观点小结

上游如何看待今年云南产量与未来产能格局变化？此次调研，我们得到以下结论：

物候条件总体可控，泼水节后开割预计顺利推进。

预计2026年云南天然橡胶产量同比边际有增，但增量有限。

浓乳胶加工厂产能布局明显扩张，多数工厂产线呈倍增态势。

全乳胶厂在原料收购端毫无价格优势，叠加税改调整，全乳胶产量下降趋势明确。

老挝政府限制原料出口、要求成品出口，叠加零关税降低了成品回流的成本门槛，预计云南产区原料供应格局将持续趋紧。

1、关键结论

物候条件总体可控，泼水节后开割预计顺利推进。近期虽有阶段性干旱，但胶树树况良好，3月高温属正常范畴，往年严重干旱时开割可延迟至6月。今年3月20日左右开割后至4月8日无雨，勐捧农垦曾于4月8日发布全面停割文件，但当晚降雨半小时（虽量小但有所缓解），后续割胶陆续恢复正常，但上量有限。按产区规律：泼水节前维持高温，节后伴随正常降雨将快速上量；5月下旬进入雨季后，虽短期影响割胶，但利于后期产出；8月末雨水减少，8-11月为产量抬升阶段，其中10月达产量高峰，11月停割。尽管天气存在不确定性，目前仍预计泼水节后版纳降雨正常，后续开割顺利推进。

预计2026年云南天然橡胶产量同比边际有增，但增量有限。一是胶林面积难有增量。虽然当地砍伐管控严格，老树仅能翻新，不得改种其他作物，面积不会减少；但单位经济效益低（调研反馈一株橡胶树年产5-8公斤，按每亩33株及当前已属高价的原料价格估算，亩年产值仅约3400元），因此新种意愿极低，新种情况极少，胶林面积难有增量，目前开割面积约581万亩，未来几年预计维持此规模。二是人力成本高企制约割胶产出。割胶劳动繁重，熟练且可靠的胶工极其难找，当地普遍五五分账或按200元/天结算。高昂的人工成本直接制约实际割胶产出，进一步压制产量上限。

浓乳胶加工厂产能布局明显扩张，多数工厂产线呈倍增态势。如加工厂C从20台增至40台，加工厂D从16台增至28台；部分全乳胶厂也开始新增浓乳产线。上游普遍认为，再扩张1-3年，浓乳也将无利可图。但现实是，不做浓乳便几无利润，企业当下就无法生存。当前正值海南未大面积开割时期，正是云南浓乳抢占市场的窗口期。

全乳胶厂在原料收购端毫无价格优势，叠加税改调整，全乳胶产量下降趋势明确。一是原料竞争失势。浓乳厂凭借利润优势，在原料抢夺中敢于加价500-800元/吨，部分甚至表示即便原料价格高达18.8-19元/公斤也能接受；而当前16元/公斤的原料价格对全乳厂已属勉强，连浓乳厂自身原料都不够，全乳厂只有在9-10月产量高峰期才能拿到原料。二是全乳利润微薄。有全乳厂表示，当成品与原料价差达到1500-2000元/吨时才有生产意愿，而其中加工成本及杂费等已高达1200-1300元/吨，利润空间极其有限。三是增值税由“9进13出”转为“9进9出”，税差红利进一步压缩，全乳生产动力持续走弱。

老挝政府限制原料出口、要求成品出口，叠加零关税降低了成品回流的成本门槛，预计云南产区原料供应格局将持续趋紧。多家加工厂在老挝建厂，以半成品形式出口到国内加工，据部分加工厂反馈，老挝政府目前实施严格管控，限制原料出口、要求成品出口，旨在将产业链附加值留在老挝本国。与此同时，零关税政策非但未让低价原料流入国内，反而降低了成品回流的成本门槛。

2、调研背景

天然橡胶是云南重要的特色产业和绿色产业之一，更是云南边疆少数民族地区的支柱产业。

种植与生产情况：中国近五年天然橡胶的产量在80万吨以上，初步估计，最大产能释放为120万吨左右。云南省近五年天然橡胶的产量在50万吨以上，占全国产量的60%，初步估计，云南省最大产能释放为75万吨左右。

