LLDPE短期或有回调:永安期货9月5早讯

每日宏观策略观点：

1、欧洲：

（1）西班牙财政部将向其国家银行救助基金FROB注资60亿欧元，以加强其防火墙。此前FROB对处于困境的Bankia银行提供了紧急再融资，FROB将以国债和现金的方式收到这笔资金，另外西班牙将提供国债，而非现金，来对Bankia进行资本重组。

（2）德拉吉表示，为了让欧元区继续活下去，欧洲央行必须购买债券。欧洲央行可以购买三年期以内的债券，购债将帮助其实现使命。德拉吉的购债计划包括，欧洲央行在二级市场购买部分国家的债券，而这些国家必须首先向欧洲救助基金寻求在一级市场干预并签署并遵守附加条件。而西班牙和意大利都尚未作出正式求助请求。在9月6日议息会议前，欧洲央行将把该计划提交给各国央行。德国央行反对这一购债计划，表示这过于接近替国家融资。

2、中国：周二中国央行开展了7天期和14天期逆回购操作，交易量分别是550亿元、400亿元，中标利率分别是3.40%、3.50%。7天期品种中标利率跟上周四持平，14天期品种中标利率较上周四回落5个基点。

3、美国：

（1）美国8月ISM制造业指数为49.6，预期50.0。7月读数为49.8。8月ISM制造业指数创下2009年7月以来新低，且为连续第三个月处于萎缩区间，分项指数中，新订单指数与就业指数均大幅回落，而物价指数则大幅飙升。

（2）美国7月营建支出环比跌0.9%，预期和前值均为增长0.4%。

3、今日重点关注前瞻

周三（9月5日）：

欧元区7月零售销售，上月0.1%，预期-0.2%；

加拿大公布9月央行利率决定；

股指：

1、宏观经济：8月PMI反季节性回落，显示当前制造业生产状况极度萎缩，实体经济依然较弱。购进价格指数大幅反弹5.1个百分点至46.1%，国内物价水平面临回升压力。

2、政策面：随着通胀的下行，货币政策放松的空间在增加，周小川此前表示哪种货币政策工具都不能排除，市场对央行降准预期仍然存在。但央行主要通过公开市场操作调节市场流动性，货币政策放松力度低于预期。

3、盈利预期：由于基本面上经济增长乏力，A 股上市企业盈利预期不佳，沪深300成分股2012和13年度一致预期利润增速年初以来逐步下调。上市公司中报业绩大幅低于预期。

4、流动性：

A、央行周二以利率招标方式开展了共950亿元逆回购操作。其中，7天期逆回购操作550亿元，中标利率3.40%，与上期持平；14天期逆回购操作400亿元，中标利率3.50%，比上期回落0.05个百分点。

B、昨日银行间质押式回购利率(R007)继续回落87bp至2.50%，隔夜利率小幅回落至2.02%，流动性趋于宽松。

5、消息面：

新三板扩容首批6家公司周五挂牌

发改委新批项目尚未见效四大行8月新增贷款2200亿

发改委：企业债将进一步向重要产业项目倾斜

终结连续流出势头 A股资金紧张或缓解

小结：8月PMI指数反季节性回落，实体经济依然较弱，经济见底形势不明朗，政策面放松力度低于预期，上市公司盈利预期不乐观。如果后市没有实质性利好政策，股指弱势格局难以有效扭转。短期来看，中报发布完毕，上市公司中报利空集中释放，流动性趋于宽松。

贵金属：

1、在欧债、QE3预期双双走好下，现货金高位维持，较昨日3:00伦敦金-0.1%，伦敦银+0.0%：

2、美国经济数据：美国8月ISM制造业采购经理人指数(PMI)为49.6，预期为50.0；美国7月营建支出月率下降0.9%，预期为月率上升0.5%

3、美国10年tips -0.68%（+0.00%）；CRB指数308.81（-0.25%）；VIX恐慌情绪为17.98（+0.51）；美元指数：81.508（+0.274）

