每日宏观策略观点：

1、中国：

（1）中国12月CPI同比涨2.5%，上月2%，小幅超出市场预期的2.3%。CPI环比和同比涨幅分别比11月份扩大0.7和0.5个百分点，呈现加快回升的态势，12月份CPI涨幅扩大，主要是因为食品价格特别是蔬菜价格大幅上涨带动的，主要受低温雨雪冰冻天气的影响，此外，其他食品价格也有不同程度的上涨。

（2）12月PPI同比降幅由上月的2.2%缩窄至1.8%，PPI依旧小幅温和改善，有利于工业企业利润的回升。

（3）本周流入股票基金的资金数额创下了五年来的新高。根据EPFR的数据，截止1月9号的一周流入股票基金的净资金量达到222亿美元，是2007年9月以来的最高值，且为1996年拥有数据统计以来的第二高。这部分资金中大部分流入了新兴市场和世界基金。

2、今日重点关注前瞻：

周一（1月14）：

欧元区11月工业产出环比，上月-1.4%；

股指：

1、宏观经济：12月CPI同比上涨2.5%，高于市场预期，季节因素及极端天气导致的食品价格上涨是通胀反弹的主要因素，非食品价格及生产资料价格基本保持稳定。PPI同比下降1.9%，工业活动淡季制约PPI上行，但同比回升的趋势延续。

2、政策面：中央经济工作会议提出明年要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，政策的不确定性降低，改革开放的政策导向，增强了市场对中长期经济增长改善的预期，关注未来改革带来的红利。

3、盈利预期：前11个月规模以上工业企业收入同比增长10.8%，利润同比增长3%，盈利增速继续回升。前11个月国有企业利润累计同比下降7%，利润增速降幅继续收窄。

4、流动性：

A、上周央行在公开市场净回笼资金1300亿元，本周公开市场到期资金净回笼900亿元。

B、昨日银行间市场质押式回购利率(R007)2.73%，隔夜回购利率(R001)2.08%，资金面回归宽松。

C、新股继续停发，但A股市场融资压力未减；1月份A股限售股解禁市值环比12月回落，仍处于高位，尤以创业板解禁高峰,本周限售股解禁压力较小；股指反弹后，产业资本减持力度在加大；交易结算资金1月4日当周恢复小幅净流入。

5、消息面：

央行定调今年货币政策 机构预期保持中性

国税总局官员：房产税扩大试点方案还难出台

外管局：12月新批8家QFII额度 共14亿美元

最严清查风暴启幕:882家IPO数据回炉 业界预估淘汰过半

小结：经济企稳反弹趋势延续、中央经济工作会议带来的政策利好预期、监管层疏导IPO堰塞湖，股指中期趋势看好，短线回调空间应有限。

贵金属：

 1、      周五夜盘现货金收跌。较上周五3:00PM，伦敦金-0.7%，伦敦银-1.2%，伦敦铂+0.19%，伦敦钯-0.19%。

2、      美国财政部和美联储否认将铸币1万亿美元白金硬币（现行法律赋予财政部发行纪念币 的铸币权）来应对政府债务上限计划，并称不会采取其他非常规措施避免债务上限的争论。

3、      希腊议会1月12日通过了一项对现行法律做出24项改动的税收法案，旨在使政府增收23亿欧元（合31亿美元）。这项法案是希腊获得国际贷款方三驾马车下笔救助款的前提条件之一。

4、      今日前瞻：18:00 欧元区11月工业产出环比，上月-1.4%；预期+0.2%；；

5、      美国10年tips -0.63（-0.01%）；CRB指数296.66（+0.04%）；VIX恐慌情绪为13.36（-0.13）；   

6、      伦敦金银比价 54.95（+0.67），金铂价差31.65（-15.48），金钯比价 2.37（-0.01），黄金/石油比价：17.64（-0.17）

