Mysteel：高温托举火电日耗维持高位，终端储煤充裕度持续收缩

报告品种：动力煤

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近期，国内动力煤市场整体维持稳中偏强运行态势。主产地在产煤矿保持常态化产销节奏，安全督查仍保持高压态势，部分停产检修煤矿陆续恢复正常生产，市场煤炭供应较前期稍有回升。随着大集团外购价连续上调及港口价格指数走高，坑口市场情绪明显回暖，站台及煤厂拉运积极性好转，矿区出货节奏加快，坑口价格稳中上行。但随着煤价快速抬升后，下游高价抵触情绪渐浓，实际成交量相对有限，市场涨速逐步放缓，终端采购整体维持刚需补库节奏。

需求方面，盛夏末伏高温时段集中兑现，阶段性天气扰动致使需求释放存在波动，对现货煤价形成结构性支撑但上涨动能有限。当前华北、西北、黄淮、华东、华中、江南多地开启持续性高温模式，大范围制冷用电需求集中释放，持续托举火电发电负荷，终端火电耗煤需求站稳旺季高位。此外，部分区域有短时强降雨过程，叠加台风过境阶段性压制用电负荷，但影响偏短期，难以改变整体高温刚需格局；南方流域来水总体平稳，局部降水或带动水电出力小幅波动，火电保供刚需韧性持续凸显。非电工业需求延续平淡修复态势，化工、水泥等下游行业开工率提升有限，无集中补库动作，难以对现货市场形成有效提振。整体来看，火电旺季刚需扎实落地，终端日耗持续走高，但受前期高库存托底、高价煤接受度偏低影响，电厂集中补库意愿偏弱，煤价主要以结构性震荡为主。本文将对上周终端电厂样本耗存数据进行解读，同时对于近期市场以及后续影响需求的因素进行简要分析。

据Mysteel统计，截止8月7日Mysteel统计全国493家燃煤电厂日均耗煤为457.6万吨，环比增加20.1万吨；库存为9602.5万吨，环比减少186.3万吨；库存可用天数为21天。

据数据来看，上周多地正值末伏高温时段，居民制冷用电需求稳步释放，区域火电日耗维持高位运行，个别已达盛夏以来最高煤耗水平；北方局部地区虽出现短时强降雨过程，但并未影响实际气温随之下降，最终调研燃煤电厂整体日耗表现强有力上涨动力且环比上周增长4.6%。在大面积高温影响下，电厂库存消耗进程有所加快，但因电厂前期库存基数较高与长协保供相对充足，多数终端对高价市场煤采购依旧以刚需补库为主，缺乏持续性集中采购动力。

下面对部分区域终端电厂进行调研了解：

华东区域电厂A：机组将近满负荷运行，火电日耗维持高位波动且达入夏以来峰值水平，厂内库存加速消耗。

西南区域电厂B：水电出力较为平稳，火电增发空间较为狭窄，主要以拉长协为主，厂对当前市场保持观望。

华北区域电厂C：连日高温推动用电需求有所释放，厂内耗煤水平持续坚挺，电厂库存去化速度稳步加快，整体库存水平处于合理区间。

华中区域电厂D：现在虽然已经立秋，但气温还没有明显变化，机组负荷多维持在55%-65%变化，煤价一直居高不下，对市场煤采购需求疲软，本周开始缓慢降库。

天气方面，11-16日，受台风“白海豚”及其残涡以及西风槽共同影响，将先后给华东、黄淮、华北地区中南部、东北地区带来强降雨，黄淮部分地区有300~400毫米，局地可达500毫米以上；未来10天，西南地区、华南及青海东南部等地多阴雨天气，15日前以小到中雨为主。16-19日，西南地区雨势或将加大，同时新疆有持续高温，吐鲁番盆地最高气温可达42℃以上。11-13日，华南、江南南部部分地区有35～37℃的高温。11-18日，四川盆地有35～38℃的高温。

综上，当前全国大范围持续性高温天气主导用电刚需，火电日耗持续攀升并处于今夏二季度相对高位，终端库存去化节奏较前期显著加快，存煤总量、可用天数同步持续回落，电厂前期积累的高库存红利持续消退，终端储煤充裕度持续收缩。现阶段终端库存总量仍维持安全缓冲区间，多数电厂暂无集中补库刚需，现货采购依旧保持刚需零星补货、观望为主的节奏，市场缺乏明显采购增量支撑，动力煤价格持续上行阻力偏大。后续来看，短期台风、局部降雨将阶段性扰动区域用电负荷，造成局部日耗小幅波动，但难以扭转全国高温旺季的核心需求格局，电厂高日耗态势短期有望维持。后续需重点跟踪高温持续时长、台风降水扰动及终端补库节奏变化。

1、终端电厂市场煤采购情况如何？

当前全国大范围持续性高温天气主导用电刚需，火电日耗持续攀升并处于今夏二季度相对高位，终端库存去化节奏较前期显著加快，存煤总量、可用天数同步持续回落，电厂前期积累的高库存红利持续消退，终端储煤充裕度持续收缩。现阶段终端库存总量仍维持安全缓冲区间，多数电厂暂无集中补库刚需，现货采购依旧保持刚需零星补货、观望为主的节奏，市场缺乏明显采购增量支撑，动力煤价格持续上行阻力偏大。后续来看，短期台风、局部降雨将阶段性扰动区域用电负荷，造成局部日耗小幅波动，但难以扭转全国高温旺季的核心需求格局，电厂高日耗态势短期有望维持。后续需重点跟踪高温持续时长、台风降水扰动及终端补库节奏变化。

2、目前电厂库存如何?

据Mysteel统计，截至8月7日Mysteel统计全国493家燃煤电厂日均耗煤为457.6万吨，环比增加20.1万吨；库存为9602.5万吨，环比减少186.3万吨；库存可用天数为21天。

3、今日三峡水情

8月11日14:00三峡水库水位158.38m，日环比持平，入库流量16000m³/s，日环比持平，出库流量12200 m³/s，日环比持平。

4、后期天气走势如何？

天气方面，11-16日，受台风“白海豚”及其残涡以及西风槽共同影响，将先后给华东、黄淮、华北地区中南部、东北地区带来强降雨，黄淮部分地区有300~400毫米，局地可达500毫米以上；未来10天，西南地区、华南及青海东南部等地多阴雨天气，15日前以小到中雨为主。16-19日，西南地区雨势或将加大，同时新疆有持续高温，吐鲁番盆地最高气温可达42℃以上。11-13日，华南、江南南部部分地区有35～37℃的高温。11-18日，四川盆地有35～38℃的高温。