宏观：今天属于德拉吉

今天注定属于德拉吉，他在欧盟闭门听证会上说，必须要干预债市。从目前的市场观点来看，今日欧洲央行是否降息，以及能否就债券购买计划表态，形势尚不明朗，鉴于债券购买计划所带来的市场冲击，今晚汇市将很可能大幅震荡。

不过今天能让市场满意的，不是减息或买债，而是清晰无疑地列出无条件买债来压低利率的承诺和细节。
国内方面，全国多个城市共25项轨道交通建设规划已陆续获得批准。这些规划近期投资总规模将超过7000亿。螺纹和股指将迎来反弹行情。

大豆：持空

今日大豆低开低走，近期令人关注的热门品种1301合约豆粕开始减仓，鉴于市场对美豆减产的预估已经相当充分，9月在缺乏新消息提振的情况下，豆类随时展开调整的可能性很大。建议继续持有空单。

玉米：做空

今日国内玉米低开后震荡整理。当前，国内产区玉米生长形势良好，尽管前期受到粘虫病害的影响，但预计产量降幅有限。从短期来看，9月中下旬随着新粮的开始入市，以及华北旧作库存的巨大抛压，国内玉米现货整体价格或将走弱。若新玉米如果如预期丰产，将给玉米远月合约带来持续压力。建议投资者继续持有空单。

贵金属：欧洲央行会议在即，贵金属市场表现理性

近三个交易日的黄金市场异常平静，以纽约商品交易所目前交易最活跃的12月合约为例，基本只是围绕1695美元上下小幅波动。从日线来看，经过连续三个交易日的震荡整理以后，黄金期货偏离均线系统较远的情况逐渐得到修正。

尽管昨天晚间有传闻说，有欧洲央行官员透露称，欧洲央行行长德拉吉将在央行会议上推出无限量债券购买计划。消息尽管未经确认，但在公布以后意大利和西班牙两国国债收益率均有明显回落，降幅均在10个基点以上。但相比之下，贵金属市场表现得十分理性，并没有受到明显冲击。

目前来说，主导黄金市场走势的主要还是来自于对于欧洲央行会议的预期不断变化，而欧央行会议目前的主导因素则在于，究竟德国能否阻止其他国家走向新一轮的货币宽松。由于原油价格近期表现较强，德国政府不可能不考虑通胀风险可能的抬头。但是尽管德国总理和财长，经济部长等多位政府高级官员均明确表态反对欧洲央行大量购债，但在具有投票权的欧洲央行执委中，也仅有德国央行行长魏德曼一人作为代表。

以近两天公布的消息来说，市场对于欧洲央行会议上能够推进购债计划有一定的乐观预期，因此对于黄金市场的多头而言，如果出现购债计划最终毫无紧张，包括冲销版购债甚至3年期以下的短期债购买最终都无法推进，那么即便是在目前0.75%的基础上再下调25个基点利率也同样难以避免下跌。对于空头而言的最大风险则在于，最终宣布的购债计划没有附带的冲销计划，并且设定一个明确的公开的收益率差上限，但是这种可能性非常低。最终的结果应该还是会介于两者之间，也就是欧洲央行推出一个冲销式的购债计划，并且附带大量的条件。在这种情况下黄金市场就不会有太大的波动。

另一方面，明天美国将公布的8月非农就业数据，也将对明天晚间欧美交易时段的黄金价格产生一定的影响，由于昨天公布的美国经济数据并不乐观，因此如果非农就业涨势不如人意，那么市场对于QE3的预期会有较大幅度的升温。

股指：低位震荡，建议观望

中国证监会网站9月4日披露的派出机构信息曾一度显示，证券期货监管系统维稳工作视频会议日前已召开，管理层救市的意图公开。央行公开市场操作今天实施了200亿元7天期和14天期两轮逆回购，继上周之后本周再次出现了470亿元的大额净回笼，和上周相同的是，银行间资金市场没有受到影响，SHIOBR利率继续维持中低位置。
大盘今天高开震荡。 沪深300指数全天最高价2218.68点，最低价2199.86点，最终收盘价2217.82点，涨幅0.82%，收盘价再创新低，成交量较前一交易减少。

期指市场今天升水稳定，主力合约IF1209全天最高价2243.8点，最低价2205.4点， 最终收盘价2241.2点，涨幅1.65%，IF1209合约收盘持仓量72286手，成交量454892手。IF1209合约全天期现价差在5至12点之间。