7、      小结：近期欧元大幅走强，背后的原因主要是欧元区各国政府积极的结构改革以应对政府赤字和财政失衡，并且取得了较大的进展（金融市场和实体经济都开始有积极的反馈），而美国近期将面临债务上限触顶和财政悬崖遗留问题谈判等问题；在3月份美国债务上限谈判之前欧元强美元弱的局势会持续，之后走势取决于美国所采取的削减支出的改革措施，因此短期来说建议逢低做多贵金属。此外近期人民币汇率大涨，远期涨幅显著，结合期银国内升水过高可适当做期银买外抛内的头寸。钯>铂>白银>黄金。

铜铝锌：

1.前一交易日LME铜C/3M贴水28（昨贴31.5)元/吨，库存+3875吨，注销仓单-1450吨。伦铜现货贴水有所扩大，仓单集中度较大,上周COMEX基金持仓净多头维持,但有所减小。沪铜库存+2638吨，现货贴水50元/吨，库存维持高位，现货贴水和废精铜价差依旧较大。外部氛围较好条件下，基本面较差，但铜价有望在金属里继续相对偏强。

2.前一交易日LME铝C/3M贴水34.5（昨贴33.5）美元/吨，库存-9475吨，注销仓单-12500吨。注销仓单和库存都在高位,伦铝贴水扩大。沪铝现货贴水10元/吨，交易所库存-1272吨。沪铝库存小幅上升，但贴水缩小，沪铝弱支撑。

3．前一交易日LME锌C/3M贴水29.5（昨贴29.5）美元/吨，库存+375吨，注销仓单-2725吨，库存高位，注销仓单维持高位，伦锌数据有所转弱。沪锌库存-330吨，现货贴水240元/吨，虽近期贴水缩小，但库存小幅增加，锌价警惕高位回调。

4.前一交易日LME铅C/3M贴水14（昨贴水14）美元/吨，库存-1575吨，注销仓单-1575吨。近期伦铅贴水幅度略有减少，注销仓单高位,库存略有下降,大仓单维持。沪铅交易所库存+11272吨，国内库存上升压力明显，现货贴水470元/吨，贴水维持低位，沪铅压力依旧偏大。

 

5．前一交易日LME镍C/3M贴水59.5（昨贴59.5）美元/吨，库存-96吨，注销仓单+900吨，近期伦镍库存和注销仓单维持高位。

 

6.前一交易日LME锡C/3M贴水17.5（昨贴水17.5）美元/吨，库存+0吨，注销仓单-30吨。近期伦锡库存小幅上升，贴水幅度略有扩大，注销仓单下降,交易数据有所转弱。

 

7.12未锻造铜及铜材进口34.12万吨，较上月下降6.6%，废铜进口44万吨，上月47万吨。国内铜进口需求连续两个月下降。12月未锻造铝及铝材进口6.6万吨，上月7.25万吨，废铝进口22万吨，上月24万吨。

 

结论：内外宏观氛围较好，但多数金属内外比价依旧较低，铜价调整后会相对坚挺，有望震荡向上。LME锌镍依旧有回调压力，伦铅基本面相对较好，沪锌震荡，沪铅依旧弱势。

 

玻璃：

1、上周国内玻璃市场地区走势出现差异，风向标沙河价格延续低位震荡格局，消费淡季需求疲软，价格难有走高驱动。受北方货南下冲击，华东价格受到牵连，山东、湖北、湖南价格上周下调明显。华南价格上周显著上调，但国内看，它的价格本身处于低位，为此预计对期货盘面影响不大。

 

