，降低负荷基本依靠的还是逸盛。PTA总开工率61.5%，从近期PTA现货供给来看，存在低报负荷情况。近日现货价格不断走低，显示PTA供应并不非常紧缺。

下游方面，虽然当前下游企业的开工率较前期有所提升，其中，聚酯工厂装置负荷升至72.1%附近，江浙织机开工率提升至78%，但两者仍远低于往年同期装置负荷的平均水平。终端方面，中国纺织工业联合会近日公布了纺织工业上半年的成绩单，全行业规模以上企业，累计实现主营业务收入同比增长8.5%，实现利润同比增长11.8%，但两项指标的增速跟去年同期相比，都下滑了4.8个百分点。纺织业已经告别高增长进入到“中速增长阶段”。行业发展仍然面临很多困境。最大的挑战来自于国内外棉花价格差异，进入二季度，差价拉大到5500元每吨，根本无法跟国外企业竞争，造成国内大批棉纺企业只能停产停工。另一个挑战是，出口虽然有所起色，但我国纺织服装行业在孟加拉、越南等东南亚国家的冲击下，在国际市场的份额不断下滑。

PTA按照成本加720元加工费定价，价格主要看PX。随着中国经济回落，原油重心下移，PX与石脑油价差仍在370美元/吨左右，按平均300美元/吨成本计算现在利润依旧可观，供应将提升价格有望继续下滑，直至出现亏损限产保价。在PX没有限产保价前，PTA有望继续回落，建议空单持有，勿盲目抄底。