4、伦敦白银3个月拆借利率为-0.1192%（+0.00105%），黄金3个月拆借利率为0.03080%（-0.00895%）；铂3个月拆借利率：-0.0082%（+0.011%）；钯3个月拆借利率-0.0082%（+0.00%）

5、伦敦金银比价 52.43(-0.24)；金铂价差 127.06（-20.81）；金钯比价 2.64（-0.05），黄金/石油比价：17.64（+0.31）

6、国内沪金12月-黄金TD: 4.28（-0.49）；沪银12月-白银TD：+121(-28）；沪银1306月-1212月：154（+9); 现货金进口盈亏 +0.26% (-0.02%)；现货银出口盈亏 -2.98% （-0.09%）

7、SPDR黄金ETF持仓为 1293.138吨（+3.619吨）；巴克来白银ETF基金持仓为9642.97吨（-28.63吨），纽约证券交易所铂金ETF基金持仓为 54.14万盎司（+0.00万盎司），钯金ETF基金持仓为 82.70万盎司（+0.00万盎司）

8、COMEX银库存为1.41亿盎司（+100.9045万盎司），COMEX黄金库存为1096万盎司(-37936.2盎司）；上海期交所黄金库存 561kg（-3KG）；白银库存98047KG(+ 7770KG)；上海黄金交易所延期补偿费支付：Au(T+D)-多付空；Ag(T+D)-多付空。

9、小结：欧债进展和QE预期双双走好，从贵金属比价来看，市场风险偏好继续走高。金银比价在金银价格上升趋势中下降的规律仍在起作用；白银ETF继续减仓，COMEX库存增，短期内谨慎看待白银以及金银比价。

铜铝锌：

1、铜现货对三个月转为贴水-5.75美元/吨，库存-6475吨，注销仓单-6275吨。伦铜现货贴水，但LME仓单集中度依然较高，欧美地区贸易升水近期处于高位。沪铜本周库存-873吨，昨现货升水25元/吨，国内库存依然较高，7月份精炼铜进口量环比上月回升，国内产量下滑，废精铜价差有所走高。外盘数据较好，铜价有望在QE预期带动下上扬，但沪铜渐入压力区。

2.LME铝现货对三个月贴水恢复至C19美元/吨，库存-6475吨，注销仓单+1950吨。伦铝现货贴水下降明显。沪铝现货转为贴水75元/ 吨，本周库存+4947吨，7月产量略降，7月进口依然没有起色，但铝材出口下降，沪铝虽价差结构和持仓偏多，但近期库存有明显累积的迹象且现货走弱，交易所库存不断累积，反弹后15500附近仍可抛空。

3、LME锌现货对三个月贴水C24.5美元/吨，库存-1525吨，注销仓单+25325吨，伦锌注销仓单单日增幅十分明显，提振锌价，主要增加地在马来西亚。沪锌交易所库存本周-1989吨，现货贴水70元/吨，7月产量同比环比继续下降，行业去库存。目前库存依旧高位，但近几周现货较为滞跌。内外锌市弱势格局不变，沪锌14800附近压力较大。

4.LME铅现货对三个月转为贴水-0.25美元/吨，库存-2150吨，注销仓单+1000吨。近期注销仓单的大幅增加短期提振伦铅，伦铅格局较强。沪铅交易所库存本周-2936吨，国内库存继续下降，现货相对坚挺，沪铅震荡格局，相对强于锌铝。

5.南方铜业旗下Ilo冶炼厂停工检修一个月。

结论：QE预期带动金属整体上扬，外盘动力更加明显，国内进入压力位。伦铜现货贴水，仓单集中度和贸易升水依然利多，沪铜上行动力不足，上方压力明显。内外锌市弱势格局不变，伦锌注销仓单大幅增加短期提振锌价，国内现货坚挺但上行动力不足，14800 以上多头可适当减仓。伦铅短期内数据强劲，伦铅依然会显示出相对强势。沪铝继续反弹抛空。