2、各交割厂库5mm白玻报价情况

交割厂库名称 仓单限额 升贴水 10日现货价格 11日现货价格 折合到盘面价格 

中国耀华 0.5万吨 50 1304 1296 1246 

深圳南玻浮法玻璃有限公司 0.6万吨 280 1512 1528 1248 

河北大光明嘉晶玻璃有限公司 0.7万吨 -170 1136 1136 1306 

沙河市安全玻璃实业有限公司 2.4万吨 -170 1144 1136 1306 

台玻长江玻璃有限公司 1.1万吨 170 1504 1504 1334 

江门华尔润 1.1万吨 120 1456 1456 1336 

武汉长利玻璃 1万吨 30 1392 1384 1354 

华尔润玻璃产业股份有限公司 2.7万吨 0 1368 1368 1368 

株洲旗滨集团股份有限公司 0.9万吨 0 1392 1392 1392 

山东金晶科技股份有限公司 1.1万吨 0 1392 1392 1392 

荆州亿均玻璃股份有限公司 0.7万吨 0 1392 1392 1392 

山东巨润建材有限公司 1.5万吨 -120 1320 1304 1424 

漳州旗滨玻璃有限公司 2万吨 80 1512 1520 1440

 

3、上游原料价格变动

华东重质碱 1325（-）  华北1325（-）

混调高硫180CST 5130（+0）  黄埔进口高硫180CST美元价650（+1）

 

4、 社会库存情况

截止12月31日，统计的国内284条玻璃生产线库存量为2808万重箱，较12月20日的2757万重箱上涨51万重箱。

 

5、12月31日玻璃实际产能128820,12月20日下降150

 

6、中国玻璃综合指数1036.3（+0.85）；

中国玻璃价格指数1005.32(+0.39)；

中国玻璃市场信心指数1160.21（+2.66）。

注：发布机构标的近两天有调整，所以基准值有所变化，请参考涨跌变化

 

7、前期上行，工业品宏观驱动体现，后续回归基本面，目前看很多品种仍处消费淡季，需求端是否有实质性转好仍为不确定因素，为此上周价格开始回落。从玻璃基本面看，上周国内现货涨跌互现，前期价格最高点华东有所走弱，而最低价沙河依然维系弱势震荡格局，整体而言北方以及华南仍有交割优势，目前看期现价格为此提供较好的保值机会，尽管短期仓单注册等问题仍有可能成为影响玻璃价格的不确定因素，但市场对现货基本面逐步清晰的情况下，预计大幅上行空间应该不大，为此建议投资者前期空单继续持有，但注意控制仓位。

橡胶：

1、2012年中国天胶进口量218万吨，同比增长3.6%；1-11月复合胶进口119万吨，同比增加41.3万吨，同比增长53%。

2、现货市场，华东国产全乳胶24750/吨（+0）；交易所仓单65710吨（+180）。

3、SICOM TSR20近月结算价304（-3.2）折进口成本22404（-261），进口盈利2346（+261）；RSS3近月结算价334.3（-2.7）折进口成本26112（-227）。日胶主力312.2（-1.1），折美金3509（-46），折进口成本27319（-364）。

4、青岛保税区价格：泰国3号烟片胶报价3310美元/吨（-25），折人民币25676（-212）；20号复合胶美金报价3125美元/吨（-30），折人民币22877（-247）

5、泰国生胶片89.21（+0.41），折美金成本3113（+24）

6、丁苯华东报价17350/吨（+0），顺丁华东报价17650元/吨（+0）。

7、截至到12月31日，日本港口橡胶库存较12月20日的6826吨，上升310吨至7136吨。

8、据金凯讯12月31日调研，山东地区轮胎厂全钢开工率回落1.8至62.6，半钢回升0.9至79.2。

9、截至12月28日，青岛保税区天胶+复合库存约25.29万吨，较半月前上升6000吨。橡胶总库存29.64万吨，上升5000吨。

 

小结：2012年天胶进口增长3.6%，复合胶进口1-11月同比增长53%。仓单继续增加。全乳相对复合胶升水上周大幅回落。国内进入停割期，12-2月为沪胶季节性强势月份。11月份路透援引消息说2013年中国和泰国政府继续收储。

 

甲醇：

 1.  上游原料： 布伦特原油110.64（-1.25）；秦皇岛山西优混（Q5500K）620（+0）；

2.  期现价格：江苏中间价2725（-10），西北中间价2065（+0），山东中间价2440（+10）；   张家港电子盘收盘价2734（-28），持仓量8854；期盘1305收盘价2795（-31）；基差-70(+20）

