宏观与产业

1、美国8月季调后非农就业人口新增16.2万人，创3月以来新高，远超市场预期的5.6万人。6月和7月新增就业人数合计上修5.5万人；8月失业率维持在4.1%的低位。美国总统特朗普称就业数据“非常亮眼”，再次呼吁美联储降低利率，强调高利率使美国处于“不公平的劣势”。特朗普威胁称，要么降息，否则就停止与逆差国进行贸易。数据公布后，美联储9月加息预期显著升温。若8月CPI数据同样超预期，加息几乎将成定局。

2、财政部将于近期发行3000亿元特别国债，支持8家中央金融企业补充核心一级资本。工商银行、农业银行、进出口银行、中国信保、中国人保、中国人寿集团、中国太平、中国再保等8家中央金融企业分别发布增资计划，共计3600亿元。业内人士表示，此次财政部对8家中央金融企业增资，属于“未雨绸缪”的前瞻性安排，是支持中央金融企业高质量发展、助力宏观经济行稳致远的主动作为。

资本市场

1、A股与港股市场（按前结算价）

周五A股震荡走低，上证指数收跌0.3%报3930.12点，深证成指跌0.79%，创业板指跌0.78%，科创50跌2.1%，万得全A跌0.66%，市场成交额重回2万亿元。AI硬件侧明显承压，农林牧渔、传媒、白酒板块强势，地产、军工、银行股表现活跃。

港股全天高位震荡，恒生指数收涨1.74%报25650.87点，恒生科技指数涨2.27%，恒生中国企业指数涨2.02%。地产、软件、AI应用股走强，PCB、半导体、医药股走弱。南向资金净卖出逾100亿港元，腾讯控股遭斩仓21亿港元，MINIMAX、智谱获加仓。

2、美股、美债与美元（按前结算价）

美国三大股指小幅收跌，道指跌0.51%报53414.25点，标普500指数跌0.38%报7718.6点，纳指跌0.29%报26506.99点。苹果、微软跌超2%，领跌道指。万得美国科技七巨头指数跌1.13%，特斯拉跌近6%，谷歌跌逾1%。存储板块大涨，闪迪涨超11%，SK海力士涨超8%。纳斯达克中国金龙指数涨0.89%，盛美半导体涨超7%，金山云涨逾4%。本周，道指跌0.27%，标普500指数涨0.09%，纳指涨0.4%。

美债收益率多数上涨，2年期美债收益率涨2.8个基点报4.366%，3年期美债收益率涨3.78个基点报4.447%，5年期美债收益率涨3.57个基点报4.548%，10年期美债收益率涨1.82个基点报4.784%，30年期美债收益率跌0.63个基点报5.242%。 

纽约尾盘，美元指数涨0.16%报99.16，非美货币多数下跌，欧元兑美元跌0.10%报1.1614，英镑兑美元跌0.05%报1.3518，澳元兑美元涨0.05%报0.7204，美元兑日元涨0.28%报156.2450，美元兑加元涨0.32%报1.3838，美元兑瑞郎涨0.30%报0.8100，离岸人民币对美元涨100个基点报6.7078。

▌商品相关信息（按前结算价）

联合国粮农组织最新数据显示，8月全球食品价格指数平均为133.3点，环比上涨1.9%，升至2022年12月以来最高水平。粮农组织同时下调2026年全球谷物产量预期，预计全年产量约为29.8亿吨，同比下降2%，但仍将是有记录以来第二高水平。

国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌1.38%报4477.20美元/盎司，周跌1.16%，COMEX白银期货跌1.31%报66.82美元/盎司，周跌1.43%。美联储官员表态分化叠加加息预期波动，政策前景不确定性扰动市场情绪，当前市场核心矛盾聚焦加息路径，压制贵金属走势。

美油主力合约收跌0.09%，报91.22美元/桶，周涨9.38%；布油主力合约涨0.35%，报95.85美元/桶，周涨8.8%。当前美伊冲突持续，市场担忧原油运输通道受阻，投机者增加布伦特原油净多头头寸，支撑油价上涨。4、伦敦基本金属多数上涨，LME期锌涨0.73%报3940.5美元/吨，周涨1.48%；LME期铜涨0.31%报14378.5美元/吨，周涨0.59%；LME期镍涨0.29%报16835.0美元/吨，周跌0.15%；LME期铅涨0.16%报1906.5美元/吨，周涨0.05%；LME期锡跌0.19%报54850.0美元/吨，周跌0.68%；LME期铝跌0.47%报3296.0美元/吨，周涨1.67%。

▌策略参考和回顾

【期指和期债】

大盘：周五A股高开低走，午后集体翻绿。上证指数收报3930.12点（-0.30%），深证成指13516.97点（-0.79%），创业板指3286.55点（-0.78%），科创50跌2.10%领跌。大盘蓝筹相对抗跌，上证50微涨0.15%，沪深300跌0.10%；中小盘明显承压，中证500跌1.32%，中证1000跌1.21%。农林牧渔板块领涨（+4.16%），猪肉概念掀涨停潮，罗牛山、新五丰等多股涨停；AI应用、传媒、白酒、数字货币同步活跃。半导体板块领跌（-2.88%），主力资金净流出超160亿元，电子化学品、存储芯片、CPO等方向集体走弱。沪深两市成交额约2.03万亿元，较前一交易日放量约2718亿元。全市场2444股上涨、2914股下跌。

