要点：

1、 现货价格：上海市场云南国营全乳胶报13400元/吨（-100），山东人民币复合胶12300元/吨左右（-100），外盘泰国RSS3报1940美元/吨（-20），外盘STR20报1700美元/吨（-20），青岛保税区STR20报1640美元/吨（-10），

2、 价差结构：全乳胶与人民币复合胶价差1300元/吨左右。1501与1409价差1945元/吨，1505与1501价差405元/吨。

3、 库存：上期所仓单131310吨，较6月底增加4900吨。截至7月底，青岛保税区橡胶总库存下降至26.21万吨，旬环比下降达9.56%，创年内新低，较去年同期回落了16.26%。其中，天胶+复合库存24.57万吨，较半月前下降2.61万吨，降幅大于去年同期，较去年同期下降1.93万吨

4、 合成胶：齐鲁石化丁苯橡胶1502市场价13200元/吨（+0），顺丁橡胶BR9000市场价13500元/吨（+0）。

5、 天胶进口：中国7月天然及合成橡胶（包括胶乳）进口量为28万吨，与上月持平。中国1-7月天然及合成橡胶（包括胶乳）进口量为245万吨，较上年同期增长10.9%。

6、 重卡销量：7月份国内卡车(含非完整车辆、半挂牵引车)市场产销197820辆和212328辆，生产环比下降3.57%，同比下降18.04%；销售环比下降7.49%，同比下降11%，降幅较上月（-22.91%）大幅收窄。7月份，重型卡车(含非完整车辆、半挂牵引车)产销47881辆和50618辆，产销环比分别下降13.09%和20.56%，产销同比分别增长0.75%和3.59%。

小结：

地产投资仍在大幅下滑。1-7月份，全国房地产开发投资50381亿元，同比名义增长13.7%，增速比1-6月份回落0.4个百分点。，房地产库存高、销售难、融资约束趋紧，促使这一领域投资增速不断下行，未来仍有下行空间。

基建投资增速放缓。基础设施投资（不含电力）在前7个月达到42149亿元，同比增长25%，增速比1-6月份回落0.1个百分点。二季度央行通过定向宽松支持稳增长，带动基建投资明显回升，但7月财政支出和定向宽松力度双双减弱，基建投资的回升势头暂缓。如果货币政策不继续采用定向宽松措施稳住基建，经济增速将趋势性下滑。

汽车销量继续放缓。汽车7月中汽协汽车销量同比增长6.7%，略低于2季度的7.5%；7月乘联会汽车销量同比增长11.3%，略低于2季度的13%。目前下游地产、汽车销售增速的下滑正逐渐传导至中上游行业，也意味着经济下行风险未消。

总体而言，7月房地产基建投资回落，7月汽车销量增速放缓，重卡销量继续大幅回落，泰国有望抛储，沪胶近期有望回落至前低附近，建议空单持有。