3.  外盘价格：CFR中国价格355（+1）,人民币完税价2783.0037；CFR东南亚365（+0）

F0B鹿特丹中间价316（+1），FOB美湾价格406.17（-0.83）

4.  下游价格：江苏二甲醚价格4050 （-50）；华东甲醛市场均价1180（+0）；华北醋酸 2700（-200），江苏醋酸2900（+0），山东醋酸2700（+0) ；宁波醋酸2900（-50）； 

5.  库存情况：截止1月10日，华东库存42.5万吨（+2.2）；华南库存11.3万吨（+0.9）；宁波库存23.5万吨（+2.5） 

6.  进口与产量：11月甲醇进口量46.84万吨（-0.46），出口量0.2（-0.06）万吨.

11月产量235.63万吨（+18.82）

7.  小结：上周港口库存小幅上升，宁波港口库存处于历史高位。ME1305震荡走弱，现货各地涨跌不一，港口库存压力略显，较为弱势，西北开工回落价格坚挺，西北与港口价差仍较大，后期有回落可能较大。外盘震荡，CFR中国较为坚挺。下游市场目前没有改善迹象，较为弱势，短期内基本没有明显好转可能。那么总体看，在宏观氛围没有特别高涨的情况下，短期内甲醇不乏继续震荡下跌可能，但是空间不大。

 

 

pta:

1、原油WTI至93.56（-0.26）；石脑油至948（-12），MX至1342（-28）。

2、亚洲PX至1641（+5）美元，折合PTA成本8925元/吨。

3、现货内盘PTA至8820（-80），外盘1186.5（-6.5），进口成本9294元/吨，内外价差474。

4、江浙主流工厂涤丝产销回落，平均在3-5成附近；少数聚酯涤丝品种价格回调。

5、PTA装置开工率68（-0）%，下游聚酯开工率83（+0）%，织造织机负荷66（-0）%。

6、中国轻纺城总成交量升至683（+14）万米，其中化纤布573（+8）米。

7、PTA 库存：PTA工厂3-7天左右，聚酯工厂4-12天左右。

 

上游石化原料价格下跌，理论生产亏损幅度减小。下游涤丝价格松动，产销回落。今年春节聚酯检修较往年提前。据统计，检修影响1月聚酯负荷3.5~4%，2月5%左右，对PTA春节备货行情有所弱化。行情短期面临回调。

 

LLDPE:

1、日本石脑油到岸均价953（-12）,东北亚乙烯1330（+25）

2、华东LLDPE现货均价11340（-），国产货价格11250-11450，进口货价格

11200-11400

3、LLDPE东南亚到岸均价1445（+5），进口成本11442，进口盈亏-104

4、石化全国出厂均价11350（-），石脑油折合生产成本10678

5、交易所仓单378张（+83）

6、主力基差（华东现货-1305合约）768，持有年化收益21%

7、小结：

国内HDPE和LDPE现货已有回落迹象，LLDPE现货持稳。亚洲乙烯大幅上涨，带动亚洲LLDPE价格走强。外强内弱格局显现，进口出现自去年10月以来的亏损。期货5月和9月疲软，下跌破位。1月单边持仓仍有900余手，仓单近几日或继续入库，压制远期价格。

 

燃料油：

1、油价周五放量下跌,因汽油期货受大量欧洲船货将运抵美国口岸的预期拖累重挫.另外,有关中西部主要输油管道延长工程开工的消息使布兰特和美国原油价差大幅收窄

2、美国天然气：截止1月4日一周库存(每周四晚公布)高于5年均值近10.7%（-1.7%），库存同比增速下降。

3、亚洲石脑油价格与裂解价差周五双双触及一周低点,分别报每吨961.25美元及124.55美元,虽然需求不俗,但钜量西方石脑油船货到港疑虑重回卖家心头。

4、Brent 现货月（2月）升水0.72%(+0.03%)；WTI原油现货月（2月）贴水0.46%(-0.02%)。伦敦Brent原油（2月）较美国WTI原油升水17.08美元（-0.99），4个半月低位。