钢材：

1、现货市场：国内市场建筑钢材价格整体下跌，市场成交情况不佳。北京地区建材价格近日连续两次下跌价格。由于上海建筑钢材贸易商手中库存有限，资源部分缺货，但下游需求有限，对价格走势变化有限。

2、前一交易日现货价格：上海三级螺纹3530（-），二级螺纹3430（-），北京三级螺纹3360（-50），沈阳三级螺纹3620（-10），上海6.5高线3370（-），5.5热轧3400（-30），唐山铁精粉955（-），澳矿735（-），唐山二级冶金焦1345（-），唐山普碳钢坯2800（-90）

3、三级钢过磅价成本3255，现货边际毛利9.7%，期货盘面利润0.77%。

4、持仓：永安、银河减持空单。

5、新加坡铁矿石掉期十月价格86.25，Q4价格87.36。

6、小结：目前行情仍是弱势，去产能依然严峻，交易方面来看下方空间取决于矿石价格，目前矿石价格已进入国产矿减产区间，关注国内矿山供应面的变化。目前价格不宜过分追空，轻仓操作为宜。

钢铁炉料：

1、国内炉料市场继续弱势运行，多数品种价格再度回落，市场成交不见起色，厂商心态悲观。

2、国内铁精粉市场主流大矿再次下调出厂价，矿山出货积极性低。进口矿市场弱势维稳，钢厂询盘补库行为有所增加，成交相对较好。

3、焦炭市场下行为主，部分钢厂观望气氛浓厚，成交趋缓，而某钢厂库存低位，焦炭采购价格变相上涨。

4、国内炼焦煤市场继续深跌，据市场传闻下游焦钢企业正与山西焦煤大矿商议新一轮的降价，而主产区市场价格也均呈现继续下跌的态势，成交稍有好转。

5、天津港焦炭场存188.8万吨（+1.2），秦皇岛煤炭库存695.5万吨（-2.5），焦炭期货仓单110张（0），我国重点电厂煤炭库存天数24（0），上周进口炼焦煤库存675.8万吨（-14），上周进口铁矿石港口库存9818万吨（-77）

6、天津港一级冶金焦出厂价1580（-40），旭阳一级冶金焦出厂价1400（-140），柳林4号焦煤车板价1250（0），唐山焦精煤出厂价1215（-55），（注：焦炭、焦煤现货价格以一周变动一次），秦皇岛5800大卡动力煤平仓价695（+5），澳大利亚主焦煤1480（0），MyIpic铁矿石综合指数118.6（-1.3）

7、昨日焦炭跌停，螺纹由于钢坯的弱势也出现大幅下跌。虽然近期期货价格下调幅度很大，但依然有下跌的空间。

橡胶：

1、ANRPC预期8月产量同比增长1.4%，9月产量同比增长4%，全年同比增长4.7%至1083万吨。

2、现货市场方面，华东国产全乳胶报价21400/吨（-250）。交易所仓单14800吨（-30）。

3、SICOM TSR20结算价257.5（-0.9）折进口成本19600（-71），进口盈利1800（-179）；RSS3结算价279.6（+0.3）折进口成本23211（+18）。日胶224.4（-3.4），折美金2861(-49)，折进口成本23692（-367）。

4、青岛保税区价格：泰国3号烟片胶报价2835美元/吨（-30）；20号复合胶美金报价2680美元/吨（-15），折人民币价19880（-115）

5、泰国生胶片77.8（+0.18），折20号胶美金成本2654（+5）

6、丁苯华东报价18250/吨（+0），顺丁华东报价19200元/吨（+0）。

7、截至8月31日，青岛保税区天胶+复合库存约20.58万吨，较16日增加1.28万吨。橡胶总库存25.16万吨，升至历史高位。

8、据金凯讯8月31日调研，山东地区轮胎厂全钢开工率回升3.3至63.8，半钢持稳于72.5。

小结：全乳胶现货下跌，泰国原料略有上涨。美国对华特保案将于9月26日到期。截至8月31日青岛保税区库存升至历史高位。ANRPC最新预测2012年天胶产量同比增长4.7%（49万吨）。上半年子午胎产量同比增速快于2011年。

