【宏观分析】

 

宏观：经济担忧重现

奥巴马连任后，不确定因素的预期消失了，但对于经济的担忧还是让投资者更注重经济现状，今日公布的日本经济第三季度收缩3.5%，为震灾以来最差。估计第四季度也会收缩，进入衰退。欧洲方面，由于有欧洲官员称欧元区财长至少要到11月下旬才能做出是否向希腊提供进一步援助的决定，目前希腊议会13日还将对2013年预算案进行投票，新预算案是否能被通过也对希腊是否能够获得救助至关重要，再有美国财政悬崖问题均继续压制商品上行。

 

【品种研究】

大豆：做多5月大豆

今日大豆低开后下探回升。受USDA报告利空数据影响，CBOT大豆1月份合约大幅下跌，电子盘也继续下跌，上周五USDA11月全球农产品供需报告继10月之后再次将美大豆单产上调，至39.3蒲式耳/英亩，并预估2012/2013年度美大豆产量为29.71亿蒲式耳，高于10月预估的28.6亿蒲式耳，也远高于市场预估的28.92亿蒲式耳。同时，报告将美国2012/2013年度大豆结转库存预估从10月的1.3亿蒲式耳上调至1.4亿蒲式耳，但保持豆粕库存预估数据不变，因豆粕出口增加被产量增加所抵消。USDA11月份报告基本确定了本年度美豆产量水平，这将对国内期货市场豆类品种价格造成压力。但是对于国内大豆价格可能要强于CBOT大豆，因为后市关注本年度的国储大豆收购政策。因部分市场人士认为今年国家极有可能大幅调高国储大豆收购价格，估计不会低于2.3元/斤。另一方面，受成本支撑使农民的心理底价抬升，惜售现象加剧。因此后市外弱内强的格局依旧，所以大豆依然可以空外多内，激进的可以直接做多5月国内大豆。

 

玉米：观望

今日国内玉米继续窄幅波动。USDA本月报告预估美国玉米单产122.3蒲式耳/英亩，期末库存为6.47亿蒲式耳，上月为6.19亿蒲式耳；小麦期末库存7.04亿蒲式耳，上月为6.54亿蒲式耳。美国玉米库存降至17年来低位支撑了上周五美玉米的走势，价格明显强于大豆。不过，据私营分析机构Informa经济公司发布的最新报告显示，2013/14年度(7月到次年6月)全球玉米产量有望达到9.507亿吨，比2012/13年度增加近14%。目前国内玉米上货量保持比较充足的局面，加上市场观望情绪依然较浓，购销面不旺。建议投资者暂时保持观望。

 

螺纹钢：粗钢产量大减，多头谨慎入场     

11月7日中钢协公布了的最新粗钢产量情况，10月下旬国内粗钢日产不但没有上升反而大幅下行。最新旬报显示，2012年10月下旬重点大中型企业粗钢日均产量152.0万吨，旬环比减少5.4%；预估10月下旬全国粗钢日均产量192.6万吨，旬环比减少3.7%，降幅高达7.3万吨。

　　与以往的中钢协会员单位以外中小钢厂预估的产量下降不同，此次产量的下调主要来自于会员企业。10月下旬中钢协会员企业产量下降的有47家，其中不乏安钢、三钢等大中型国企。同时生铁、钢材的产量与粗钢同步下降，因此此次产能下降具有普遍性。由于产量大幅下降的中钢协会员企业产量是由会员企业直接上报，产量下降的数据出现偏差的可能性不大。但是无论是从数据上的检修、开工率等指标的跟踪数据，还是逻辑上的盈利回升、库存下降等因素来看，都不支持本旬产量的显著下降。这次产量下降我们认为有以下可能：1.国家宏观调控。2.八钢高炉因事故停产、萍钢高炉穿炉停产等部分事故引发连锁反应。3.可能来自于亏损之后钢企现金流紧张对钢厂生产造成影响，特别是考虑到原材料采购周期的存在。但无论如何，本次产量回落将对价格提供一定支撑，但是钢厂是否将在数据出来后扩大生产，是否真的是因为宏观调控的原因减产，我们拭目以待。

目前钢厂估算毛利虽然有所下降，但仍然处于高位。只要钢材价格没有出现大幅回落，钢厂仍然有加大生产的可能性。如果真的是因为宏观调控引发的钢产减产，那么多头可以在目前的位置放心进入，否则应该逢低短线做多谨慎进入。

 

铜：建议逢低短多参与

今日沪铜震荡探底，主力1302合约于55830元/吨处开盘，盘中最高55870元/吨，最低55200元/吨，终盘收于55570元/吨，较上日收盘价上涨230元/吨。当日长江有色上午货铜价55270~55390元/吨，贴水50元/吨~升水70元/吨。美国大选过后，市场重新关注欧洲挥之不去的债务危机问题。西班牙是否会申请国际支持以及希腊能否获得下一轮援助资金的不确定性挫伤市场人气。且部分投资者担心美国明年1月政府减支和加税举措或将导致经济下滑。目前铜价走势处于调整探底过程，跌势趋缓。建议逢低短多参与。

 

天胶：建议逢低短多

今日沪胶宽幅振荡，主力1305合约盘中最高24050元/吨，最低23485元/吨，终盘收于23965元/吨，较上日收盘上涨15元/吨。11月12日，12月/1月装船的泰国3号烟片胶RSS3报每公斤297-298美分，上一交易日报每公斤293-296美分。12月/1月装船的泰国轮胎级标准胶STR20报每公斤288-289美分，上一交易日报每公斤285-288美分。12月/1月装船的印尼轮胎级标准胶SIR20报每公斤277-278美分，上一交易日报每公斤275-276美分。12月/1月装船的马来西亚轮胎级标准胶SMR20报每公斤288-289美分，上一交易日报每公斤286-287美分。建议逢低短多。

