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郭华:供应增速放缓 塑料区间震荡概率大

最新高手视频! 七禾网 时间:2013-03-28 09:41:55 来源:东证期货
塑料目前面临的压力在于下游需求疲软,尤其清明节之后农膜阶段性消费旺季即将结束;但从供应层面来看,上半年并无大型新增产能的增加,供应压力相对较小,再加上原油处于高位的成本支撑,塑料(LLDPE)维持在10000-12000元区间概率偏大。

春节之后,塑料即步入下行通道中,近期虽出现小幅反弹,但在60日均线下方遇阻回调。目前宏观层面没有太大波动,虽然欧洲再曝塞浦路斯事件,但对整体资本市场影响有限,塑料未来走势将回归于其自身基本面。

供应增速放缓 需求低于预期

从2009-2012年PE国内产量变化来看,虽然二季度相比一季度国内产量有所增加,但未达到年内高峰,供应压力相比下半年较小。2013年上半年增产计划较少,只有大庆石化去年因事故暂停的55万吨全密度装置在4月计划重开,短期在心理上对市场形成局部压力,但对实质上的供应影响并不大。其他两套新增装置都在6月之后方才投产,二季度国内产量预计不会有明显增长。

从下游需求来看,由于前期地膜储备情况不理想,储备生产延后1个月左右,目前多数订单集中入市,据调研了解,多数厂家满负荷生产情况下订单可排产到4月初左右。棚膜生产情况较为清淡,华北、东北地区代表企业开工率在20%-40%不等,江苏、河南地区主要生产双防膜、普通白膜,开工率在60%左右。预计2013年需求为2028万吨,增长7%以上。

从作为国内产量与下游需求缺口调节剂——进口来看,一般春节之后第一个月进口量会大幅回升,但在二季度一般进口有所回落,整体保持在较低水平。因此,塑料供需失衡的问题并不像其他化工品那么严峻,供需面整体略显僵持。

库存变化是行情关键

从港口库存变化来看,春节后港口库存增长显快,处于五年范围值的中等水平,保税仓货较多,人民币仓库中等偏高。上海港口PE库存增加至15.2万吨。青岛库存1.1万吨;黄埔港库存5.3万吨;天津港(5.98,-0.12,-1.97%)口库存5.4吨。在品种方面,库存高低依次为LDPE(低密度聚乙烯)、HDPE(高密度聚乙烯)和LLDPE(线型低密度聚乙烯,已在大商所上市)。

国内社会库存方面,无论是石化厂还是社会中流通的PE(聚乙烯)库存从2012年年底开始就出现了明显的回升。根据中塑资讯统计,截至2013年3月16日,PE较上月底增加1.66%,比上年同期减少4.85%。一方面是由于春节假期的影响;另一方面也是因为2013年PE进入了补库存阶段,这是与2012年不同的地方。

对于库存的增加,不能简单的等同于供应压力的增加,我们认为只有石化厂的库存才是来自供应端的,社会流通的库存可以变相地看作是需求端。数据表明,石化厂库存的增加明显快于社会库存,前者已回至2012年初水平,而社会库存同比去年仍是减少的。从这个角度来看,PE行业存在着一定来自供应端的压力。
责任编辑:翁建平

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