受益于短期出口回暖、国内经济预期继续向好以及大宗商品市场乐观预期，上周五PVC期货价格震荡上行，盘中一度攀升至5125元/吨，创下去年12月中旬以来的新高。截至日盘收盘，上涨3.41%，至5063元/吨。处在基本面弱现实与政策强预期的博弈阶段，PVC价格将维持偏强震荡走势。

短期供应压力仍存，长期收缩逻辑明确

从供应角度来看，PVC市场“短期宽松、长期收紧”的二元格局逐渐明朗。江苏新浦、宁波韩华等装置恢复生产，进一步补充了市场货源，短期供应宽松。据了解，1月PVC检修装置减少、产能利用率提升，带动当月产量增加至历史同期偏高水平。据隆众资讯发布的数据，1月PVC行业整体开工率保持高位，产能利用率预估在78.98%，环比提升0.56个百分点。其中，电石法PVC产能利用率预估在79.76%，环比提升0.6个百分点；乙烯法PVC产能利用率预估在77.14%，环比提升0.57个百分点。受此影响，1月国内PVC产量预估在214.71万吨，环比增加5.08万吨，增幅为2.42%。

不过，中长期而言，“反内卷”导向下的产量收缩已成共识。今年PVC新增产能仅30万吨（嘉兴嘉化装置），扩能周期趋于尾声，而工信部正在排查的285万吨超期运行产能及200万吨长期停产产能预计将在一季度集中退出，全年高成本产能出清规模可能在300万吨。

内需季节性走弱，出口阶段性回暖

需求是当前PVC基本面的薄弱环节，内需季节性走弱与出口阶段性回暖形成鲜明对比。国内市场进入传统需求淡季，北方低温天气导致工地施工进度放缓，叠加春节临近，下游制品企业陆续停工放假，其开工率整体处于低位。截至1月末，PVC下游综合开工率仅为45%。其中，管材领域开工率为37%，型材领域开工率为31.5%，均处于历史同期偏低水平。此外，去年，房地产新开工、施工面积表现持续弱势，地产链需求改善尚需时间。终端企业备货态度谨慎，多以刚需补库为主，对高价货源的抵触情绪明显。

出口成为需求端的亮点。财政部1月9日发布公告，自2026年4月1日起取消PVC出口退税（当前退税率为13%），直接触发“抢出口”行情，1月PVC出口签单量升至近年高位，一定程度上缓解了国内库存压力，进而推动期价阶段性反弹。

库存情况可控，企业加力预售

库存高企是当前PVC市场需要解决的问题。据隆众资讯发布的数据，截至1月底，国内PVC社会库存为120.64万吨，周环比增加2.45%，同比增加60.54%。其中，华东地区库存为114.88万吨，周环比增加2.66%，同比增加59.90%；华南地区库存为5.75万吨，周环比减少1.54%，同比增加74.33%。库存结构呈现“社会库存为主、厂内库存为辅”的特征。近期，PVC生产企业库存较去年同期增加11.63%，节日性累库对企业来说压力可控，且企业春节前预售加量，部分企业预售至节后，整体销售压力不大，在库库存对价格的影响较弱。

图为PVC社会库存变动

综上所述，PVC市场上，春节前，短期高供应、淡需求、高库存等弱现实博弈中长期产能收缩、出口退税带来“抢出口”现象等强预期。而春节后，随着气温的回升与基建项目的复工，下游开工率有望抬升，若需求复苏力度超预期，则库存去化进程将启动。整体而言，PVC价格将偏强震荡。