 

黄金：黄金仍需等待收复1740美元，耶伦讲话或带来利好

在周五欧美交易时间小幅回调以后，纽约黄金在今天亚洲交易开始以后再度开始攀升，但依然未能突破1740美元。这一线之所以重要是因为这是10月中旬开始的下跌的颈线位置，如果不能对这一线实现有效收复，则下跌的基本格局依然没有发生变化。

按照惯例我们还是要关注一下周边资产的变化。首尽管美元指数表现还是比较强劲，上升形态保持得也比较好，但对黄金的似乎并没有形成太大的利空影响。这进一步表明黄金的避险资产属性正在快速恢复，这也使其与美国国债之间负相关性出现了微妙的变化。之所以会出现这样的情况，很大程度上还是与美国大选的结果有关，由于来自民主党的奥巴马当选总统后，在财务支出问题上有第一发言权的众议院依然被掌握在共和党手中，因此市场普遍认为本轮美国“财政断崖”问题的解决会持续一个比较长的时间，而在这个不确定时期内，市场会选择黄金作为避险资产。

现货需求方面的消息是，尽管由于黄金价格持续攀升以后传统的黄金第一消费大国印度黄金需求开始出现下降，但今年以来中国的黄金制品消费依然旺盛，极有可能超过印度成为黄金现货消费的第一大国。

可能对于市场产生影响的消息主要是今天晚些时候要进行的欧元集团会议。所谓欧元集团会议也就是欧元区各国财长会议，会议上免不了还要就欧债问题进行来回拉锯。而周三，美联储副主席，也是支持货币宽松政策的代表人物之一耶伦将发表讲话，由于伯南克在2014年1月本届任期满后很有可能不会再继续担任美联储主席，曾经担任旧金山联储主席的耶伦是货币政策和就业方面的专家，被认为是最有可能的接班人，而耶伦的观点在很多时候甚至比伯南克更倾向于货币宽松。同样也是由于奥巴马连任成功，另一个接班大热门，前美国财长萨默斯由于倾向于优先抑制通胀和积极的财政政策，因此获得提名的概率大大降低。

棉花：供需报告偏空郑棉弱势整理

美国农业部11月份月度供需报告基本符合市场预期美棉震荡整理，2012/13年度全球棉花库存上调至8000万包的记录高位，同时上调了美国2012/13年度棉花产量预估为1745万包与中国2012/13年度棉花年末库存预估为3711万包，受中国需求量下降影响，全球棉花消费量下调50万包。郑棉盘中小幅下探后震荡走高收十字星，在国内收储政策支撑下，CF1305当前在19000整数关口处支撑较为明显，但国内棉价长期在政策保护下或将保持稳定，短期内棉价进一步大幅下跌幅度有限， CF1305或在19000附近得到支撑，压力位 19250—19300，支撑位19000—18900。

 

股指：面临方向选择

继9月份出口企稳之后，10月份出口增长回升1.7%至11.6%，进口增长依旧在2.4%的低位。10月人民币新增贷款为5052亿元，创下13个月的新低，银监会主席尚福林在接受记者采访时表示，不良贷款呈上升势头，需要提贷款损失准备金。另外，证监会发言人表示RQFII有望继续增加2000亿元额度，以及有关部门已原则同意近期实施股息红利差别化个人所得税政策。

股指今天震荡蓄势。 沪深300指数全天最高价2254.7点，最低价2232.74点，最终收盘价2251.85点，升幅0.49%，成交量较前几个交易日回升。

期指市场今天升水下降。主力合约IF1211全天最高价2257.4点，最低价2231点， 最终收盘价2249点，升幅0.32%，IF1211合约收盘持仓量56822手，成交量476242手。IF1211合约全天期现价差在-3至3点之间。

股指面临方向选择，建议观望。

 

塑料：日内：趋势震荡，日间（周线级别）：趋势震荡，谨慎参考支撑阻力分析！

现货报价：中国塑料价格指数报收于:943.04，涨跌：1.95.中塑仓单指数报收于:863.47，涨跌：3.39.中塑现货指数报收于:1141.22，涨跌：0.03.期货报价：L1305开盘价:9980，最高价:10025，最低价:9845，收盘价:9870.成交量和持仓量情况：L1305上一交易日成交量：550796，持仓量：195548；今日成交量：625368，持仓量：216578；持仓量变化：21030.技术面与操作:日内操作:趋势震荡，宜观望；日间操作（周线级别）:趋势震荡，宜观望；阻力区间:[10000,10060],支撑区间:[9750,9780].日内止损不宜超过40点，日间止损不宜超过180点。

 

沪锌：以逢高减空为主

本周市场避险情绪较上周可能“有过之而无不及”，因为资金枯竭的希腊无望获得援助，而50亿欧元债务在11月16日到期。在希腊违约、退欧甚至欧洲发生链式反应的担忧和风险下，避险情绪势必更加高涨。对大宗商品而言，风险资产回落压力较大，沪锌主力合约1302在14900元/吨附近受到中期阻力，技术上阶段性回落概率较大。因此本周沪锌的操作思路主要以逢高减空为主。关键支撑位为14600元/吨。