5、华南黄埔180库提价5020元/吨（+0）；上海180估价5210（+0），宁波市场5225（+0）。

6、华南高硫渣油估价4260元/吨（+0）；华东国产250估价4825（+0）；山东油浆估价4300（+50）。

7、黄埔现货较上海燃油5月转为贴水40元（-39）；上期所仓单17500吨（+0）。

小结：上周美国汽油馏分油库存增幅大超预期，原油库存接近预期。 Brent 近月升水处于1个半月低位；纽约汽油、伦敦柴油和纽约取暖油裂解差均走弱；汽油近月贴水走弱，取暖油近月升水走弱，伦敦柴油近月升水走强。截止1.4日天然气库存同比增速下降。

 

豆类油脂：

1外盘大豆：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周五下滑，触及六个月低点，交易商称因美国农业部上调2012年美国大豆产量预估和巴西大豆产量预估。截止收盘，大豆3月合约下跌6.5美分，至1373.25美分/蒲。

2 外盘棕油：马来西亚BMD毛棕榈油期货价格周五下滑，本周收跌4.1%，创11月中旬以来最大单周跌幅，因马来西亚棕榈油出口需求萎缩。截止收盘，3月毛棕榈油期货收跌0.9%，报每吨2,366令吉，盘中一度下挫2.3%至每吨2,332令吉。

3压榨利润：5月压榨亏损1.3%，9月亏损2.9%。棕榈油周五5月进口亏损100（昨日亏损84），9月盈利110（昨日盈利142）。豆油5月进口亏损92，9月进口亏损334。

4 张家港43豆粕报价3780（0），周五豆粕成交依旧非常清淡；张家港四级豆油8650（-100）；广州港24度棕油6100（-60）；南通菜油10550（0）。美豆1月船期升贴水119（+4），巴西3月船期升贴水30（+10）,7月船期升贴水25（+7）。

5 菜籽及相关品种报价：湖北36%菜粕报价在2300-2350，四川36%菜粕报价2250-3-2350，安徽36%菜粕报价2300-2350；湖北地区菜籽寥寥无几厂家基本停收，江苏市场货源聊聊无几收购价在2.50-2.55元/斤（含油37.5%）。安徽淮南地区菜籽收购价在2.60元/斤，较昨日持平。

6 国内棕油港口库存115.9万吨（-0.5），豆油商业库存116.6万吨（+2.1），本周进口豆库存517.1（-10.7）。

7美国农业部报告，美国2012年度大豆单产39.6蒲/英亩，产量为30.15亿蒲式耳，高于市场预估值以及12月预估的29.71亿。美国农业部上调巴西2012/13年度大豆产量预估至8,250万吨，12月预估为8,100万吨，但下调阿根廷产量预估，由5，500万吨降至5,400万吨。

8 马来西亚Kenanga投资银行在周五的报告中指出，"整体而言我们认为最新的库存数据利空，因高库存会压制价格在每吨2,500马币之下好一段时间。"未来一周，投资者将关注1月1-15日出口状况，探寻取消出口税是否带动出口增长。马来西亚定于下周二公布2月毛棕榈油出口关税税率。

9 棕油注册仓单5470张（-700），期转现1500手。深圳年年丰、江海粮油席位棕油5月空头合计持仓3340手（-900）；深圳年年丰9月空头合计持仓4634（-1740）。

小结：USDA1月报告再次上调美豆单产和总产量，12/13年度美豆单产和产量基本确定；南美方面，巴西产量上调150万吨，阿根廷产量下调100万吨；总体来看1月报告对豆类利空，在2013年5月前豆类弱势的格局基本确立。棕榈油，随着12月马来西亚棕油库存再次走高，市场对棕油的产需格局认识更加清醒，但对棕油走势来说，1月任然是一个很重要的时间段，因为零关税和新质检标准都在这个月开始执行，两个新政策的最终效果如何以及市场如何反应都可以在1月看出端倪。

