报告品种：铜

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Mysteel调研国内60家电解铜生产企业，涉及精炼产能1698万吨（含2026年新增产能）样本覆盖率99.41%得出：2026年2月国内电解铜实际产量109.99 万吨，环比减少6.91%，同比增加5.63%。1-2月国内电解铜产量累计为228.15万吨，同比增加8.69%。

另据调研企业的生产计划安排来看，2026年3月国内电解铜预计产量117.38万吨，环比增加6.72%，同比增加3.9%。1-3月国内电解铜预计产量累计为345.53万吨，同比增加7.01%。

数据来源：Mysteel

2月份国内电解铜产量环比减少，主因2月处于国内春节假期，部分冶炼厂因控制产量而有一定减少，同时2月生产天数少几天也对产量有较大的影响；铜原料依旧制约冶炼厂的生产，铜精矿价格TC依旧处于绝对低位，且另一铜原料再生铜的补充也下滑明显，据Mysteel调研国内再生铜阳极样本企业2月国内再生铜阳极样本企业实际产量为4.03万吨，环比减少7.75万吨，降幅65.79%，同比减少3.56万吨，降幅46.9%；另外据Mysteel调研2月份检修少，仅有2家企业检修，影响较为有限。

3月电解铜产量或将明显回升，多数冶炼企业回归正常生产，且3月检修企业依旧较少，少数企业检修对产量影响有限，影响产量1.6万吨左右，因此3月电解铜产量或将维持正常高产。不过铜原料对产量的增长依旧影响较大。

数据来源：Mysteel

再生铜供应风波再起

首先铜精矿紧张依旧延续，铜精矿供应紧张核心矛盾未缓解，在缺乏利好提振下，现货TC 将继续承压，截至2026年3月6日，Mysteel铜精矿TC价格跌至-56美元/干吨。

近期再生铜市场波澜再起，由于行业政策的调整，市面再生铜票据较为紧张，进入3月后，部分再生铜票点已达到10%以上，在票据紧张的背景下，市场交易难以推进，部分持货商的挺价心态尤为强烈。加之近期铜价重心有所下移，持货商出货意愿随即减弱，导致流通货源有所收紧。另外近期再生铜加工利润有所好转，铜阳极加工企业产量下滑十分明显，且行业政策调整以及再生市场的溢价导致的采购难的问题明显。阳极板等再生原料供应减少或将使得冶炼厂原料紧张压力加剧。

数据来源：Mysteel

总结预测

进入3月，据调研企业的生产计划安排来看，电解铜产量将明显回升，另外新投产能的释放也有望给电解铜产量带来增长，不过铜精矿现货TC价格维持低位难改，在铜精矿供应紧张核心矛盾未缓解的情况下，再生铜供应或是冶炼厂产量增加的关键，而受到行业调整影响，再生铜供应减少使得铜冶炼厂采购阳极将变得更加困难。一季度电解铜冶炼产量维持正常高产，但据Mysteel调研来看，二季度国内冶炼厂将迎来检修高峰期，3月之后电解铜产量短期内或将出现转折，呈现下降趋势。

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