报告品种：铅

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春节假期结束，再生铅企业正逐步恢复生产节奏。富宝资讯近期对国内40家再生铅企业的节后复工情况进行了调研。调研结果显示，企业复工进度不一，整体复产节奏较为缓慢。其中，约有30%的冶炼企业在春节期间维持连续生产，虽普遍处于低负荷运行状态，但节后转入正常生产状态。15%左右的企业选择在节后第一周启动复产，已正式投料生产。另有约10%的企业虽已开始采购原料，为复产做准备，但尚未实际生产。与此同时，仍有一定比例的企业复产时间尚不明朗。调研显示，25%左右的企业目前处于停产状态，且尚未明确复工时间；10%左右的企业计划在3月上旬复产；其余企业则把复产时间安排在3月中下旬甚至4月上旬。

表再生铅企业节后复产时间统计：

回收市场来看，少量回收商在2月24日（正月初八）前开工，大多在2月24日后开工，据回收商普遍反馈，节后市场面临的主要问题是货源偏紧，整体流通量有限。由于铅价表现不佳，叠加部分地区炼厂因税负成本增加而下压采购价格，导致不同区域的回收商操作策略出现分化。北方地区回收商多维持正常出货节奏；相比之下，南方市场废电瓶价格较为坚挺，部分回收商对后市持观望态度，选择少量囤货。

今年春节后再生铅企业整体复工进度偏慢，核心原因在于当前铅价处于相对低位，行业盈利空间不佳，企业生产积极性受到抑制。基本面看，当前再生铅市场呈现出“供需双淡”的特点。部分下游企业已在节前完成原料备货，节后补库意愿不强，导致再生铅厂铅锭销售面临一定阻力。在需求表现疲弱的背景下，铅价持续在低位区间震荡。成本面来看，尽管铅价下行，废电瓶价格却表现出较强的抗跌性，由于其跌幅小于铅价，炼厂在原料成本端承压，利润空间进一步受到挤压。这也使得部分企业在复产节奏上更加谨慎。不过随着市场逐渐复苏，预计3月中下旬产量会恢复。

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