云南省橡胶种植地区包括西双版纳（62%）、普洱（20%）、临沧（11%）、红河（5%）。西双版纳橡胶产量占据主导地位，西双版纳包含景洪市、勐腊县、勐海县，橡胶种植区主要在景洪市和勐腊县，勐海县以种植茶叶为主。

截止到2023年年底，云南省橡胶种植面积为55.89万公顷（838万亩），实际有效开割面积38.73万公顷（581万亩）。

数据来源：国家统计局、云南统计局

加工情况：西双版纳的橡胶初加工厂有78家，其中规模以上橡胶加工企业39家，生产的产品包括SCR WF（交割品）、浓乳胶、SCR5、SCR10、SCR20、TSR5、TSR10、TSR20、TSR9710等。天然橡胶5年综合加工总量518.53万吨，年均增长10%以上。

3、调研行程

1、时间：2026年4月7日-4月11日；

2、调研路线：云南西双版纳景洪、勐腊。

4、调研详情

勐腊加工厂A

（1）企业运营情况

性质：民营企业。

产品：SCR WF、TSR9710、TSR20。

产能：15万吨。

新增产能：老挝新增2万吨产能，主产绉片胶，进口到国内加工成成品。

产量：2025年年产8万吨。

开工情况：胶水产出偏少，收胶困难拖累开工。

（2）原料和库存情况

开割情况：降水偏少导致目前胶水产出偏少，泼水节后会大面积开割。

原料来源：目前有自营橡胶基地1.5万亩。

原料库存：1000吨左右，主要是年关补货的库存。

（3）企业观点

订单情况：9710以直接对接销售国内主流轮胎企业为主。

替代指标：自身没有替代指标。

市场判断：物候正常，不算特别干旱，判断今年原料供应没有太大问题，预计云南增产1-2万吨；对价格相对乐观，认为原料不好跌。

勐腊加工厂B

（1）企业运营情况

性质：民营企业。

产品：SCR WF、TSR9710、TSR20。

产能：B加工厂产能4.5万吨；B加工厂属于B公司，B公司在云南共5个加工厂，主要集中在勐腊，普洱地区，此外老挝有2个加工厂。

新增产能：虽无在建，但由于浓乳利润持续乐观，公司计划明后年在勐腊其它地区上浓乳产线，但最大的问题是土地和环评问题。

产量：2025年全乳产量0.6万吨左右,9710产量1.4万吨左右。

开工情况：共计两条水线，目前开一条、停一条，开工维持5成。

（2）原料和库存情况

开割情况：8日下午政府下发黄色高温预警，预计明天（4月9日）继续停割。

原料来源：以当地原料为主，境外原料使用较少；没有自己的橡胶园区，原料获取相对被动，以二盘商为主。

原料库存：一星期左右。

（3）企业观点

订单情况：全乳主要是进入交割库，9710 等由总公司统一运营销售。

生产利润：去年整体维持六个点利润。

市场判断：当前价格下胶农割胶积极性较强；今年物候条件算近5-6年最好的一年，虽然前期稍有干旱，但预计2026年产量整体维稳。

勐腊加工厂C

（1）企业运营情况

性质：民营企业。

产品：浓乳、TSR9710、TSR10、混合胶。

产能：20台离心机，2万吨/年。

新增产能：5月会再上20台离心机。

产量：2024年干胶1万吨，浓乳0.9万吨。

开工情况：目前乳胶生产线满负荷运转，乳胶产量60吨/天。

（2）原料和库存情况

开割情况：4月8日晚降雨后无法割胶，今日（4月9日）无新胶产出。

原料来源：以附近二盘商为主。

原料库存：有限，附近供货的二盘商4月9日已停止收胶。

原料价格：昨日（4月8日）加工厂收胶在16.8元/公斤。

成品库存：以销定产，目前乳胶成品库存0.2万吨左右，生产出来陆续发往终端企业，基本不做库存。

（3）企业观点

订单情况：订单情况比较稳定，浓乳主要销往四川，重庆等西南客户，干胶一般交付下游轮胎企业和贸易商，贸易商占比多一些。

市场判断：目前浓乳利润高，需求情况也不错，其中发泡市场内卷严重，手套需求相对稳定，乳胶丝需求增长显著；浓乳行业目前情况虽不及公共卫生事件时期，但利润依然可观。

图片来源：紫金天风期货研究所

