美玉米未做调整，短期价格受能源价格影响大

北京时间4月10日凌晨，美国农业部发布4月农产品供需报告。报告显示，美玉米数据整体未做调整。一般来说4月报告不会在关键数据做出重大调整，每年5月的月度供需报告，会首次利用3月31日发布的“种植意向报告”的数据发布新年度供需报告（2026/27），投资者需重点关注。今日报告发出前，从路透预测数据来看，美玉米期末库存预测平均值为21.28亿蒲式耳，实际公布数据未调整，为21.27亿蒲式耳，基本符合预期。报告发布后，市场反响较为平淡。

全球方面，2025/26年度全球玉米产量为13.0107亿吨，较上一年度增加了6969万吨，较3月预测值增加了363万吨。其中印度、南非、印度尼西亚和俄罗斯的产量有所增长，但乌拉圭的产量有所下降。印度产量增加是基于其政府最新报告中的种植面积增加，南非的产量增加是由于充沛的降雨，导致种植面积和单产的双重提高。2025/26 年度全球主要贸易变化包括印度、俄罗斯和南非的玉米出口预计增加，而巴基斯坦和乌拉圭的出口预计减少。库存方面，2025/26市场年度全球玉米期末库存增加至2.9481亿吨，报告前机构预期值为2.9307亿吨，3月预估值为2.9275亿吨，略超预期。

总的来说，前期国际原油价格上下波动较大，作为美国燃料乙醇的主要原材料，美玉米价格跟随原油价格波动幅度较大，短期影响大于基本面。但美玉米产量新高，虽然本季美玉米出口预期强劲，可期末库存的绝对数据21.27亿蒲式耳仍处于历史较高水平。未来美玉米回归基本面后，或还将在底部震荡运行。