报告品种：焦煤

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5月22日以来，山西煤矿安监形势骤然升级，煤矿产量出现断崖式下滑，彻底改写了炼焦煤市场的供需格局。Mysteel统计523家炼焦煤矿山数据显示，5月22日样本煤矿原煤日产208.6万吨，之后自高点回落，且持续维持在150万吨左右，降幅达27.8%。通过调研煤矿生产情况，山西煤矿产量大幅下移的主要原因在于目前强安监的语境之下，停产煤矿数量依旧偏多、煤矿复产后产量难以恢复以及在产煤矿主动压产减产，煤矿后续复产增量的难度极大。

最新调研数据显示：截至8月12日山西5月22日之后有过停产行为的煤矿共计192座，产能共计2.6亿吨，而仍在停产的煤矿仍有72座之多，产能共计7190万吨。剖析停产煤矿的停产原因，山西炼焦煤矿山因事故直接停产、被查实存在安全隐患以及疑似存在安全隐患而主动、被动停产的煤矿达55座，产能共计5230万吨。因上述安全原因停产的煤矿依旧占比最高，停产时间最长，多数自5月23日以来持续停产，停产时间已超80天。不少煤矿因隐蔽工作面全面关停、采掘外包工队全面清退、隐患治理难度较大、煤矿滚动督查存在二次停产风险，此类煤矿后续复产阻力依旧较大。

而停产煤矿复产之后，基本表现出复产不复量的情况，从最新调研的数据来看，煤矿复产之后产量较停产之前大幅下滑34%。其中涉及多方面原因，部分煤矿由于复产到满产需要产能爬坡，产量暂时偏低。但多数煤矿产量基本永久性下滑，由于前期隐蔽工作面全面关停，合规产能无法满足满产需求，外包人员清退导致生产节奏放缓、频繁督导检查导致煤矿自主减产生产班次，基本已无法实现满产。

而未发生停产现象的煤矿，主动选择压产减产的煤矿同样不在少数，也是引发炼焦煤大幅减产的重要原因。在安监形势严峻的背景下，增产的风险远大于收益，矿方主观选择压低开采强度，减少作业时间，降低事故风险。叠加清退外包人员、清理隐蔽工作面造成生产组织硬伤，无法满足满产条件，造成煤炭大幅减产。

从目前山西煤矿生产现状来看，山西炼焦煤产量恢复预计仍需要较长的时间。频繁高压的滚动安全检查未见放松迹象，停产煤矿的复产验收流程依旧漫长、安全隐患的排查治理周期较长、清退外包人员后的人员招聘培训、持证、实操周期较长，决定了煤矿复产复量无法一蹴而就。叠加违规隐蔽工作面全部清理，物理上降低了复产之后产量天花板，山西炼焦煤供给将很难回到过去高弹性状态。

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