 

棉花：

1、11日主产区棉花现货价格：229级新疆20452，328级冀鲁豫19360，东南沿海19186，长江中下游19148，西北内陆19101。

2、11日中国棉花价格指数19258(+8)，2级20012(+0)，4级18675(+7)，5级16891(+5)。

3、11日撮合1月合约结算价19238(-56)；郑棉1305合约结算价19300（+40）。

4、11日进口棉价格指数SM报89.33分(+0.22)，M报85.96美分(+0.14)，SLM报85.43美分（+0.25)。

5、11日美期棉ICE1303合约结算价75.62（+0.42）, ICE库存100170(+518)。

6、11日下游纱线CYC32、JC40S、TC45S价格分别至25825（-5），30670（+0），21075（+0）。

7、11日中国轻纺城面料市场总成交693（+10）万米，其中棉布为112万米。

 

 

 棉花现货企稳回升，30、40、45支纱价格有所企稳；外棉方面，受USDA下调美棉预估产量影响，ICE美棉收高；收储量的持续增加和受灾地区5级棉入储对行情亦有所提振。期货价格能否企稳，因视收储量及现货价格能否跟涨而定，郑棉短期或将以窄幅震荡为主，近期应关注抛储和新年度配额政策。

 

 

白糖：

1：柳州中间商报价5665（-35）元/吨，13054收盘价5589（-67）元/吨；昆明中间商报价5600（-60）元/吨，1305收盘价5478（-72）元/吨；

柳州现货价较郑盘1301升水-28（-31）元/吨，昆明现货价较郑盘1301升水-93（-61）元/吨；柳州5月-郑糖5月=2（+5）元，昆明5月-郑糖5月=-109（+0）元；注册仓单量1716（-122），有效预报1200（-200）；广西电子盘可供提前交割库存6500（-1500）。2：ICE原糖3月合约上涨1.11%收于19.17美分/磅；泰国原糖升水0.65（+0），完税进口价4655（+35）元/吨，进口盈利1010（-65）元，巴西原糖完税进口价4594（+36）吨，进口盈利1071（-66）元，贴水0.4（+0.1）。

3：截至12月末，全国累计产糖327.51万吨，去年同期300.46万吨，累计销糖217.64万吨，去年同期112.9万吨，累计销糖率66.45%，去年同期37.58%，工业库存109.87万吨，去年同期187.56万吨。

4：UNICA称，截至12月31日，巴西2012/13榨季压榨甘蔗5.3135亿吨，去年压榨量为4.9116亿吨，糖产量较上年增加8.84%至3407万吨，乙醇产量增加3.58%至212.8亿升。

小结      

A．外盘弱势格局未变，受泰国和中国产量或不及预期与指数基金调整食糖权重的影响，短期内外盘或有一定支撑，但基本面弱势，反弹幅度有限；后期关注巴西食糖、乙醇的出口情况，其去库存的进度影响着盘面；关注泰国、印度开榨进度，产出或加剧供应压力；关注巴西乙醇政策；

B．内盘解读分为年前和年后两个阶段。年前，一、12月产销数据利好，库存处于低位；二、贸易商交储量大，春节前补库需求；三、天气寒冷，广西出糖率低，产量可能不及预期，年前供给偏紧；四、从季节性上看，1月季节性强势。综合以上四点，年前郑糖表现相对较强，上周后几个交易日，随着内外价差的进一步扩大，郑糖出现一定幅度的下跌，但总的来说，年前供给不宽松，如现货配合，郑糖仍有支撑，但上涨幅度有限，配额外进口盈利限制了涨幅。年后，更多的体现的是整个榨季的供给过剩，届时供给压力凸显，收储数量有限，抛储数量较大，国储政策的调控作用弱化，郑盘表现趋弱；产量与进口的不确定性仍将对榨季内的食糖供需平衡发生作用，而国储收储和轮库的进度将影响抛空的时机；广西甘蔗收购价格尚未公布，予以关注。

 

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