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铜价有望维持高位：永安期货9月3早评

铜：

1、LME铜C/3M升水15（昨升26）美元/吨，库存-200吨，注销仓单-200吨，大仓单占比较大，现货维持升水，库存小幅增加，注销仓单下降，上周COMEX基金持仓净多头附近。

2、沪铜库存本周-6778吨，现货对主力合约升水750元/吨（昨升700），废精铜价差4550（昨4650）。

3、现货比价7.23（前值7.26）[进口比价7.33]，三月比价7.14（前值7.13）[进口比价7.35]。

4、基本面：中国铜产量有所上升，下游开工率季节性走弱，总体差于去年，9-10月小旺季。交易所库存低位，内外市场现货升水保持较强，国内废铜偏紧。欧洲贸易升水和上海贸易升水从低位略有回升。基本面上看数据较差，但当前交易数据强劲，铜价有望维持高位。

铝：

1、LME铝 C/3M贴水18（昨贴14.25)美元/吨，库存-7475吨，注销仓单-7475吨，大仓单维持，库存下降，近期注销仓单高位回落，现货贴水扩大。

2、沪铝交易所库存-12773吨，现货对主力贴水20元/吨（昨贴50）。

3、现货比价7.13（前值6.92）[进口比价8.44]，三月比价7.06（前值6.94）[进口比价8.45]，{原铝出口比价5.33，铝材出口比价6.90}。

4、伦铝库存有所下降，近期注销仓单高位回落，伦铝依旧维持强势格局。国内产量缓慢增加，国内继续去库存，内外比价处于较低位置，铝材出口回升，铝土矿进口缓慢回升。

锌：

1、LME锌C/3M贴水2.5（昨升1.75）美元/吨，库存-1175吨，注销仓单-600吨，大仓单维持，库存有所增加，注销仓单低位企稳。

2、沪锌库存-417吨，现货对主力升水70元/吨（昨贴40）。

3、现货比价7.12（前值7.15）[进口比价7.69]，三月比价7.15（前值7.12）[进口比价7.71]。

4、伦锌交易数据维持偏强。国内锌产量增加迅猛，供应处于增加趋势。当前现货表现依然偏紧，库存依旧处于下降。7月国内进口下降，出口增加，内外比价处于低位的情况下，对伦锌的支撑减弱，伦锌压力增加，沪锌短期依旧有望维持偏强格局。

铅：

1、LME铅C/3M贴水5（昨贴4.75）美元/吨，库存+3500吨，注销仓单-0吨，大仓单维持，库存增加，注销仓单下降较大，近期现货表现较强。

2、沪铅交易所库存+5029吨，现货对主力贴水180元/吨（昨贴110）。

3、现货比价6.35（前值6.36）[进口比价7.76]，三月比价6.46（前值6.43）[进口比价7.80]，{铅出口比价5.57，铅板出口比价6.13}。

4、伦铅现货较强，但库存增幅明显，但北美需求总体不强，贸易升水低迷，基本面弱于往年同期。国内矿供应偏紧，国内铅产量较低，但下游铅酸电池需求依旧低迷，沪铅依旧去库存，内外低比价下，可逢高抛空。

镍：

1、LME镍C/3M 贴水77（昨贴84）美元/吨，库存+1770吨，注销仓单-96吨，库存增加明显，注销仓单下降，贴水较大。

2、现货比价6.99（前值6.98）[进口比价7.30]。

3、伦镍受印尼出口政策和俄罗斯局势影响较大，交易数据方面表现较差；国内港口镍矿库存下降趋缓；国内不锈钢产量平稳，近期国内不锈钢模拟利润下滑较大，内外比价处于历史中间位置，国内镍出口量转为净出口附近。

综合新闻：

1、中铝旗下位于秘鲁的Toromocho矿场今年生产8-8.5万吨铜，之前预估10-12万吨，因粉碎设备安装推迟。

2、新疆信发因电控柜短路，造成电解槽发生爆炸；一个系列368台电解槽40万吨产能全停，最快11月中旬重启。

3、沙特矿业公司和美铝合资大型铝冶炼厂开始商业运营，总价值108亿美元，每年生产74万吨铝。

结论：

铜基本面偏空，但库存低，现货强，有望维持高位。

伦铝保持强劲，沪铝供应压力增加，但目前仍处于去库存阶段，当前价位对成本而已偏高，上行有压力，但格局尚未转空。

伦锌交易数据依然维持强劲，沪锌供应压力在上升，短期现货偏紧，维持高位格局。7月进出口数据有助于内外比价回升。

铅短期交易数据较好，但基本面偏差，可逢高短空。

责任编辑：翁建平

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