股指期货：当日IF（沪深300）主力合约跌约0.3%，IH（上证50）主力合约涨约0.27%，IC（中证500）和IM（中证1000）主力合约均收跌，与现货市场大小盘分化格局一致。

国债期货：多数小幅收跌。30年期主力合约持平于116.35元，10年期跌0.05%报109.42元，5年期跌0.06%报106.43元，2年期跌0.02%报102.572元。

美股：美国8月季调后非农就业人口新增16.2万人，远超市场预期的5.6万人。 数据公布后，美联储9月加息预期显著升温。 美国三大股指小幅收跌，特斯拉跌近6%，谷歌跌逾1%。存储板块大涨，闪迪涨超11%，SK海力士涨超8%。 费城半导体指数上涨超3%。

分析： 2026年9月6日，8家中央金融企业集中增资，合计补充核心一级资本3600亿元。工行拟募资不超1000亿元（财政部认购700亿元），农行拟募资不超1600亿元（财政部认购1300亿元），六大行资本补充实现全覆盖。财政部通过发行3000亿元特别国债筹资认购银行股权，属典型财政支出，可撬动约3～4万亿元新增信贷。该增资本质是"财政主导的信用扩张"，兼具防风险、促实体、稳市场功能，是财政与货币协同发力的系统性稳增长安排。

对于A股而言，直接受益方面，银行板块中工行、农行获财政部大额认购，信贷扩张的资本约束被实质性解除；保险板块偿付能力大幅提升，权益配置空间打开，万亿级险资有望流入资本市场。间接受益方面，进出口银行与中国信保获注资定向支持外贸，新能源车、光伏、锂电池等出口主力行业将直接受益；银行资本金充实后，新增信贷将精准滴灌至半导体、新能源、人工智能、高端制造、新基建等战略新兴产业，基建与普惠小微融资环境也将边际改善。但同时也需注意增资解决的是资本供给问题，若实体信贷需求偏弱，扩张效果会打折扣。

期指方面，IC和IM延续高波动，而近期IF和IH走势更为稳健。

【有色】盘面；夜盘有色普遍上涨。盘前公布的美国非农数据大幅好于预期，市场对于9月美联储加息预期提高，美元指数有所反弹，美股整体呈探底回升。沪铜低开高走，主力10月合约收109290元/吨，较周五收盘上涨510元/吨，持仓总量增加1千余手；沪锌表现最强，主力合约再度突破27000元/吨整数关，持仓增量继续增。同期沪铝、沪铅、沪锡和沪镍均有不同程度反弹。分析：非农数据大超预期，美元反弹，但对有色影响有限，市场正更多聚焦于本周五的美国CPI。有色中，铜铝锌锡等得益于基本面，盘面延续中期上涨，白天盘关注A股对有色的一些影响。

【贵金属】上周五夜盘，沪金主力收958，跌幅为1.32％，沪银主力收16080，跌幅为1.46％。美国8月非农就业大幅超出预期，令市场重新押注美联储9月加息，短端美债收益率升至逾一年半高位。美元指数涨0.27%报99.177，扭转此前跌势。市场9月加息概率从35%升至近六成。美元指数高位震荡。“弱美元化”交易扭转，沃什给了市场较强的强心针，美联储将坚决维护美债。我们认为。短期来看，非农就业数据言论大于实际，细分岗位中，更多为旅游酒店等季节性就业上涨，对于美联储实际加息仍有一定距离，仍然建议美联储9月议息会议前逢低吸多。基于全球处于去美元化阶段，黄金仍具有巨大向上潜力，但其中过程或有反复，使得短期黄金面临震荡回调。

【黑色金属】上周五夜盘螺纹热卷铁矿双焦收涨。宏观方面，美联储杰克逊霍尔年会释放偏鹰信号，压低大宗商品估值。产业方面，国内炼焦煤主产区安监常态化，事故后矿井复产不复量，有效产出释放有限；叠加蒙古国柴油紧张，蒙煤通关维持低位，低硫主焦煤形成结构性紧缺，炼焦煤现货具备较强韧性。自9月3日起，第四轮提涨落地，湿熄焦上调100元/吨、干熄焦上调110元/吨，本轮累计涨幅达350—385元/吨。铁矿：海外供应整体宽松，无独立驱动，跟随黑色系期货情绪变化，弹性有限。钢材端，金九旺季预期存在，但地产端恢复力度有限，终端实际成交释放偏慢，需求弹性不足。原料成本抬升不断挤压钢厂利润，钢材价格有较强的生产成本支撑。预计钢材高位震荡。

【农产品】周五夜盘双粕震荡收涨，油脂走势分化，棕榈油震荡收跌：MPOA数据显示，8月份马来西亚棕榈油产量预估环比减少0.87%。市场预期即将在9月10号公布的MPOB报告中性偏空，其中市场预估产量或环比增加1.51%至182万吨，而出口预估环比减少5.18%至132万吨，导致期末库存环比增加5.01%至276万吨的高位。等待MPOB报告指引。双粕市场受美豆高位的提振或延续震荡偏强走势。NOAA数据显示，未来一周美豆主产区气温依旧高于常年，同时降雨低于往年。关注美豆产区天气情况变化。

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陈张晴

期货从业资格：F03133806

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