甲醇：

1. 布伦特原油114.18（-1.6）；秦皇岛山西优混（Q5500K）635（+0）；

2. 江苏中间价2785（-15），山东中间价2690（+0），西北中间价2330（+0）

3. CFR中国354（-0），进口完税价 2805.9； CFR东南亚358（-1）；、

FOB鹿特丹295（+1），FOB美湾369.63（-0）

4. 江苏二甲醚价格4500（-0）；

5. 华东甲醛市场均价1280（+0）；

6. 华北醋酸价格2850（-0），江苏醋酸价格2900（+0），山东醋酸价格2800（-0）；

7. 张家港电子盘收盘价2790（-14）；

8. 截止8 月30日，华东库存45.3万吨（-1）；华南库存11.1（-2.5）；

9. 7月甲醇进口量25.92万吨（-0.78），出口量0.148万吨

10. 交易所注册仓单0，仓单预报344（-94），仓单400（+100）

11. 尽管需求端尚未有明显起色，价格现货上涨空间不大。但目前港口库存压力也不大，在后期消费预期的带动下，国内现货短期下行空间也较为有限。目前期货贴水现货幅度达到历史高位，此背景下，建议空头考虑获利了结，建议关注短多机会。

LLDPE:

1、日本石脑油到岸均价1000(+11），东北亚乙烯到岸价1376（+20）

2、华东LLDPE国产货价格10550-10750，进口货价格10600-10700，均价10600（+50）。

3、LLDPE东南亚到岸均价1330（-），进口成本10657，进口盈亏-57

4、石化全国出厂均价10520（-），石脑油折合生产成本11156

5、交易所仓单1017张（-）。

6、基差（华东现货-1301合约）：405，持有年化收益10.7%。

7、小结：

上游强势不改，石脑油终到千元大关，亚洲乙烯与线性价格平水，聚乙烯生产利润大挫。期货1301周二仍受制于60周均线10200，收长上引，隔夜原油下挫，远月1305疲软，建议多头谨慎，短期或有回调，关注10100下方接多机会

燃料油：

1、油价周二下跌,因忧虑经济增长放缓及原油需求受到抑压,这盖过了对美联储和欧洲央行将推出更多货币刺激措施的冀望

2、美国天然气：截止8月24日一周库存(每周四晚公布)高于5年均值近12%（-0.1%），库存同比状况继续好转，降幅趋缓。

3、亚洲石脑油裂解价差飙升至近每吨140美元,因该地区供应依然吃紧

4、Brent 现货月（10月）升水0.47%(-0.04%)；WTI原油现货月（10月）贴水0.36%(+0.10%)。伦敦Brent原油（10月）较美国WTI原油升水18.88美元（+0.15），半月高位。

5、华南黄埔180库提价5005元/吨（+10）；上海180估价5100（+50），宁波市场5110（+50）。

6、华南高硫渣油估价4390元/吨（+15）；华东国产250估价4800（+0）；山东油浆估价4600（+0）。

7、黄埔现货较上海燃油1月升水55元（+8）；上期所仓单20400吨（+0）。

小结： Brent近月升水处于近2个月低位。上周美国原油库存意外大增，汽油库存降幅略超预期，馏分油库存意外增加。纽约汽油裂解差（WTI）走强，2周高位。纽约取暖油裂解差处于10个月高位。伦敦柴油裂解差从9个月高位小幅回落。截止8.24日天然气库存数据同比降幅趋缓。