锌：表现过于乐观

昨日欧洲方面传出消息说欧洲央行可能无限量购债，并且没有利率上限，这大大激励了多头情绪，伦铜更是录得六周以来的新高，其他有色金属跟随上涨，伦锌收涨0.83%，并且在今日电子盘中创下新高。沪锌大幅高开，一度领涨有色金属，最高摸至14990元/吨，但在前高附近受到压制，冲高回落。午后受到大盘拉起推动，最终收于14970元/吨。持仓增加1492手，多头增仓。目前从市场交易情绪上来说，表现有点过于乐观。如果德拉吉今天晚上的发言达不到市场预期的那么好，那么对商品来说，无疑是利空的。而相反，如果欧洲央行做出了令市场满意的动作，多头也不能过分乐观，因为下周德国宪法审判不会那么轻易通过，我们建议操作上勿追多。

铜：建议观望

今日沪铜继续震荡回落，主力1212合约于56300元/吨处开盘，盘中最高56460元/吨，最低55900元/吨，终盘收于56220元/吨，较上日收盘价上涨490元/吨。当日长江有色上午现货铜价56550~56650元/吨，贴水50元/吨~升水50元/吨。周三LME期铜周三跳升至逾一个月高位，因报导称欧洲央行(ECB)将公布新的公债购买计划，以控制欧债危机。在8月时，ECB表示将恢复买入西班牙和意大利公债,以缓和这些国家借贷成本上的压力，但先决条件是这些国家率先寻求欧元区救助基金援助且接纳严格的规定。LME铜市延续震荡格局。建议观望。

天胶：建议观望

今日沪胶反弹，主力1301合约盘中最高22200元/吨，最低21760元/吨，终盘收于22030元/吨，较上日收盘上涨425元/吨。9月5日，10月/11月装船的泰国3号烟片胶RSS3报每公斤280-282美分，上一交易日报每公斤280-281美分。10月/11月装船的泰国轮胎级标准胶报每公斤262-264美分，上一交易日报每公斤270-272美分。10月/11月装船的印尼轮胎级标准胶SIR20报每公斤252-253美分，上一交易日报每公斤259-260美分。10月/11月装船的马来西亚轮胎级标准胶SMR20报每公斤260-261美分，上一交易日报报每公斤265-266美分。建议观望。

棉花：郑棉上下两难

在收储与抛储并行下棉价难涨难跌，中国储备棉管理总公司定于9月6日出库销售储备棉45163.7883吨，从5日的成交情况来看，成交率不断增加，纺织企业积极性较高，抛储将对近月形成压力，近日总体呈现远强近弱格局，可以继续持有买5抛1的套利操作，短期内国内政策令棉价上下两难，或维持震荡区间小幅上移，CF1301压力位19750—19700，支撑位19400—19350。

螺纹钢：钢价反弹,受基本面提振

7月铁路业投资增速回升至-5.56%，但是今日多项铁路基建项目获批,建筑业投资增速小幅回升至36%.8月中旬全国粗钢日均产量为193万吨。相对7月份略有下降,但仍然小于预期.钢价仍将下行,空单可适当减持,逢高再空.

LLDPE：趋势弱多

日内：趋势弱多，日间（周线级别）：趋势弱多，谨慎参考支撑阻力区间！
技术面与操作:塑料1301报收于10235,交易所前二十席位持仓分析：塑料1301上一交易日量仓结构：成交量193846，持买单量74887，持卖单量65995；今日量仓结构：成交量239031，持买单量62217，持卖单量62693；持仓分析结果偏空。日内操作:趋势弱多，待回调至10180附近，寻找技术指标支持的建多机会；日间操作（周线级别）:趋势弱多，待回调至10090附近，寻找技术指标支持的建多机会；阻力区间:[10280,10300],支撑区间:[10150,10170].日内止损50点左右，日间190点左右。

SR：趋势震荡

日内：趋势震荡，日间（周线级别）：趋势震荡，谨慎参考支撑阻力区间！

技术面与操作:白糖SR301报收于5328,交易所前二十席位持仓分析：白糖SR301上一交易日量仓结构：成交量819808，持买单量210792，持卖单量231765；今日量仓结构：成交量899743，持买单量115988，持卖单量244828；持仓分析结果中性。日内操作:趋势震荡，宜观望；日间操作（周线级别）:趋势震荡，宜观望；阻力区间:[5390,5410],支撑区间:[5230,5260].日内止损20点左右，日间100点左右。