要点：

1、 现货价格：上海市场云南国营全乳胶报13700元/吨（-300）；山东人民币复合胶12400元/吨左右（-200），外盘泰国RSS3报2040美元/吨（-0），保税区泰国RSS3报2000美元/吨（-10），外盘STR20报1750美元/吨（+0），青岛保税区STR20报1670美元/吨（-0），

2、 价差结构：全乳胶与人民币复合胶价差1400元/吨左右。1501与1409价差1525元/吨，1505与1501价差385元/吨。

3、 库存：截至7月31日，青岛保税区橡胶总库存下降至26万多吨，天然橡胶214300吨，合成橡胶16400吨，复合橡胶31400吨，总计262100吨。上期所仓单131310吨，较6月底增加4900吨。

4、 合成胶：齐鲁石化丁苯橡胶1502市场价13300元/吨（+0），顺丁橡胶BR9000市场价13700元/吨（+600）。

5、  行业要闻：固特异2014半年报 净利下降13%，在替换轮胎，销售额增长了4%，原配胎业务按照条数下降了3%。韩泰2014半年报销售下滑6%。

小结：

割胶旺季新胶继续流入期货仓单，较上周增加1260吨，至130870吨，期货库存小计增加196至153255吨。上半年房地产投资完成额累计同比增速为14.1%，1-3月为16.8%，去年同期为22.88%。我们看到基建与地产投资完成额合计累计同比增速4、5、6月分别为17.73%、17.96%、17.87%，远低于2013年上半年23.22%的增速。6月商品房现房销售面积累计同比增速为-3.5%，维持负增长；期房销售面积累计同比增速为-6.7%，连续5个月负增长；新开工面积累计同比增速为-16.4%，连续5个月负增长。房地产投资在固定资产投资占比约四分之一，基建投资占比约20%，房地产投资还在继续回落，基建投资的加码很难对冲占比更大的房地产投资的快速回落。上周五，沪胶重心继续下移。熊市看需求，我们认为随着1409交割压力加大重心下移，1501的高升水在套利盘的打压下有望缩小，1501可能继续回落到前低附近，建议可逢高短空。