在宏观经济企稳及推进城镇化建设的大背景下，近期玻璃期货走势强劲，上周五多个合约封住涨停板，并强势站上1400关口。笔者认为尽管玻璃期货价格走强，但国内房地产调控压力不减，产能依旧严重过剩，整个玻璃行业的寒冬并未过去，去库存化压力料将压制后市玻璃价格逐步回吐前期涨幅。

产能过剩严重，行业仍底部徘徊

自2005以来，我国玻璃产能扩张趋势不减，产能过剩仍然是整个行业所面临的最大问题。2012年新投产18条生产线，新增产能0.77亿重箱，总产能达到9.94亿重箱，其中冷修及停产产能1.82亿重箱。另外目前在建包括未投产产能达2.5亿重箱。预计2013年将有17条生产线投产，届时产能过剩压力将更大。近期，玻璃行业的总体运行格局仍是去库存化。截至去年12月20日，统计的国内284条玻璃生产线库存量为2757万重箱，仍然处于高位。未来玻璃行业需要经历去产能、去库存两个阶段，才能达到自身平衡。其中，去产能是行业中期面临的挑战，因为只要玻璃价格稍有反弹便会导致潜在供给产能涌现。

房地产调控继续，保障房或成负面拖累

近期国家明确了2013年楼市调控总基调，依然保持着房地产调控政策不动摇的决心。2012年1—11月，累计商品房竣工面积6.77亿平方米，同比增长14.1%，全国房地产新开工面积16.24亿平方米。存货量继续增长，表明未来有大量的房屋推向市场。保障房建设层面，2013年计划新开工套数定为600万套，同比下降16.7%；计划基本建成套数为460万套，同比下降8%。保障房对地产投资的影响从2012年的正面拉动将转化为2013年的负面拖累。

上游原料价格偏低，成本支撑效应减弱

玻璃的生产原料主要包括燃料和纯碱两方面。燃料包括石油焦、天然气、煤焦油、重油和燃料油(5089,-41.00,-0.80%)等，燃料价格波动较小，其对玻璃价格影响也相对较小。纯碱方面，近期各地纯碱会议频繁召开，呼吁纯碱厂家限产保价，然而实际效果有限。华北、西北、西南地区整体库存水平居高不下。目前国内联碱厂家轻碱主流出厂价在1100—1200元/吨，氨碱厂家轻碱主流出厂价在1250—1300元/吨，重碱主流送到价在1350—1400元/吨。此外，2012年1—11月纯碱累计产量2184.6万吨，同比增加5.5%，11月我国纯碱进口2.921万吨，创下近三年来的新高，进一步冲击国内纯碱市场。原料价格偏低，对玻璃价格支撑力度有限。

南强北弱，地区差异较大

国内玻璃市场仍然呈现南强北弱的地区差异格局。北方市场开始进入传统销售淡季，天气转冷，部分行业停工，加之运输不便，市场需求基本停滞。去年12月上旬确定的冬储价为1000—1100元/吨，同比大幅度降低。南方市场则大有不同。受终端工程赶工、需求良好以及去年12月12日咸宁会议提振，西南市场玻璃价格普涨1—2元/重量箱；华东市场会议于21日在宁波召开，会议意向利好市场，会后江苏华尔润、浙玻等厂厚板上调1元/重量箱；华南方面，华南中间商多采用直拖送到方式销售，社会货源低位，月底部分大厂试探性小涨1元/重量箱。南强北弱的地区差异格局，一定程度上将限制整体玻璃价格上涨空间。

综上所述，玻璃基本面供过于求的局面并未有本质性改善，而且临近春节放假，上下游行业都将逐步进入停工期，1月份以后，玻璃行业将迎来真正的“寒冬期”，玻璃价格逐步回吐近期涨幅将是大概率事件。