豆类油脂：

一．行情概况：

利多因素：

A、8月报告，pro farmer巡查报告对美豆玉米供应紧张的确认；

B、美国压榨利润改善；

C、中国养殖需求也进入旺季，后期国内大豆港口库存预计下滑；

利空因素：

A、抛储大豆、玉米

B、高价抑制需求

C、基金减仓

D、里亚尔汇率以及美元指数的走势；

3. 关注要点：天气与国内猪禽养殖需求，油脂间价差

二．现货概况：1、按电子盘昨日下午三点价格计算，1305月期货压榨利润为－7.85％（对应美豆3月期货）；1301月期货压榨利润－6.11％（对应美豆11月合约）。豆油1月进口亏损592(昨日进口亏损666)。棕榈油1月进口盈利93（昨日盈利79）；；2、广州港棕榈油现货报价7800(0)；华东四级豆油现货报价10000（0)；华东43％蛋白含量豆粕现货报价为4680(+50)；南通菜籽油现货报价11140(0)。青岛港进口大豆分销价5350(+50)。3、国内港口棕榈油库存68万吨(去年同期53万吨)。国内进口大豆库存总量667.1万吨（上周662.1万吨，2011年同期639.93万吨），8,9,10,11月到港量预估分别为480万吨，400万吨，380,540万吨.

三．外盘概况：

芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周二迫近每蒲式耳18美元,创下纪录新高,交易商说,因忧虑美国大豆供应紧张,且需求不断..

内外新闻：1.USDA公布,最新一周出口检验1,512.6万蒲式耳美国大豆,略多于市场预期的1,000万-1,500万蒲式耳. 上周出口检验玉米637万蒲式耳,低于1,200-1,500万蒲式耳的预估.

2.Allendale Inc 8月20-31日对32个州的农户的调查显示,预期美国大豆收成为26.02亿蒲式耳,较美国农业部(USDA)的最新预估值低3.3%.接受调查的32个州的农户预期,大豆单产为每英亩34.9蒲式耳;美国玉米产量为103.26亿蒲式耳,较美国农业部的最新预估低4.2%..

3.USDA周二公布，截至9月2日当周，美国大豆生长优良率为30%，上周为30%，去年同期为56%；玉米生长优良率为22%，之前一周为22%，去年同期为52%，收割率为10%，之前一周为6%，去年同期为3%

4.马来西亚船运调查机构SGS周二公布，马来西亚8月棕榈油出口量为1427052吨，较上月增加20%。

白糖：

1：柳州中间商新糖报价5765（+0）元/吨，12094收盘价5643（-52）元/吨，13013收盘价5325（-66）元/吨；昆明中间商新糖报价5670（+20）元/吨，1209收盘价5550（-55）元/吨，1210收盘价5517（-49）元/吨，1301收盘价5216（-64）元/吨；柳州现货价较郑盘1211升水198（+38）元/吨，昆明现货价较郑盘1211升水103（+58）元/吨；柳州1月-郑糖1月=-12（-6）元，昆明1月-郑糖1月=-121（-4）元；注册仓单量5193（-800），有效预报2360（+0）；广西电子盘可供提前交割库存4000（+0）；2：ICE原糖10月合约下跌2.22%至19.34美分/磅；泰国原糖升水4（+1），完税进口价5488元/吨，进口盈利277元，巴西原糖完税进口价4965吨，进口盈利800元，贴水-0.20；3：多头方面，华泰增仓3542手，空头方面，华泰增仓4942手，永安增仓4804手；

4：泰国2012/13年度糖产量或略低于1020-1040万吨预估；截至9月3日，俄罗斯甜菜产糖38.18万吨，同比增长5.6%；埃及国营食糖综合产业公司（SIIC）买入5万吨巴西原糖；印度受节日需求及产量忧虑提振，期糖价格上涨；印度9月10日前出售20万吨8月份未销售的未征税糖配额；

5：截至8月31日，广西累计销糖605万吨，工业库存89万吨，同比增加43万吨，产销率87.2%，同比下降6%，8月单月销糖75万吨，同比增加19万吨；云南累计销糖151.36万吨，产销率75.16%，同比下降9.59%，工业库存50万吨，同比增加23.13万吨；广东累计销糖109.33万吨，库存5.58万吨，同比减少2.42万吨，产销率95.14%，同比增加4.31%；海南省累计售糖21.21万吨，产销率68.68%，同比减少12.84%，工业库存9.67万吨，同比增加5.48万吨；新疆累计销糖41.62万吨，产销率88.25%，同比下降10.9%，库存5.54万吨，同比增加5.18万吨；

