今年以来，花生期货主力合约价格呈现先抑后扬的走势。1月传统春节备货行情未能兑现，下游食品厂订单缩减，贸易商采购趋于谨慎，市场整体呈现旺季不旺的特征，月初至中旬，花生期价震荡下行。2月，在成本支撑与补库需求的共同推动下，花生期价逐步企稳反弹。进入3月，随着油厂入市托底，叠加中东局势推升原油价格，带动棕榈油与豆油价格集体大涨，花生作为关联油脂品种，盘面情绪也受到显著提振。

钢联数据显示，2025年我国花生产量为1900.0万吨，较上一年度增长229.2万吨，增幅为13.7%，花生产量创近15年来最高水平。由于2025/2026年度农户惜售心理偏强，贸易商和小贩囤货积极，出现累库，花生供应充足。截至2026年第12周，我国花生库存为21.79万吨，较上一年度同期增长5.48万吨，增幅为33.6%，库存创近5年最高水平。

图为中国花生产量（单位：万吨）

截至3月19日，山东油厂油料米报价均值为7350元/吨。由于2025/2026年度油料米供应充足，且价格较低，油厂利润处于高位。目前，头部油厂收购积极性提高，指标逐渐放宽，部分工厂日度到货量逾1000吨。截至3月20日当周，花生油厂开机率为16.78%，较前一周增加3.18个百分点；花生油厂压榨利润为212.69元/吨，较前一周增加28.38元/吨，增幅为15.4%，油厂榨利主要源自花生油。鉴于油料花生供应远高于去年同期，花生油厂利润预计将维持较高水平。

截至3月19日，全国通货米均价为8064元/吨。因春节后食品消费进入淡季，商品米终端采购意愿低迷，流通环节库存压力加剧，尤其是在华北、黄淮海等主产区，部分贸易商反映大颗粒商品米出货缓慢，仓储成本上升。商品米需求平淡，食品企业、批发市场刚需少量补货，卖方销售承压，流通环节被动累库。

花生价格短期变化存在一定的季节性波动规律。在一年的周期内，花生最高价格一般出现在3—6月，主要原因是，在此期间，陈季花生库存逐渐减少，供需偏紧带动价格上涨。8月份随着南方花生开始上市销售，国内花生供应量将不断增加，价格开始下跌。9—10月份北方花生大量上市后，价格一般会跌至年内低点。

考虑到花生价格季节性波动规律，结合目前油厂利润较好、开机率提高的现状，花生期货价格上行仍有空间。值得注意的是，花生期货价格的走势易受外部油脂市场扰动。一旦国际豆油、棕榈油价格出现剧烈波动，或国内油脂消费政策发生结构性调整，花生期货价格可能脱离自身基本面。