【导语】地缘问题缓和，原油行情震荡下跌，利空PTA市场，但PTA日度产能运行率刷新十年内的低点，PTA加速去库存，利好市场心态，预估PTA现货行情稳定。

PTA现货回吐地缘冲突以来的大部分涨幅

6月PTA现货月均价环比下跌4.4%，至7月初PTA现货回吐地缘冲突以来的大部分涨幅。霍尔木兹海峡通航，通过船只数量增加，导致原油市场心态转弱，伴随着原油行情回落，PTA现货持续回吐此前的涨幅。另外，下游需求不佳，利空PTA市场。7月初下游聚酯开工负荷低于去年同期约12个百分点，聚酯工厂开工负荷难回升，对PTA现货采购积极性不高，下游聚酯大厂维持7月减产的可能性增强，7月聚酯产量预估值持续下修。

预期：去库存与成本下降博弈 短期行情暂稳

预估7月PTA现货市场多空消息博弈，原油可能续跌且下游聚酯开工负荷偏低，但PTA装置集中检修去库存，预估PTA行情阶段性触底，但也缺乏单边上涨的动力。

原油行情可能继续下跌，利空PTA市场。霍尔木兹海峡的海运开始恢复，虽然通航船次尚未恢复到冲突之前的水平，但市场心态已经发生变化，市场预期后期通航船舶数量续增，原油价格基本回落至地缘冲突之前的水平。后期即便出现短暂的冲突，也难以扭转和谈的大趋势，地缘溢价对原油市场的影响淡化。

进入需求淡季，下游聚酯行业维持低负荷。7-8月天气转热，一方面不利于聚酯成品库存户外存放，一方面终端织机开机率可能下降，需求端不支持聚酯开工负荷回升，预估聚酯大厂维持减产的状态。至7月中旬，聚酯开工负荷预估值较去年同期下跌10个百分点。部分市场人士认为在聚酯价格续跌之后，终端企业可能投机囤货，但目前来看价格下跌仅增加了市场恐跌气氛，尚未有投机囤货行情出现，此前两次涤纶长丝促销的尾盘产销均在200%偏上，促销效果一般。

PTA装置集中检修去库存是市场主要的利好，PTA日度产能运行率一度跌至55%，刷新近十年内的低位，加速PTA现货去库存，支撑PTA现货基差及现货价格反弹。仍然有数套PTA装置尚未确定具体重启日期，如果7月这部分PTA装置全月停车，7月PTA产量预估值大概率跌至515万吨左右，处于近32个月内的低点，利好PTA市场。

综上所述，地缘问题缓和，市场人士担忧原油行情续跌，对PTA成本支撑减弱，但PTA装置集中检修加速去库存，多空消息博弈，预估短期PTA行情偏稳，预估市价高低震荡区间5500-5800元/吨之间。

（卓创资讯 安光）