受益于中东地缘风险升温，外部进口预期下降，国内港口高库存缓解，去化节奏有所加快。同时下游烯烃需求维持弱复苏，供需结构略有改善。在偏多因素驱动下，近期国内甲醇期货2605合约呈现震荡上行的走势，期价摆脱2200-2300元/吨箱体区间束缚，于本周一最高涨至2358元/吨。鉴于目前地缘风险溢价与基本面现实博弈加剧，预计后市甲醇期货2605合约或维持震荡偏强的走势。

地缘风险升温 甲醇溢价增强

伊朗作为全球甲醇出口核心国，其局势紧张通过供应收缩、物流受阻、成本抬升、情绪溢价四大路径传导至国内市场，成为近期甲醇期货波动的核心变量。首先，伊朗甲醇产能超1500万吨/年，2026年1月受冬季限气+地缘局势双重影响，90%以上装置停车检修，8条生产线全面停运，涉及产能1300万吨/年，日均产量降至6000吨以下，出口能力大幅萎缩。叠加美国对伊朗甲醇运输船实施制裁，9艘对华专用运输船被列入制裁名单，海运物流受阻，船期延迟、运费上涨，伊朗甲醇到港成本抬升进一步加剧供应紧张。其次，从进口结构看，我国甲醇进口高度依赖伊朗以及伊朗的转口贸易，预计今年1-2月进口减量较大，供应端硬缺口直接推升市场看涨情绪，成为甲醇期货反弹的核心驱动力。其三，伊朗局势紧张推升国际原油价格，天然气价格同步上涨，伊朗天然气限气政策持续，甲醇生产成本进一步抬升。而海运运费与保险费上涨，进口甲醇到岸价（CIF）持续走高，带动国内现货价格底部抬升，期货价格跟随成本端上移。最后，中东地缘冲突不确定性加剧，市场对伊朗甲醇供应中断的担忧升温，资金涌入甲醇期货避险，持仓量与成交量同步放大，地缘风险溢价推动期价快速突破2300元/吨关口。但需注意，地缘情绪具有阶段性，一旦局势缓和，溢价将快速回落，市场易出现“冲高回落”走势。

国内气头甲醇降负 供应压力减轻

国内供应方面，2026年1月受冬季气价高企、装置检修集中影响，气头甲醇开工率大幅下滑，川渝地区开工率从去年12月以来稳步回落；新疆部分煤头装置因环保与成本压力减产，行业整体开工率维持在65%-70%区间，检修减量超复产增量，国内现货供应阶段性偏紧。与此同时，煤制甲醇完全成本约2000-2050元/吨，当前期货价格已脱离成本线，煤头企业利润修复但仍有限，进一步扩产意愿不足。进口供应方面，除了伊朗甲醇货源面临下降外，非伊货源方面，俄罗斯、委内瑞拉等货源分流至印度等套利市场，东南亚转口窗口关闭，难以弥补伊朗供应缺口，进口端整体呈“量减价升”态势。

甲醇需求弱复苏 库存稳步去化

核心下游MTO（甲醇制烯烃）装置开工率维持45%-50%，天津渤化1月23日检修、江苏斯尔邦2月初计划检修，短期需求增量有限；但宁波富德60万吨装置1月下旬重启预期较强，每日可新增6000吨甲醇需求，成为需求端潜在催化剂。传统下游甲醛、二甲醚、醋酸等开工率平稳，春节前备货需求小幅释放，但整体需求韧性不足，难以支撑价格持续上行。受进口预期下降以及国内烯烃消费弱复苏提振，近期港口甲醇库存稳步去化。据统计，截止2026年1月30日当周，我国华东和华南地区的港口甲醇库存量维持在101.99万吨，周环比小幅减少2.46万吨，月环比大幅减少11.17万吨。整体来看，甲醇库存延续稳步去化的节奏。

综上所述，当前国内甲醇期货市场处于“地缘驱动+供需弱平衡”的阶段，伊朗局势紧张是短期核心变量，通过供应收缩与成本抬升推升期价。国内甲醇供需维持弱平衡。处在偏多氛围支撑下，预计后市国内甲醇期货或维持震荡偏强的走势。