景洪加工厂D

（1）企业运营情况

性质：民营企业。

产品：浓乳、TSR9710、TSR20。

产能：16台离心机。

新增产能：5月再上12台离心机；无海外布局计划。

产量：2025年轮胎胶3万吨，乳胶4-5万吨。

开工情况：目前乳胶生产线满负荷运转。

（2）原料和库存情况

开割情况：认为今年橡胶树开割和生长都比较不错，后续正常开割。

原料来源：自有1万亩橡胶林，当天（4月9日）收了65吨胶水；也使用缅甸原料。

原料库存：杯胶、杂胶等产TSR20的原料货源充裕，还有一部分年前囤货，其中有500吨左右的缅甸原料，质量要比国内好，价格比国内高300元左右。

成品库存：以销定产。

（3）企业观点

订单情况：浓乳下游主要是湖南手套厂，手套厂订单较发泡产品更多；轮胎胶主要供西南地区轮胎厂。

替代指标：该厂无替代指标，且由于受零关税影响，替代指标对云南的影响逐步削弱。

市场判断：只要后期雨水正常，今年产出情况依旧不错，判断今年同比有增；随着浓乳产能的持续扩张，全乳胶市场受到严重挤压，形势日趋严峻。

数据来源：紫金天风期货研究所

景洪加工厂E

（1）企业运营情况

性质：国有企业。

产品：SCR WF、TSR9710、TSR20。

产能：15万吨。

新增产能：无，也无海外建厂计划。

产量：2025年11-12万吨。

开工情况：胶水产出偏少，收胶困难拖累开工。

（2）原料和库存情况

开割情况：看好泼水节之后有一定降水，后续正常开割，陆续上量。

原料来源：主要使用境外原料，也从附近二盘商收，来自二盘商的量比较少。

原料库存：有限，现在主要使用年前的囤货。

成品库存：以销定产，远期订单到5月。

（3）企业观点

订单情况：SCR WF交割，9710供轮胎厂及贸易商；因时间错配，订单同比小幅溢出。

利润情况：全乳几乎无利润。

市场判断：刚开割时期上量较少，全乳采购原料困难属于正常现象；今年胶树状态不错，产量预计维稳略增，认为RU维持供不应求局面。

景洪加工厂F

（1）企业运营情况

性质：民营企业。

产品：SCR WF、TSR9710、TSR10、TSR20。

产能：F加工厂属于F公司，F公司共有5条全乳胶生产线、10条水线生产颗粒9710，2条干法轮胎专用胶生产线。F加工厂产能10万吨，其中全乳产能1万吨。

新增产能：新增3个浓乳厂。

产量：2025年标胶产量在8万吨左右，全乳产量0.8万吨；2026年目标8-10万吨。

开工情况：两条线，一条全乳线已经停了，另一条柔性生产线在产轮胎胶，维持正常生产。

（2）原料和库存情况

开割情况：泼水节后如有正常降雨量则会进入高产期，高产到5月下旬后进入雨季。

原料来源：自有胶林共8.5万亩，也从附近二盘商收，目前收胶量有限，胶水一天70吨左右。

原料库存：还有少量的杯胶原料。

成品库存：以销定产。

（3）企业观点

订单情况：浅色胶以小制品为主，医疗器械公司为主。

市场判断：预计2026年版纳地区的产量不会有大的增长；浓乳厂扩张局面下再过几年也难有利润。

数据来源：紫金天风期货研究所

景洪加工厂G

（1）企业运营情况

性质：民营企业。

产品：SCR WF、TSR5、TSR10。

产能：4条水线，2条干胶线，共10万吨。

新增产能：已在扩产浓乳条线，预计8月投产，新增40台左右离心机，产能到时可达25万吨；暂无海外建厂计划。

产量：2025年产1万吨全乳。

开工情况：目前标胶生产线满负荷运转。

（2）原料和库存情况

开割情况：预计泼水节后降雨正常；目前气候不算特别干旱，往年干旱严重时6月才开割。

原料来源：无自有胶林，以当地二盘商橡胶为主。

原料库存：有限。

成品库存：以销定产。

（3）企业观点

订单情况：全乳胶产量中60%是走交割品，剩下40%以轮胎厂、制品厂为主，轮胎胶跟普利司通、韩泰、锦湖等轮胎企业均有合作。

市场判断：预计2026年版纳地区的产量较稳定；云南税改之后优势不如海南。