A．外盘关注巴西产量及巴西、印度天气；

B．本周关注食糖产销数据的公布、郑商所白糖论坛及中糖协会议，继续关注收储消息的官方公布；长期关注本榨季的过剩及下榨季的增产预期。

玉米：

1．玉米现货价：济南2480元/吨（0），哈尔滨2340元/吨（0），长春2380元/吨（0），大连港口新作平舱价2500元/吨（0），深圳港口价2570元/吨（0）。南北港口价差70元/吨；大连现货对连盘1301合约升水102元/吨，长春现货对连盘1301合约贴水18元/吨。

2.玉米淀粉：长春3000元/吨（0），沈阳2950元/吨（0），秦皇岛3130元/吨（0），石家庄3100元/吨（0），周平3150元/吨（0）； DDGS：四平2350元/吨（0），广州2620元/吨（0）；酒精：四平6450元/吨（0），松原6400元/吨（0）。

3．下游养殖：出栏肉猪均价14.52元/公斤，猪价继续小幅回升，猪粮比5.73:1，仔猪本周均价26.28元/公斤，鸡蛋均价8.75（-0.07）元/公斤，淘汰鸡均价10.55（-0.01）元/公斤。

4．大连商品交易所玉米仓单18260（+622）张。

5. 昨日玉米合约成交量272499手，持仓618994手（-14936）；持仓方面，多头持仓前三：国投期货23499（-99）、浙江永安21217（-1793）、东证期货17558（+1257）；空头持仓前三：宝城期货35961（+4048）、国投期货30687（-137）、南华期货21853（-291）。

小结：

交易所仓单增622张，现货市场变化不大，预计粘虫对产量影响有限，关注台风布拉万对玉米单产的影响。

早籼稻：

1．稻谷价格，早籼稻：长沙2700元/吨（0），九江2640元/吨（0），武汉2620元/吨（0）；中晚稻，长沙2720元/吨（0），九江2720元/吨（0），武汉2760元/吨（-20）；粳稻价格：长春3250元/吨（0），苏州2950元/吨（0）；长沙早籼稻价格对郑盘1301合约贴水B104元.

2.稻米出厂价：早籼米，长沙3820元/吨（0），广州3900元/吨（0）；晚籼米，长沙3960元/吨（0），武汉3950元/吨（0），广州4180元/吨（0）；粳米：长春4350元/吨（0）。

3．注册仓单551（+0），有效预报1160（0）。

4．郑盘全天成交42094手，持仓52586手（-8302）；持仓方面，多头前三：江西奇瑞5491（-203）、金鹏期货1120（+26）、光大期货990（-7），空头前三：中粮期货4964（-2611）、江西奇瑞2272（-1050）、国海良时2121（+4）。

小结：

现货市场变化不大，交易所仓单不变，预报仓单不变。

麦子：

1．菏泽普麦价格2260/吨（0），石家庄普麦2260元/吨（0），郑州普麦2250元/吨（0），菏泽普麦较郑盘1301贴水B72元/吨。

2. 石家庄强麦（8901）价格2350元/吨（0），郑州强麦（河南34）价格2310元/吨（0），潍坊强麦（济南17）价格2350元/吨（0），深圳河北强麦CIF价2590元/吨（0），深圳山东强麦CIF价2560元/吨（0）。

3．济南面粉价格2750元/吨（+50），石家庄面粉2760元/吨（+20），郑州面粉2720元/吨（+20），麸皮均价1678.5元/吨（-10）。

4．强麦仓单37025（+1068）张，其中2011年度20650（0）张，2012年度16375（+1068），仓单预报17947（-1180）张。

普麦仓单：563（+0）张，仓单预报0张，其中2011年度282（+0）张，2012年度281（+0）张。

5．成交持仓方面，强麦总成交量97224手，总持仓657804张（-15212），多头前三：浙江永安37043（-308）、浙商期货20285（-154）、国海良时19388（-681）；空头前三：浙江永安26460（+459）、大地期货24523（-1541）、国投期货23804（-1144）。