报告品种：棉纱

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2026年1月，我国棉纺织行业在国内促消费政策发力、节前补库需求集中释放的支撑下，订单和生产情况持续好转，棉纱产销顺畅，成品库存有所下降，棉花价格反弹带动纱价小幅上调。但是，由于内外棉价差继续扩大，进口纱价格优势进一步凸显，预计对国产纱替代将持续增强。

一、纺纱产量环比略，产品结构有所分化

1月国内纯棉纱产量环比小幅提升。上中旬多数企业开机率维持在75%-85%之间，较上月增长5-8个百分点，其中新疆地区因资源和成本优势明显，开机率维持在90%以上；山东、江苏、浙江等主产区得益于棉花原料供应充足与中高支纱订单支撑，企业开工意愿较强。下旬随着春节临近，企业陆续放假，开机率有所回落。

从产品结构看，中高支纯棉纱产量占比提升，主要是由于订单相对充足，相较于进口纱在质量稳定性、供货及时性等方面优势明显，且该品类库存偏低，企业优先生产；低支纱产量小幅收缩，主要是下游需求疲软导致企业主动控产。同时，进口纱替代效应持续显现，越南、巴基斯坦等产地高性价比棉纱进口增加，进一步压制低支国产纯棉纱需求。

二、成品库存下降，行业压力缓解

企业节前清库意愿强烈，在集中销售带动下，棉纺企业成品库存有所降低，库存压力得到有效释放，处于近五年同期偏低水平。截至1月底，纺织企业纱线库存20天左右，较上月减少3-4天，其中中高支纱去库效果尤为明显；坯布库存在32天左右，较上月减少1-2天。

三、企业预期增强，原料库存稳中有升

1月底，棉纺织企业棉花工业库存稳中有增，在90-100万吨之间，较上月底小幅增加。全国新棉加工接近尾声，商业库存处于近年高位，棉纺织企业对3-4月份的传统旺季存在较强预期，加上中美、中欧贸易形势持续转好和对未来国内棉花供应偏紧的担忧，尽管月内棉花价格大幅上涨，但企业在看涨后市预期之下加大补库力度，棉花库存有所上升。

四、棉纱价格跟随上涨，幅度低于棉花

1月下游服装、面料企业节前备货需求集中释放，带动纱、布销售走强，产销率维持在近年同期高位，但棉价涨幅高于纱价，成本向下传导受阻，企业盈利水平受限。中国棉花价格指数（CCIndex）月均15884元/吨，环比上涨731元，涨幅4.8%，月末触及16183元/吨的一年半高位；32支纯棉纱月均价21314元/吨，环比上涨413元，涨幅1.98%，但涨幅不及棉花，企业加工利润受到挤压。

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