【导语】供需双降，但供大于求，截至2月底青岛地区天然橡胶样本仓库库存68.65万吨，较1月底增加9.53万吨，增幅16.12%。3月供需双增，但或呈现供大于求格局，预计3月份青岛地区天然橡胶库存去库压力比较大，或延续累库趋势，库存维持高位可能性较大。

2月份青岛地区天然橡胶库存累库

据卓创资讯统计，截至2月底青岛地区天然橡胶样本仓库库存68.65万吨，较1月底增加9.53万吨，增幅16.12%，累库速度加快（上期增幅13.82%）。其中，保税区内库存12.95万吨，较1月底增加2.38万吨，增幅22.52%；一般贸易库存55.7万吨，较1月底增加7.15万吨，增幅14.73%。天然橡胶到港量减少，但同时下游受春节影响集中放假导致需求下滑更为明显，因此供大于求，青岛地区天然橡胶库存继续累库。

供应端：海外产区减产叠加春节假期扰动  国内进口量下滑

从产区生产来看，2月份全球天然橡胶主产区基本进入停割期或者向停割期过渡，整体海外产出缩量，出口压力放缓。同时2月份中国市场正值春节假期，2月中旬起物流基本停滞，船货规避到港，2月国内到港量或呈现环比下滑。

需求端：下游生产连续性差叠加1月陆续完成备货  需求表现偏弱

2月下游集中停工放假，下游刚需下降。部分非轮胎橡胶制品企业于1月底2月初陆续停工，复工基本在正月十六之后工人返岗；轮胎企业于腊月23日前后停工放假，正月初六至初八陆续复工。因2月下游工厂生产不连续，下游开工走低，据卓创资讯监测，2月山东地区轮胎企业全钢胎平均开工负荷预估值为24.19%，较上月开工走低37.27个百分点；2月卓创资讯监测的半钢轮胎生产企业月均开工负荷预估为46.09%，较上月走低26.40个百分点，与去年同期相比走低19.91个百分点。天然橡胶刚需下滑明显；同时1月份陆续完成节前备货，下游采买情绪降温。同时受制于物流停滞，运输不畅，导致月内青岛地区出库受阻，现货累库压力较大。

预计3月份青岛地区天然橡胶去库压力比较大 库存维持高位可能性较大

供应端来看，3月份海外产区处于低产季，原料产出减少；但3月国内到港恢复正常，叠加国内下游产销小旺季，进口量呈现季节性上涨。且国际需求表现一般，预计国内天然橡胶到港压力依然较大。

需求亦是呈现增长趋势，抛除春节假期影响3月生产完整性及稳定性较好，综合开工将达到相对高位运行状态；同时2月可生产量有限，轮胎企业成品库存得到一定消化，厂家自主生产意愿或较强，开工释放或相对可观。但中东局势升级对中国轮胎的多重影响已显现，倘若事件继续发酵，出口订单收缩，成本与运费高位承压、轮胎库存压力增加以及盈利空间进一步压缩等多方面将逐步传导至生产端，轮胎开工不乏由当前的短期回升转为降负的可能。

因此整体来看，3月供需双增，但或呈现供大于求格局，预计3月份青岛地区天然橡胶库存去库压力比较大，或延续累库趋势，库存维持高位可能性较大。

（卓创资讯 陈智慧）